สภาคองเกรสที่พรรคเดโมแครตครองเสียงข้างมากจะส่งผลอย่างไรต่อบิตคอยน์และการกำกับดูแลคริปโต

การกำกับดูแลคริปโตในสหรัฐฯ อาจเปลี่ยนทิศทาง หลังพรรคเดโมแครตคว้าชัยชนะอย่างท่วมท้นในการเลือกตั้งกลางเทอมของสหรัฐฯ เมื่อวันที่ 3 พฤศจิกายน โดยมีรายงานว่าพรรคกำลังเตรียมนำข้อเสนอด้านโครงสร้างตลาดคริปโตกลับมาพิจารณาอีกครั้ง หลังข้อเสนอเหล่านี้ไม่ได้รับเสียงสนับสนุนในการเจรจาที่นำโดยพรรครีพับลิกัน

การเปลี่ยนแปลงนี้อาจส่งผลอย่างมากต่ออุตสาหกรรมที่คัดค้านแนวทางซึ่งตนเรียกว่า “การกำกับดูแลผ่านการบังคับใช้กฎหมาย” มานานหลายปี เนื่องจากสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์สหรัฐฯ (SEC) ดำเนินคดีกับบริษัทคริปโตในข้อกล่าวหาว่าละเมิดกฎหมายหลักทรัพย์ โดยไม่มีกรอบที่ครอบคลุมเพื่อกำหนดว่าสินทรัพย์ดิจิทัลควรอยู่ภายใต้การกำกับดูแลอย่างไร

TMGM วิเคราะห์: ข่าวสารตลาดการเงิน ปฏิทินเศรษฐกิจ และมุมมองตลาด

สัญญาณแรกของสิ่งที่อาจเกิดขึ้นต่อไปปรากฏเมื่อวันพุธ หลัง Eleanor Terrett ผู้สื่อข่าวด้านคริปโต รายงานว่าสมาชิกพรรคเดโมแครตในสภาผู้แทนราษฎรกำลังหารือถึงแผนขยายข้อเสนอแก้ไขเพิ่มเติมว่าด้วยสิทธิของนักลงทุนและผู้บริโภคคริปโตของ Maxine Waters สมาชิกสภาผู้แทนราษฎร ให้เป็นร่างกฎหมายโครงสร้างตลาดที่ครอบคลุมยิ่งขึ้นสำหรับรัฐสภาชุดหน้า

ข้อเสนอนี้อาจนำบทบัญญัติของพรรคเดโมแครตที่ถูกตัดออกจากร่างกฎหมาย CLARITY กลับมาพิจารณา รวมถึงมาตรการที่จะให้อำนาจ SEC ในการกำกับดูแลตลาดคริปโตมากขึ้น พร้อมจำกัดบทบาทของคณะกรรมการกำกับการซื้อขายสัญญาล่วงหน้าสินค้าโภคภัณฑ์สหรัฐฯ (CFTC) นอกจากนี้ ยังอาจกำหนดข้อจำกัดด้านจริยธรรมที่เข้มงวดขึ้น โดยมุ่งเป้าไปที่ประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ และเจ้าหน้าที่รัฐบาลกลางรายอื่นที่มีผลประโยชน์ทางธุรกิจเกี่ยวข้องกับคริปโต พรรคเดโมแครตจะครองเสียงข้างมากในรัฐสภาทั้งสองสภาตั้งแต่เดือนมกราคม 2027 ทำให้พรรคมีอิทธิพลมากขึ้นต่อการออกกฎหมายด้านการเงิน การสอบสวนโดยคณะกรรมาธิการ และการตรวจสอบหน่วยงานกำกับดูแลของรัฐบาลกลาง ความเคลื่อนไหวเหล่านี้ทำให้เกิดคำถามเกี่ยวกับภูมิทัศน์ในอนาคตของคริปโตในสหรัฐฯ

การเพิ่มอำนาจกำกับดูแลของ SEC อาจรื้อฟื้นข้อพิพาทเดิมด้านกฎระเบียบ

หนึ่งในคำถามสำคัญที่สุดคือ พรรคเดโมแครตจะพยายามนำแนวทางกำกับดูแลที่ผู้ประกอบการส่วนใหญ่ในอุตสาหกรรมคริปโตคัดค้านมานานหลายปีกลับมาใช้หรือไม่

