Euro: Agwat ng ani ng mga bono ng France, nagbabantang magpababa sa halaga nito laban sa dolyar ng US – BBH

Binibigyang-diin ni Elias Haddad ng Brown Brothers Harriman (BBH) na ang lumalalang kalagayan ng pampublikong pananalapi ng France ang nagtutulak sa matinding paglawak ng agwat sa ani ng mga bono ng France at Germany, at ang dagdag na ani ay malapit na sa pinakamataas na antas noong mga nakaraang krisis. Gamit ang kaguluhan sa badyet ng Italy noong 2018 bilang batayan, nagbabala si Haddad na ang higit pang paglawak ng agwat ay maaaring magtulak sa EUR/USD pababa sa 1.1000. Gayunman, sinabi niyang maaaring maibalik kalaunan ng halalan sa pagkapangulo ng France sa 2027 ang kumpiyansa kung maisasakatuparan ang kapani-paniwalang pagbawas sa depisito.

Mga panganib sa France, nagpapabigat sa pananaw para sa EUR/USD

"Ang dagdag na ani ng 10-taong bono ng France kumpara sa Germany ay tumaas nang mahigit 100 batayang puntos (bps) mula noong huling bahagi ng Pebrero tungo sa 175bps, papalapit sa rekord na pinakamataas na humigit-kumulang 190bps noong 2011. Kung pagbabatayan ang krisis sa badyet ng Italy noong 2018, maaaring lumawak ang agwat sa humigit-kumulang 250bps at hilahin ang EUR/USD pababa sa 1.1000."

"Ang paglawak ng agwat para sa France sa ngayon ay bahagya pa lamang na lampas sa kalahati ng laki ng paglawak na iyon, kaya may puwang pa para lalo itong lumaki."

"Ang mas mahinang kalagayang piskal ng France ay hindi nangangahulugang tatahakin ng krisis ang buong landas na pinagdaanan ng Italy. Malaki ang naging papel ng pangamba sa pag-alis sa euro sa malawakang pagbebenta sa merkado ng utang ng Italy, samantalang nananatiling mababa ang ganitong pangamba ngayon. Nasa 2.4% ang indeks ng Sentix na sumusukat sa panganib ng pagkakawatak-watak ng euro noong Setyembre, kumpara sa humigit-kumulang 13% noong krisis sa Italy noong 2018."

"Kasabay nito, binabawasan ng Transmission Protection Instrument (TPI) ng Bangko Sentral ng Europa (ECB), na ipinakilala noong Hulyo 2022, ang panganib na kumalat sa iba pang ekonomiya ng Eurozone ang mga suliraning piskal ng France. Pinapayagan ng TPI ang ECB na bumili ng mga bono ng pamahalaan nang walang paunang itinakdang limitasyon, alinsunod sa mga pagsusuri sa kalagayang piskal at kakayahang mapanatiling mapapamahalaan ang utang."

"Maaaring magsilbing katulad na mahalagang pagbabago ang halalan sa pagkapangulo ng France sa 2027, ngunit kung magbubunga lamang ito ng pamahalaang kayang magsakatuparan ng kapani-paniwalang pagbawas sa depisito. Hangga't hindi iyon nangyayari, nananatiling bukas sa higit pang paglawak ang agwat sa ani ng mga bono ng France, na patuloy na naglalagay ng pababang presyon sa EUR/USD."

(Nilikha ang artikulong ito sa tulong ng isang kasangkapang gumagamit ng artipisyal na intelihensiya at sinuri ng isang patnugot. Alamin ang higit pa.)