เรียลบราซิล: กระแสเงินทุนหนุนความยืดหยุ่นของการทำแคร์รีเทรด – BNY
Geoff Yu แห่ง BNY ระบุว่าเงินทุนไหลเข้าพอร์ตการลงทุนของบราซิลอยู่ใกล้ระดับสูงสุดนับตั้งแต่หลังโควิด ก่อนการตัดสินใจอัตราดอกเบี้ย Selic โดยมีอุปสงค์ที่แข็งแกร่งต่อหุ้นและพันธบัตรรัฐบาล เขาชี้ว่ามุมมองที่มีต่อ FX ยังมีจำกัด เนื่องจากปริมาณการซื้อขายอยู่ในระดับต่ำและสถานะการถือครองสกุลเงินเป็นกลาง ขณะที่ข้อมูล iFlow บ่งชี้ว่าวัฏจักรเงินทุนไหลเข้าในวงกว้างน่าจะผ่านจุดสูงสุดไปแล้วในเดือนเมษายน และบัญชีการเงินมีแนวโน้มทรงตัวมากกว่าจะกลับมาเร่งตัวขึ้นอีกครั้ง
กระแสเงินทุนแข็งแกร่ง แต่ความเชื่อมั่นต่อ FX ยังระมัดระวัง
"กระแสเงินทุนของ BRL กำลังฟื้นตัวก่อนการตัดสินใจอัตราดอกเบี้ย Selic ในวันนี้ โดยได้รับแรงหนุนจากความสนใจต่อเงื่อนไขการค้าที่กลับมาอีกครั้ง อุปสงค์หุ้นที่แข็งแกร่ง และการเข้าซื้อพันธบัตรรัฐบาลบราซิลอย่างต่อเนื่อง อย่างไรก็ตาม ความเชื่อมั่นยังคงมีจำกัด เนื่องจากปริมาณการซื้อขาย FX อยู่ในระดับต่ำผิดปกติ การถือครองสกุลเงินโดยรวมแทบเป็นกลาง และวัฏจักรกระแสเงินทุนพอร์ตการลงทุนในวงกว้างดูเหมือนจะผ่านจุดสูงสุดไปแล้ว การไหลออกในตลาดสปอตที่รุนแรงเมื่อไม่นานมานี้ดูเหมือนจะเกิดจากธุรกรรมเฉพาะมากกว่าจะเป็นสัญญาณของการกลับทิศในวงกว้าง โดยเฉพาะเมื่อพิจารณาจากภาพรวมกระแสเงินทุนของสินทรัพย์อื่นที่ยังเป็นบวก"
"แม้เราจะยังระมัดระวังต่อสกุลเงินเอง แต่สิ่งที่ยืนยันได้ชัดเจนที่สุดว่าตลาดมีมุมมองเชิงบวกต่อบราซิลมากขึ้น คือการปรับตัวดีขึ้นอย่างต่อเนื่องของกระแสเงินทุนในสินทรัพย์พื้นฐาน หุ้นและพันธบัตรรัฐบาลมีเพียงไม่กี่ช่วงการซื้อขายในเดือนที่ผ่านมา ที่เกิดกระแสเงินทุนไหลออก โดยเฉพาะอุปสงค์หุ้นที่แข็งแกร่งอย่างมาก เงินทุนไหลเข้าพันธบัตรรัฐบาลควรยังคงเป็นหลักยึดสำคัญของสถานะหนี้สินต่างประเทศของบราซิล"
"แม้ว่าขนาดของกระแสเงินทุนในพันธบัตรจะอ่อนตัวกว่าหุ้น แต่โมเมนตัมยังคงเป็นบวกและชี้ไปที่อุปสงค์ต่อกลยุทธ์ carry ที่ต่อเนื่อง ความท้าทายหลักคือ duration ภาวะปัจจุบันของ Fed และเส้นอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐที่ชันขึ้น เอื้อต่อการลงทุนในตราสารระยะสั้นมากกว่า ขณะที่ตลาดเกิดใหม่จะได้ประโยชน์มากที่สุดเมื่อการดำเนินนโยบายการเงินแบบเข้มงวดและความน่าเชื่อถือทางการคลังช่วยลด term premium และปรับปรุงการเข้าถึงแหล่งเงินทุนระยะยาว"
"อย่างไรก็ดี บัญชีการเงินของบราซิลยังคงแข็งแกร่ง แม้โมเมนตัมจะชะลอลง พร็อกซีการไหลของเงินทุนพอร์ตการลงทุนในตลาดเกิดใหม่จาก iFlow ของเรายังคงเคลื่อนไหวสอดคล้องอย่างใกล้ชิดกับข้อมูลดุลการชำระเงินอย่างเป็นทางการ และบ่งชี้ว่าเงินทุนไหลเข้ารวมได้ผ่านจุดสูงสุดไปแล้วในเดือนเมษายน ซึ่งสอดคล้องกับตัวเลขทางการ แม้อัตราการเสื่อมลงจะชะลอในเดือนกรกฎาคม แต่ทิศทางโดยรวมยังคงชัดเจน"
"หลังจากลดลงราว 1 พันล้านดอลลาร์ในเดือนมิถุนายน ดุลบัญชีการเงินสุทธิรายเดือนมีแนวโน้มจะทรงตัวใกล้ศูนย์ มากกว่าจะกลับไปสู่ระดับเงินทุนไหลเข้าที่โดดเด่นเป็นพิเศษดังที่เห็นในช่วงต้นปีอย่างรวดเร็ว"
(บทความนี้จัดทำขึ้นด้วยความช่วยเหลือของเครื่องมือปัญญาประดิษฐ์ และได้รับการตรวจทานโดยบรรณาธิการ ดูข้อมูลเพิ่มเติม)