ภายใต้ผู้นำชุดก่อนของ SEC การดำเนินการบังคับใช้กฎหมายกลายเป็นหัวใจสำคัญของแนวทางที่หน่วยงานใช้กับคริปโต บริษัทต่าง ๆ เผชิญคดีความและข้อพิพาทว่าโทเคนและกิจกรรมทางธุรกิจของตนอยู่ภายใต้กฎหมายหลักทรัพย์ที่มีอยู่หรือไม่ การขาดหลักเกณฑ์จำแนกประเภทที่ชัดเจนยังทำให้ศูนย์ซื้อขาย นักพัฒนา และนักลงทุนไม่แน่ใจว่าตนมีหน้าที่ต้องปฏิบัติตามข้อกำหนดใดบ้าง ส่งผลให้แพลตฟอร์มเหล่านี้จำนวนมากย้ายไปดำเนินงานในต่างประเทศ แนวทางดังกล่าวกลายเป็นประเด็นขัดแย้งสำคัญระหว่างอุตสาหกรรมกับหน่วยงานกำกับดูแล ร่างกฎหมาย CLARITY ที่พรรครีพับลิกันสนับสนุนพยายามแก้ไขความขัดแย้งนี้ด้วยการวางกรอบสำหรับตลาดสินทรัพย์ดิจิทัล โดยให้ CFTC มีอำนาจกำกับดูแลการซื้อขายมากขึ้น

ดังนั้น ข้อเสนอของพรรคเดโมแครตที่โอนอำนาจให้ SEC มากขึ้นอาจรื้อฟื้นความเห็นต่างขั้นพื้นฐานว่าควรกำกับดูแลตลาดคริปโตอย่างไร และอาจจัดประเภทคริปโทเคอร์เรนซีและผลิตภัณฑ์การเงินแบบกระจายศูนย์ (DeFi) หลายรายการใหม่ให้เป็นหลักทรัพย์

ความล้มเหลวของร่างกฎหมาย CLARITY เปิดทางสู่การต่อสู้เชิงนโยบายที่กว้างขึ้น

ร่างกฎหมาย CLARITY ผ่านสภาผู้แทนราษฎรในเดือนกรกฎาคม 2025 ด้วยเสียงสนับสนุนจากสมาชิกพรรครีพับลิกัน 216 คน และพรรคเดโมแครต 78 คน อย่างไรก็ตาม การเจรจาในวุฒิสภาหยุดชะงักจากประเด็นขอบเขตอำนาจกำกับดูแล DeFi การคุ้มครองผู้บริโภค ข้อกังวลด้านธนาคารที่เกี่ยวข้องกับสเตเบิลคอยน์ และข้อจำกัดด้านจริยธรรมที่เกี่ยวข้องกับทรัมป์

พรรครีพับลิกันระบุว่า ร่างฉบับแก้ไขในเดือนกันยายนได้รวมการปรับเปลี่ยนสาระสำคัญ 126 รายการตามที่พรรคเดโมแครตร้องขอแล้ว แต่ร่างกฎหมายดังกล่าวยังไม่ได้รับเสียงสนับสนุนครบ 60 เสียงที่จำเป็นต่อการยุติการอภิปราย ในการลงมติขั้นตอนทางรัฐสภาเมื่อวันที่ 15 กันยายน

การที่พรรคเดโมแครตครองเสียงข้างมากทำให้กรอบเดิมของร่างกฎหมายที่นำโดยพรรครีพับลิกันเดินหน้าต่อได้ยากขึ้นหากไม่มีการเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่ ขณะเดียวกัน จุดเน้นของการออกกฎหมายอาจเปลี่ยนไปสู่ข้อจำกัดเกี่ยวกับเจ้าหน้าที่รัฐที่มีผลประโยชน์ด้านคริปโต

พรรคเดโมแครตตั้งคำถามว่า เจ้าหน้าที่ที่มาจากการเลือกตั้งควรสามารถแสวงหากำไรจากธุรกิจคริปโตไปพร้อมกับมีอิทธิพลต่อกฎเกณฑ์ที่กำกับดูแลอุตสาหกรรมนี้ได้หรือไม่ เมื่อมีอำนาจควบคุมคณะกรรมาธิการของรัฐสภามากขึ้น พรรคก็จะมีความสามารถมากขึ้นในการสอบสวนผลประโยชน์ทับซ้อนที่อาจเกี่ยวข้องกับครอบครัวทรัมป์และเจ้าหน้าที่รายอื่น

ในอีกด้านหนึ่ง กฎหมาย GENIUS ได้วางกรอบระดับรัฐบาลกลางสำหรับสเตเบิลคอยน์ที่ใช้ในการชำระเงิน แม้กฎหมายนี้ผ่านด้วยเสียงสนับสนุนจากทั้งสองพรรค แต่กลุ่มธนาคารยังคงเตือนว่าผลตอบแทนจากสเตเบิลคอยน์อาจดึงเงินฝากออกจากสถาบันการเงินแบบดั้งเดิม พรรคเดโมแครตอาจผลักดันมาตรการคุ้มครองเพิ่มเติมเกี่ยวกับผลิตภัณฑ์สเตเบิลคอยน์และผลกระทบต่อระบบธนาคาร

