Malakas ang pagtaas ng yen ng Japan habang pinapalakas ng pag-iwas sa panganib ang demand para sa mga ligtas na kanlungan ng pamumuhunan

• Bumaba ang USD/JPY habang pinapalakas ng pag-iwas sa panganib ang demand para sa yen ng Japan bilang ligtas na kanlungan.
• Pinaliliit ng pagbaba ng mga ani ng bono ng pamahalaan ng US ang agwat sa ani ng US at Japan, na nagbibigay ng karagdagang suporta sa yen.
• Hinihintay ng mga mangangalakal ang mga desisyon ng Fed at BoJ sa susunod na linggo, habang inaasahan ang karagdagang pagtataas ng mga antas ng interes mula sa dalawang bangko sentral.

Bumaba nang halos 0.65% ang USD/JPY nitong Huwebes at patungo sa pinakamalaking pagbaba nito sa loob ng isang araw sa nakalipas na isang buwan. Ang lumalaking pangamba sa mga pamumuhunang kaugnay ng AI ay nagpapabigat sa mga sapi sa buong mundo at nagpapahina sa pagnanais na sumugal sa merkado, kaya muling lumalakas ang demand para sa yen ng Japan (JPY) bilang ligtas na kanlungan. Nahihigitan ng yen ang lahat ng iba pang pangunahing salapi. Sa oras ng pagsulat, nasa bandang 157 ang palitan ng pares, ang pinakamababang antas nito mula noong Setyembre 30.

Nakakabawi ang yen sa kabila ng bahagyang pag-angat ng dolyar ng US (USD). Dahil ang US ang sentro ng pagdagsa ng pamumuhunan sa AI, tila mas pinipili ng mga mangangalakal ang yen kaysa sa dolyar ng US. Ang US Dollar Index (DXY), na sumusubaybay sa halaga ng dolyar ng US laban sa isang pangkat ng anim na pangunahing salapi, ay nasa bandang 101.75 matapos umabot sa 101.45, ang pinakamababa sa loob ng tatlong linggo.

Kasabay nito, pinapataas ng pag-iwas sa panganib ang demand para sa mga bono ng pamahalaan, kaya bumababa ang mga ani sa mga pangunahing ekonomiya. Ang pagliit ng agwat sa ani ng US at Japan ay nagbibigay ng karagdagang suporta sa yen. Ang ani ng 10-taong bono ng pamahalaan ng US na nagsisilbing batayan ay nasa bandang 5.04%, mas mababa nang 1% sa araw na ito, habang ang ani ng 10-taong bono ng pamahalaan ng Japan ay malapit sa 2.86%, mas mababa nang 0.50% sa araw na ito.

Gayunman, maaaring manatiling limitado ang pag-angat ng yen dahil malawak pa rin ang agwat sa ani ng US at Japan, habang patuloy na nagpapabigat sa salapi ang mga pangamba sa malaking pasanin ng utang ng Japan. Samantala, maaaring hindi gaanong mapaliit ng unti-unting paghihigpit ng Bank of Japan (BoJ) ang agwat sa mga antas ng interes nito at ng iba pang pangunahing ekonomiya, dahil nananatiling pabor sa mahigpit na patakarang pananalapi ang mga bangko sentral sa gitna ng panganib ng implasyong dulot ng pagtaas ng presyo ng enerhiya dahil sa tunggalian sa Gitnang Silangan.

Inaasahan ng mga analista sa Standard Chartered na hindi babaguhin ng Bank of Japan ang patakaran nito sa pulong sa huling bahagi ng Oktubre. Sinabi nila, “Inaasahan naming pananatilihin ng Bank of Japan (BoJ) sa 1.25% ang antas ng interes na itinakda sa patakaran nito sa pulong sa Oktubre 29-30, kasunod ng pagtataas nang 25 batayang puntos noong Setyembre.” Gayunman, inaasahan nilang “mananatiling malinaw na pabor sa mahigpit na patakarang pananalapi ang tono” ng mga opisyal. Binanggit nilang “unti-unting lumilipat ang usapin mula sa kung magtataas muli ng interes ang BoJ tungo sa kung kailan mangyayari ang susunod na pagtataas.” Bagaman itinuturing na nila ngayong ang Disyembre ay “isang pulong kung kailan posibleng baguhin ang antas ng interes,”

binibigyang-diin ng Standard Chartered na “Enero 2027 pa rin ang aming pangunahing inaasahang panahon para sa susunod na pagtataas.” Ikinakatuwiran din ng bangko na may dahilan ang BoJ upang ipagpatuloy ang unti-unting pagbabalik sa normal ng patakaran, dahil “may dahilan ang BoJ na ipagpatuloy ang pagbabalik sa normal ng patakaran upang suportahan ang mga pagkakaiba sa ani at mabawasan ang panganib ng panibagong paghina ng JPY, lalo na kung magpapatuloy ang Fed sa paghihigpit o magpapanatili ng mahigpit na patakaran nang mas matagal kaysa sa inaasahan.”

Sa US, malawak ding inaasahang hindi babaguhin ng Federal Reserve (Fed) ang mga antas ng interes sa susunod na linggo matapos itaas ang mga ito nang 25 batayang puntos (bps) noong Setyembre. Gayunman, dahil patuloy na nakatuon ang mga tagapagbalangkas ng patakaran sa pagpapabalik ng implasyon sa target na 2%, halos ganap nang isinasaalang-alang ng mga mangangalakal sa pagpepresyo ang isa pang pagtataas ng interes sa Disyembre. Inilalagay ng CME FedWatch Tool sa humigit-kumulang 89% ang posibilidad nito.