Inaasahang pananatilihin ng European Central Bank ang mga antas ng interes sa kabila ng matinding presyur ng implasyon

• Inaasahang pananatilihin ng Bangko Sentral ng Europa ang pangunahing antas ng interes nito sa 2.50% matapos ang dalawang pagtataas ng interes sa ngayon sa 2026. 
• Malamang na magpahiwatig si Pangulong Lagarde ng ECB ng higit pang paghihigpit ng patakarang pananalapi sa gitna ng matinding presyur sa pagtaas ng presyo.
• Nananatiling mas malaki ang panganib ng pagbaba ng euro sa gitna ng mataas na presyo ng langis at mga pangamba hinggil sa France.

Tatapusin ng Bangko Sentral ng Europa (ECB) ang dalawang araw na pulong nito sa patakarang pananalapi sa Huwebes at iaanunsiyo ang desisyon nito sa 13:15 GMT. Malawakang inaasahang pananatilihin ng bangko ang antas ng interes sa Pangunahing Operasyon sa Muling Pagpopondo (MRO) at Pasilidad ng Deposito sa 2.65% at 2.50%, ayon sa pagkakasunod, matapos itaas ang dalawang ito nang 25 batayang puntos (bps) noong Setyembre.

Kasabay ng desisyon, ilalabas ng bangko ang Pahayag sa Patakarang Pananalapi nito, bagaman ang pangunahing tututukan sa kaganapan ay ang pagpupulong sa mga mamamahayag ni Pangulong Christine Lagarde ng ECB, na nakatakda sa 13:45 GMT. Maingat na susuriin ang mga pahayag niya sa mga mamamahayag upang kumpirmahin ang inaasahan ng merkado na magkakaroon ng ikatlong pagtataas ng interes sa Disyembre.

Malamang na makakuha ng kaunting suporta ang euro (EUR) mula sa malinaw na mensahe ng ECB na pabor sa paghihigpit ng patakaran sa Huwebes, ngunit higit na mas malaki ang panganib ng pagbaba nito. Mabigat na pasanin para sa iisang salaping ito ang mataas na presyo ng langis at ang mga pangamba ng mga mamumuhunan sa kalagayang piskal ng France. Maaari itong dumanas ng malaking dagok kung pahihinain ni Lagarde ang pag-asa ng merkado sa pagtataas ng interes sa Disyembre.

Ano ang aasahan sa desisyon ng ECB sa antas ng interes?

Halos ganap nang isinasaalang-alang sa mga presyo sa merkado ang pansamantalang paghinto ng Bangko Sentral ng Europa sa pagbabago ng patakarang pananalapi sa Huwebes. Itinaas ng ECB ang mga antas ng interes nang sangkapat ng isang porsiyentong punto noong Setyembre, kasunod ng naunang pagtataas noong Hunyo, at nais nitong suriin ang epekto ng pinakahuling hakbang bago muling itaas ang gastos sa pangungutang – bagaman walang puwang para sa anumang hakbang na magpapaluwag ng patakaran dahil sa matinding presyur ng implasyon.

Bumilis sa 3.8% ang taunang implasyon sa mga presyo ng bilihin para sa mga mamimili sa Eurozone noong Setyembre, ang pinakamataas sa loob ng tatlong taon, mula sa 3.2% noong Agosto. Itinulak ito ng halos 19% na taunang pagtaas ng presyo ng enerhiya. Ang langis, na pangunahing nagtutulak sa implasyon, ay humigit-kumulang 50% na mas mataas kaysa sa pinakamababang antas nito noong Hulyo at malamang na manatiling mataas nang ilang panahon, dahil sa hindi tiyak at pabagu-bagong sitwasyon sa Gitnang Silangan. 

Sa kabilang banda, nanatiling matatag ang batayang implasyon, na nagbibigay ng kaunting kaluwagan sa ECB. Itinanggi rin ng bangko na may ebidensiya ng malakas na di-tuwirang epekto ng implasyon, na lalo pang sumusuporta sa pansamantalang paghinto. Gayunman, tiyak na nagpaalerto sa mga tagapagpatupad ng patakaran ang matarik na pagtaas ng pangkalahatang implasyon.