อย่างไรก็ตาม การที่พรรคเดโมแครตครองเสียงข้างมากไม่ได้หมายความว่าการออกกฎหมายด้านคริปโตจะสิ้นสุดลงเสมอไป สมาชิกสภานิติบัญญัติจากทั้งสองพรรคต่างสนับสนุนการกำหนดกฎเกณฑ์สำหรับสินทรัพย์ดิจิทัลให้ชัดเจนขึ้น แม้จะเห็นต่างกันว่าหน่วยงานใดควรกำกับดูแลตลาด และกฎเกณฑ์ควรเข้มงวดเพียงใด

ทำเนียบขาวยังคงอยู่ภายใต้การบริหารของพรรครีพับลิกัน ซึ่งหมายความว่าร่างกฎหมายสำคัญใด ๆ จะต้องผ่านประธานาธิบดีก่อนจึงจะมีผลเป็นกฎหมาย ประธานาธิบดียังมีอำนาจแต่งตั้งผู้นำหน่วยงานกำกับดูแลของรัฐบาลกลาง โดยต้องได้รับความเห็นชอบจากรัฐสภา

การชะลอตัวของ AI อาจฉุดราคาคริปโตลงพร้อมกับหุ้น

อย่างไรก็ตาม ตลาดคริปโตอาจเผชิญความเสี่ยงจากความสัมพันธ์ที่เพิ่มขึ้นระหว่างการเคลื่อนไหวของราคาคริปโตกับหุ้น AI สมาชิกพรรคเดโมแครตหลายคนคัดค้านการเร่งพัฒนา AI ขั้นสูงและการขยายศูนย์ข้อมูล หากรัฐสภาผลักดันให้ทั้งสองด้านชะลอลง ประกอบกับความกังวลเกี่ยวกับรายจ่ายลงทุนของบริษัท AI ต่าง ๆ ก็อาจจำกัดการเติบโตของหุ้นที่เกี่ยวข้องกับ AI ผลกระทบดังกล่าวอาจลุกลามไปยังตลาดคริปโต และเพิ่มความไม่แน่นอนให้กับคริปโทเคอร์เรนซีด้วย

ตัวอย่างเช่น ตลาดคริปโตปรับตัวลงมากกว่า 5% ในวันที่ 5 พฤศจิกายน โดยมีมูลค่าการบังคับปิดสถานะสัญญาซื้อขายล่วงหน้าเกิน 1.1 พันล้านดอลลาร์ภายใน 24 ชั่วโมง หลังเกิดแรงเทขายหุ้นที่เกี่ยวข้องกับ AI เหตุการณ์เช่นนี้ไม่ได้เกิดขึ้นเป็นครั้งแรก ในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา ราคาคริปโตเคลื่อนไหวสอดคล้องกับหุ้น AI อย่างใกล้ชิด โดยเฉพาะในช่วงที่ตลาดปรับตัวลง

ถึงกระนั้น ปัจจัยเศรษฐกิจมหภาค เช่น อัตราดอกเบี้ยและสภาพคล่อง ยังคงเป็นแรงขับเคลื่อนสำคัญของสินทรัพย์เสี่ยงในท้ายที่สุด และมีแนวโน้มจะเป็นตัวกำหนดทิศทางตลาดในระยะยาว

บทสรุป

กฎหมายด้านคริปโตจะมีบทบาทสำคัญต่อพัฒนาการของตลาดคริปโตในช่วงไม่กี่ปีข้างหน้า และรัฐสภาชุดใหม่จะเป็นผู้กำหนดแนวโน้มดังกล่าว ผู้เข้าร่วมตลาดกำลังรอดูว่าสมาชิกสภานิติบัญญัติจะวางแนวทางต่ออุตสาหกรรมนี้อย่างไรในเดือนมกราคม ซึ่งอาจทำให้นักลงทุนชะลอการลงทุนเพื่อรอดูสถานการณ์ และลดความคาดหวังต่อตลาดขาขึ้นในระยะสั้น — แม้ยังไม่แน่ชัดว่าสมาชิกสภานิติบัญญัติจะนำร่างกฎหมาย CLARITY กลับมาพิจารณาในสมัยประชุมช่วงปลายวาระก่อนเดือนมกราคมหรือไม่