Inaasahang panatilihin ng Federal Reserve ang kasalukuyang antas ng mga rate ng interes sa kabila ng patuloy na implasyon

• Malawakang inaasahang pananatilihin ng Federal Reserve ng US ang kasalukuyang mga antas ng interes matapos ang pulong sa Oktubre. 
• Nakikita ng mga merkado ang malaking posibilidad ng pagtaas ng interes sa Disyembre.
• Maaaring magpalaki sa pabagu-bagong galaw ng dolyar ng US ang mga pahayag ni Fed Chair Warsh sa kumperensiya sa mga mamamahayag.

Iaanunsiyo ng Federal Reserve (Fed) ng Estados Unidos (US) ang desisyon nito sa antas ng interes sa Miyerkules, kasunod ng isa pang napakahalagang pulong na maaaring magbigay ng mahahalagang pahiwatig tungkol sa direksiyon ng patakarang pananalapi ng bangko habang papalapit ang katapusan ng taon.

Malawakang inaasahan ng mga merkado na pananatilihin ng Federal Open Market Committee (FOMC) ang pangunahing antas ng interes sa saklaw na 3.75%-4% kasunod ng pagtaas na 25 basis points (bps) na inanunsiyo noong Setyembre.

Halos ganap nang nakapaloob sa mga presyo sa merkado ang desisyong ito, at ipinapakita ng CME FedWatch Tool na humigit-kumulang 9% lamang ang posibilidad ng pagtaas sa gastos sa pangungutang. Kaya maaaring magbigay ang mga komento ni Fed Chair Kevin Warsh sa kumperensiya sa mga mamamahayag matapos ang pulong ng mahahalagang pahiwatig tungkol sa magiging direksiyon ng interes at makaimpluwensiya sa halaga ng dolyar ng US (USD).

Sa pagsasalita sa isang pagtitipon ng International Monetary Fund (IMF) noong unang bahagi ng buwan, muling iginiit ni Warsh na nananatili silang nakatuon sa pagpapanatili ng katatagan ng presyo, ngunit idinagdag niyang hindi siya naniniwala sa “paunang paghusga sa magiging resulta ng mga pulong.” Dahil sa komentong ito, halos isinantabi ng mga mamumuhunan ang posibilidad ng pagtaas ng interes sa Oktubre kahit na mas mataas kaysa sa inaasahan ang Consumer Price Index (CPI) ng US para sa Setyembre, kung saan umakyat ang pangkalahatang taunang antas ng implasyon sa 3.7% mula sa 3.4%. 

Ayon sa mga ekonomista ng Deutsche Bank, dahil halos wala nang inaasahang pagbabago sa interes sa nalalapit na pulong, lilipat ang pansin ng merkado sa tono ng mga pahayag. Sinabi nilang “samakatuwid, pagtutuunan ng pansin ang kumperensiya ni Chair Warsh sa mga mamamahayag at kung paano titimbangin ng Fed ang nananatiling mataas na implasyon at matatag na paglago laban sa kamakailang paghigpit ng mga kondisyong pinansiyal.” Sa kanilang pananaw, susuriin ang mensahe tungkol sa patakaran batay sa kung gaano kapani-paniwalang kinikilala ng Fed ang patuloy na presyon sa presyo at malakas na aktibidad ng ekonomiya, habang tinutugunan din ang epekto ng mas mahihigpit na kondisyon sa merkado sa mas malawak na pananaw. 

Kailan iaanunsiyo ng Fed ang desisyon nito sa interes at paano nito maaaring maapektuhan ang EUR/USD?

Nakatakdang ianunsiyo ng Fed ang desisyon nito sa antas ng interes at ilathala ang Pahayag sa Patakarang Pananalapi sa Miyerkules nang 18:00 GMT. Susundan ito ng kumperensiya ni Fed Chair Kevin Warsh sa mga mamamahayag na magsisimula nang 18:30 GMT.

Noong Setyembre, ipinakita ng binagong Buod ng mga Pagtataya sa Ekonomiya (SEP) na 12 sa 18 opisyal ang nagtaya ng isa pang pagtaas ng interes na 25 basis points (bps) ngayong taon, habang apat na miyembro ang nakakita ng dalawang pagtaas at dalawa ang nagtaya na wala nang kasunod na pagtaas.

Noong Hunyo, ipinakita ng dot plot, ang bahagi ng SEP na naglalahad ng mga pagtataya ng mga tagapagbalangkas ng patakaran sa interes, na ang kanilang mga pagtataya ay nagpapahiwatig lamang ng pagtaas na 25 bps sa 2026, na susundan ng pagbaba ng interes na 25 bps sa 2027 at isa pang pagbaba na 25 bps sa 2028.