Subalit hindi lamang implasyon ang tatalakayin ng komite ng ECB sa Huwebes. Nagdulot ng matinding pangamba sa mga merkado ng bono ang mabilis na pagtaas ng gastos sa pangungutang ng France, na nagtulak sa agwat ng kita nito at ng mga bono ng pamahalaan ng Germany (Bund) sa mga antas na hindi nakita mula noong krisis sa pananalapi ng 2009-2011. Sa ganitong kalagayan, lumitaw ang mga haka-haka tungkol sa paggamit ng ECB ng mekanismo sa pagbili ng bono, partikular ang Instrumento sa Proteksiyon ng Transmisyon (TPI), bagaman napakaliit ng posibilidad na gamitin ito ngayong linggo

Kung isasaalang-alang ang lahat, kailangang maging maingat ni Pangulong Christine Lagarde ng ECB sa pagpili ng mga salita upang masiyahan ang lahat ng panig. Ang pagpapanatiling kontrolado ng implasyon ang pangunahing layunin ng bangko at, dahil dito, mapipilitan siyang magpahiwatig ng karagdagang pagtataas ng interes sa mga susunod na buwan. Gayunman, ipinahihiwatig ng kamakailang datos sa Eurozone na nananatiling mahina ang paglago ng ekonomiya, habang ang mabilis na pagtaas ng mga antas ng kita sa bono ay nagpapahigpit na sa mga kondisyon sa pananalapi at nagpapabawas sa presyur na agarang magtaas ng interes.

Binanggit ng mga analista sa Brown Brothers Harriman na ang sarbey ng ECB noong Oktubre ay “nagpakita ng higit pang netong paghihigpit sa mga pamantayan sa pagpapautang at mas mahinang demand sa pautang noong Q3,” isang kombinasyong “humahadlang sa aktibidad ng ekonomiya ng Eurozone at kumukuwestiyon sa halos 75bps na pagtataas ng interes ng ECB na isinasaalang-alang sa mga presyo sa merkado sa susunod na labindalawang buwan.”

Dahil isinasaalang-alang ng mga merkado ng futures ang mahigit 80% na posibilidad ng pagtataas ng interes nang sangkapat ng isang porsiyentong punto sa Disyembre, ang panganib ay kung magiging labis na pabor si Lagarde sa pagpapaluwag ng patakaran. Maaari nitong lalo pang pahinain ang suportang mula sa mga espekulatibong posisyon para sa euro na mahina na.

Paano maaaring makaapekto ang pulong ng ECB sa EUR/USD?

Bumababa ang euro laban sa mga pangunahing katapat nitong salapi nitong mga nakaraang linggo. Ang mga pangamba sa posibleng kahihinatnan ng matagal na pananatili ng presyo ng langis sa mahigit $100, kasabay ng mga problema sa utang ng France at ng lumalaganap na kaguluhang panlipunan sa bansa, ay nagtulak sa mga mamumuhunan na umiwas sa iisang salaping ito noong Oktubre.

Bumagsak nang halos 5% ang pares na EUR/USD sa nakalipas na dalawang buwan, at umabot sa pinakamababang antas sa loob ng 17 buwan, bahagyang mas mataas sa 1.1100; humina nang humigit-kumulang 2.8% ang EUR/GBP sa parehong panahon, habang nawalan ng humigit-kumulang 6% ng halaga ang EUR/JPY.

Binibigyang-diin ng mga bilang na ito ang kahalagahan ng paninindigan ng ECB na pabor sa paghihigpit ng patakaran sa pulong sa Huwebes. Malabong sapat ang mga inaasahan sa patakarang pananalapi lamang upang maiangat ang euro, ngunit maaaring makatulong ang mga ito na maibsan ang presyur ng pagbaba, lalo na kung sasabayan ng malinaw na pangakong susuportahan ang France.

Mula sa teknikal na pananaw, nakikita ni Guillermo Alcalá, Analista sa Palitan ng Salapi sa FXStreet, na labis nang humaba ang siklo ng pagbaba ng euro, ngunit napapansin niyang “ang kawalan ng kakayahan ng pares na EUR/USD na makabalik sa itaas na bahagi ng saklaw na 1.1200 ay nagpapanatiling ganap na umiiral ang pababang takbo.”

Nagpapakita ang pang-araw-araw na tsart ng mga unang palatandaan na humihina ang momentum ng pagbaba, ngunit nananatili sa ibaba ng 40 ang Relative Strength Index (RSI), na nagpapahiwatig na wala ang mga mamimiling nagtutulak ng pagtaas, bagaman umangat na sa itaas ng sero ang histogram ng Moving Average Convergence Divergence (MACD).

“Kailangang malampasan ng mga mamimili ang lugar ng resistansiya sa 1.1255, na pumipigil sa mga pagtatangkang tumaas ngayong Oktubre, at ilipat ang pokus sa pinakamababang mga antas noong huling bahagi ng Hunyo, malapit sa 1.1325, upang makumpirma ang pagbaligtad ng takbo,” sabi ni Alcalá.

Ayon sa eksperto ng FXStreet, ang kabiguang magawa ito ay magpapataas ng presyur pababa tungo sa pinakamababang antas ngayong taon sa 1.1113, at sa antas na 1.1095, ang 61.8% na Fibonacci retracement ng pag-akyat mula Hunyo hanggang Agosto, bago ang pinakamababang mga antas noong huling bahagi ng Mayo 2025 sa 1.1050.