สรุปผลการประชุม ECB: คงอัตราดอกเบี้ยท่ามกลางภาวะการเงินที่ตึงตัวขึ้นและต้นทุนพลังงานที่สูงขึ้น

ธนาคารกลางยุโรป (ECB) มีมติเป็นเอกฉันท์ให้คงอัตราดอกเบี้ยหลักทั้งสามรายการ โดยคงอัตราดอกเบี้ยเงินฝากไว้ที่ 2.50% ขณะที่ผู้กำหนดนโยบายประเมินผลกระทบจากราคาพลังงานที่กลับมาปรับตัวสูงขึ้น คริสติน ลาการ์ด ประธาน ECB กล่าวว่า คณะมนตรีบริหารได้หารือกันว่าการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเหมาะสมหรือไม่ แต่ได้ข้อสรุปว่าการดำเนินนโยบายอย่างรอบคอบยังคงเหมาะสมในขณะนี้

ECB ยอมรับว่าราคาพลังงานปรับตัวสูงเกินสมมติฐานในกรณีฐาน ทำให้เกิดความเสี่ยงที่เงินเฟ้อจะสูงกว่าคาดและเศรษฐกิจจะเติบโตต่ำกว่าคาด เงินเฟ้อทั่วไปมีแนวโน้มทรงตัวสูงกว่าเป้าหมายอย่างมากในช่วงหลายไตรมาสข้างหน้า แม้ ECB คาดว่าจะลดลงในระยะถัดไปเมื่อเงินเฟ้อด้านพลังงานชะลอตัวลง แรงกดดันเงินเฟ้อพื้นฐานโดยรวมยังคงทรงตัว ค่าจ้างยังไม่แสดงสัญญาณการปรับตัวจากผลกระทบรอบสองอย่างมีนัยสำคัญ และคาดการณ์เงินเฟ้อระยะยาวยังคงอยู่ใกล้ 2%

TMGM วิเคราะห์: ข่าวสารตลาดการเงิน ปฏิทินเศรษฐกิจ และมุมมองตลาด

ลาการ์ดกล่าวว่า ข้อมูลเบื้องต้นด้านราคาตลอดห่วงโซ่ชี้ถึงแรงกดดันขาขึ้นที่กลับมาอีกครั้ง ขณะที่เครื่องมือติดตามค่าจ้างของ ECB บ่งชี้ว่าค่าจ้างตามข้อตกลงเจรจาจะเติบโต 2.5%-2.8% ในช่วงเดือนที่เหลือของปี 2026 ธนาคารกลางเริ่มเห็นผลกระทบทางอ้อมจากภาวะช็อกด้านพลังงานมากขึ้น แต่ยังไม่พบผลกระทบรอบสองเพิ่มเติมนอกเหนือจากที่รวมไว้ในประมาณการแล้ว

แนวโน้มการเติบโตทางเศรษฐกิจยังคงมีทั้งปัจจัยบวกและลบ ข้อมูลล่าสุดบ่งชี้ว่าเศรษฐกิจขยายตัวในไตรมาสที่สาม โดยมีการลงทุนด้าน AI การใช้จ่ายภาครัฐ และการส่งออกที่อาจฟื้นตัวเป็นแรงหนุนกิจกรรมทางเศรษฐกิจ อย่างไรก็ดี ราคาพลังงานที่สูงขึ้น ต้นทุนทางการเงินที่เพิ่มขึ้น ความเชื่อมั่นที่อ่อนแอลง ความไม่แน่นอนด้านการคลัง และภาวะการเงินที่ตึงตัวขึ้น ล้วนเป็นปัจจัยที่กดดันอุปสงค์ ความเสี่ยงต่อการเติบโตทางเศรษฐกิจมีน้ำหนักไปทางด้านต่ำกว่าคาด ขณะที่ความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อยังคงมีน้ำหนักไปทางด้านสูงกว่าคาด

โดยรวมแล้ว การตัดสินใจครั้งนี้เป็นการคงอัตราดอกเบี้ยอย่างระมัดระวัง โดยมีท่าทีเอนเอียงไปทางเข้มงวดเล็กน้อย คณะมนตรีบริหารไม่ได้ผูกมัดล่วงหน้ากับเส้นทางอัตราดอกเบี้ยใด แต่จะพิจารณาแรงกดดันเงินเฟ้อพื้นฐานและการส่งผ่านนโยบายการเงินอย่างใกล้ชิดในการตัดสินใจ ลาการ์ดระบุว่าช่วงหกสัปดาห์ก่อนการประชุมครั้งถัดไปจะมีข้อมูลสำคัญออกมามาก สะท้อนว่าการตัดสินใจในเดือนธันวาคมจะขึ้นอยู่เป็นสำคัญกับว่าแรงกดดันด้านพลังงานจะขยายวงกว้างหรือยังคงอยู่ในวงจำกัด

บทความถัดไป