Ayon sa CME FedWatch Tool, humigit-kumulang 17% lamang ang posibilidad na manatiling hindi nagbabago ang pangunahing antas ng interes sa katapusan ng taon. Ipinahihiwatig ng kasalukuyang pagpoposisyon sa merkado na may puwang para sa muling paglakas ng USD kung sasalungat si Warsh sa nauna niyang mga komento sa pagtitipon ng IMF at magpapahiwatig ng pagtaas ng interes sa Disyembre, dahil sa patuloy na mataas na implasyon. Sa ganitong sitwasyon, maaaring makaranas ang EUR/USD ng presyong pababa sa agarang reaksiyon ng merkado. Gayunman, mahalagang tandaan na iaanunsiyo rin ng European Central Bank (ECB) ang desisyon nito sa patakaran sa Huwebes. Kaya maaaring pansamantalang huminto ang posibleng pagbaba ng pares ng salapi dulot ng tonong pabor sa paghihigpit ng Fed habang papalapit ang anunsiyo ng ECB.

Binigyang-diin ng mga analista ng MUFG/BTMU na “sa Disyembre 9 pa gaganapin ang huling pulong ng FOMC ngayong taon,” at sinabing “patuloy na dumarami ang mga palatandaan ng paghigpit ng mga kondisyong pinansiyal,” kaya “tiyak na may posibilidad na humupa ang mga inaasahang pagtaas ng interes ng Fed sa Disyembre.” Sa kanilang pananaw, “magiging mahalaga ang kahandaan ni Warsh na magpahiwatig na nananatili ang Fed sa landas na ipinakita ng mga tuldok sa dot plot.” Idinagdag ng MUFG/BTMU na “sa harap ng paghihigpit ng mga kondisyong pinansiyal at pabagu-bagong galaw sa merkado ng bono sa Europa, inaasahan naming mananatiling suportado ang dolyar, at mas nakahilig pa rin sa pagtaas ang mga panganib.” 

Sa kabilang banda, maaaring humina ang dolyar ng US laban sa iba pang pangunahing salapi kung mamaliitin ni Fed Chair Warsh ang kahalagahan ng mga pagbabago sa implasyon at iiwasang magpahiwatig ng pagtaas ng interes sa Disyembre. Kung uulitin ni Warsh na hindi niya paunang huhusgahan ang resulta ng huling pulong ng taon, maaaring umiwas ang mga mamumuhunan na ganap na isama sa mga presyo ang isang pagtaas ng interes, na makatutulong sa bahagyang pag-akyat ng EUR/USD. Gayunpaman, malamang na hindi isasantabi ng mga kalahok sa merkado ang posibilidad na ito maliban kung makakita sila ng makabuluhang pagbuti sa datos ng implasyon o isang napakahinang ulat sa trabaho. 

Binanggit ni Thu Lan Nguyen ng Commerzbank na natatakpan ng kamakailang katatagan ng EUR/USD ang isang mas nakababahalang kalagayan para sa iisang salaping euro. Sinabi niyang “mas malakas ang itinaas ng mga inaasahan sa panandaliang implasyon sa Euro Area kaysa sa US,” ngunit “kasalukuyang hindi natutumbasan ang mas mataas na mga inaasahan sa implasyon ng katumbas na pagbabago sa relatibong mga inaasahan sa interes.” Ayon sa Commerzbank, ang hindi pagtutugmang ito “sa prinsipyo ay isang negatibong senyales para sa euro,” dahil ipinahihiwatig nitong hindi sapat ang paghihigpit ng patakarang isinasaalang-alang sa mga presyo sa merkado upang kontrahin ang pagtaas ng mga inaasahan sa implasyon sa Euro Area. Maaari nitong iwang bulnerable ang salapi kung magbago ang sentimyento. 

Nagbigay si Eren Sengezer, Pangunahing Analista ng FXStreet para sa Sesyon sa Europa, ng panandaliang teknikal na pananaw para sa EUR/USD:

“Ipinapakita ng panandaliang teknikal na pananaw para sa EUR/USD ang pagkiling sa pagbaba dahil nananatili ang pares sa ibabang kalahati ng Bollinger Band sa pang-araw-araw na tsart at nananatiling malayo sa ibaba ng 40 ang Relative Strength Index. Sa panig ng pagbaba, ang 1.1130-1.1100 (ibabang hangganan ng Bollinger Band, nakapirming antas) ang agarang antas ng suporta bago ang 1.1000 (sikolohikal na antas, nakapirming antas). Kung hindi makapananatili ang huling nabanggit na suporta, maaaring magkaroon ng mas malalim na pagbaba patungo sa 1.0750 (nakapirming antas). Kung bumaba ang pang-araw-araw na RSI sa sonang labis ang pagbebenta sa ilalim ng 30 at manatili ang EUR/USD sa ibaba ng ibabang hangganan ng Bollinger Band, maaaring hintayin ng mga mamumuhunan ang isang teknikal na pagwawasto bago tumaya sa isang mas mahabang pagbaba.”

“Sa panig ng pagtaas, makikita ang isang pansamantalang sona ng resistensiya sa 1.1260 - 1.1300 (nakapirming antas, itaas na hangganan ng Bollinger Band). Kung magawang manatiling matatag ng pares sa itaas ng sonang ito, maaaring maging susunod na mahirap lampasang hadlang ang mga simpleng gumagalaw na average (Simple Moving Averages) para sa 50 araw at 100 araw sa sonang 1.1420-1.1440.”