เยนญี่ปุ่น: จำเป็นต้องติดตามนโยบายต่อเนื่องจากอุปสงค์ที่กลับมาอีกครั้ง – BNY
Geoff Yu จาก BNY ให้เหตุผลว่า การแทรกแซงแบบประสานงานกันไม่ได้เพิ่มการถือครองเงินเยนญี่ปุ่น (JPY) ของนักลงทุนต่างชาติอย่างมีนัยสำคัญ โดยนักลงทุนยังคงมีสถานะ Long สุทธิใน JPY แต่ลดลงมากเมื่อเทียบกับช่วงครึ่งแรกของปี 2026 Yu เน้นย้ำว่า การฟื้นการถือครอง JPY อย่างยั่งยืนจำเป็นต้องอาศัยการดำเนินนโยบายภายในประเทศที่น่าเชื่อถือจากธนาคารกลางญี่ปุ่น (BoJ) การรัดเข็มขัดทางการคลัง และการปฏิรูปเชิงโครงสร้าง เพื่อยกระดับอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงและดึงดูดเงินทุนไหลเข้าผ่านพอร์ตการลงทุน
การแทรกแซงช่วยซื้อเวลา ไม่ใช่สร้างความเชื่อมั่น
"การแทรกแซงแบบประสานงานกันช่วยซื้อเวลาได้ แต่ไม่ได้เพิ่มการถือครอง JPY ของต่างชาติอย่างมีนัยสำคัญ นักลงทุนยังคงมีสถานะ Long สุทธิใน JPY แต่ระดับการถือครองยังต่ำกว่าช่วงครึ่งแรกของปี 2026 มาก และจะไม่ฟื้นกลับหากไม่มีการดำเนินนโยบายภายในประเทศที่น่าเชื่อถือตามมา ได้แก่ การคุมเข้มนโยบายของธนาคารกลางญี่ปุ่น (BoJ) การรัดเข็มขัดทางการคลัง และการปฏิรูปเชิงโครงสร้าง ขณะที่หุ้นญี่ปุ่นยังคงเป็นการลงทุนเชิงรับเป็นส่วนใหญ่และขาดแรงสนับสนุน ส่วนพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่น (JGBs) กำลังดึงดูดอุปสงค์ส่วนเพิ่มได้ชัดเจนที่สุด"
"จากข้อมูลล่าสุดของเรา การแทรกแซงแบบประสานงานกันไม่ได้เปลี่ยนแปลงสถานะการถือครอง JPY ข้ามพรมแดนอย่างมีนัยสำคัญ นอกเหนือจากวันศุกร์ที่ผ่านมา ซึ่งมีปริมาณการซื้อขายแข็งแกร่งมากเป็นพิเศษ เมื่อทั้งกระทรวงการคลังญี่ปุ่น (MoF) และกระทรวงการคลังสหรัฐฯ เข้าสู่ตลาด ก็ไม่พบผลกระทบต่อการถือครองอย่างชัดเจน เมื่อวัดทั้งในภาพรวมของ JPY และบนฐาน USD/JPY การถือครองในปัจจุบันยังคงเป็นบวกสุทธิต่อ JPY แต่ต่ำกว่าระดับในช่วงครึ่งแรกของปี 2026 มาก"
"เมื่อวันอังคาร รัฐมนตรีคลังสหรัฐฯ Scott Bessent ยอมรับในทำนองเดียวกันว่า การแทรกแซงสามารถส่ง “สัญญาณต่อตลาด” ได้ แต่ท้ายที่สุดแล้ว ญี่ปุ่น “จำเป็นต้องมีการดำเนินนโยบายต่อเนื่อง” ไม่ใช่หน้าที่ของกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ในการบริหารอัตราแลกเปลี่ยนของญี่ปุ่น แต่สัญญาณนั้นชัดเจนว่า ขณะนี้สหรัฐฯ คาดหวังให้มีมาตรการต่าง ๆ เช่น การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมของ BoJ การรัดเข็มขัดทางการคลัง และการปฏิรูปเชิงโครงสร้าง เพื่อผลักดันอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงของ JPY ให้สูงขึ้น และดึงดูดเงินทุนต่างชาติให้ไหลเข้าพอร์ตการลงทุนมากขึ้น พร้อมทั้งรักษาเงินออมให้อยู่ภายในประเทศ"
"ข้อมูลของเราบ่งชี้ว่า นักลงทุนต้องการคงสถานะการถือครอง JPY ข้ามพรมแดนในฝั่งบวกสุทธิไว้ แต่พัฒนาการในช่วงหลายเดือนที่ผ่านมา ทั้งจากแรงกระแทกภายนอกและปัญหาความน่าเชื่อถือภายในประเทศ ได้บั่นทอนความเชื่อมั่นลง การสนับสนุนจากสหรัฐฯ เปิดโอกาสให้มีการกลับเข้าสะสมอีกครั้ง แต่เราเชื่อว่าตลาดจะเห็นพ้องกับ Bessent ว่า การเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างของการถือครองใด ๆ จะขึ้นอยู่กับการเปลี่ยนแปลงนโยบายภายในประเทศที่น่าเชื่อถือ"
(บทความนี้จัดทำขึ้นด้วยความช่วยเหลือของเครื่องมือปัญญาประดิษฐ์ และได้รับการตรวจทานโดยบรรณาธิการ ดูเพิ่มเติม)
