O dólar americano mantém a vantagem nos rendimentos: por que a demanda por ativos de refúgio ainda assim o fez cair frente ao iene japonês

O dólar americano (USD) sofreu uma forte queda frente ao iene japonês (JPY), com o USD/JPY despencando da região de 158,20 para mínimas intradiárias em torno de 156,08, à medida que a queda dos rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA e o aumento acentuado da aversão ao risco geopolítico desencadearam uma forte demanda pelo iene como ativo de refúgio. Embora o dólar americano continue a manter uma ampla vantagem em termos de rendimento na maioria dos principais pares de moedas, seu impulso frente ao JPY enfrenta obstáculos com os indicadores de inflação mais elevados no Japão e o crescimento sólido do setor privado. Estrategistas institucionais do UOB e do BBH avaliam se essa queda acentuada, em condições de sobrevenda, representa um recuo tático temporário dentro de uma faixa de negociação mais ampla, de 155,00–160,00, ou o início de uma reversão estrutural mais profunda.

UOB vê impulso de baixa levando o USD/JPY em direção a 156,00 e 155,50

Quek Ser Leang e Lee Sue Ann, do UOB, destacam a aceleração repentina do impulso de baixa do USD/JPY, que levou o par a romper para baixo sua recente zona de consolidação de 157,70–158,80, chegando a 156,67. Embora os indicadores técnicos apontem forte sobrevenda no curto prazo, eles esperam que o USD/JPY amplie a queda em direção a 156,00 antes de se estabilizar, com a resistência forte agora rebaixada para 157,30.

“Em um movimento repentino e acentuado, o USD despencou para uma mínima de 156,67. O rápido aumento do impulso de baixa sugere que o USD provavelmente cairá ainda mais. Os níveis de suporte são 156,00 e 155,50. Na ponta de alta, um rompimento acima de 157,80 significaria que o USD não continuará caindo... Embora esteja em forte sobrevenda, a queda pode se estender até 156,00 antes que se possa esperar uma estabilização.”

BBH espera que fluxos para o JPY como refúgio mantenham o USD/JPY na faixa de 155,00–160,00

Elias Haddad, do Brown Brothers Harriman (BBH), destaca que o iene japonês lidera os ganhos entre as moedas globais, enquanto os investidores buscam refúgio em meio à volatilidade do mercado. Embora os indicadores de inflação mais elevados no Japão (núcleo do IPC de 2,4%) e os dados resilientes do PMI (52,3) reforcem os argumentos de longo prazo a favor de altas de juros pelo Banco do Japão (BoJ), as baixas expectativas do mercado para uma alteração dos juros em outubro (probabilidade de 2%) indicam que o USD/JPY deve permanecer dentro de uma faixa definida de 155,00–160,00, a menos que a aversão ao risco se intensifique.

“O JPY lidera os ganhos, reforçando seu status de moeda de refúgio por excelência. O IPC de setembro e o PMI de outubro do Japão sustentam novas altas de juros pelo BoJ... Ainda assim, é improvável que o BoJ acelere o ritmo de aperto monetário, com a inflação medida pelo IPC cheio e pelo núcleo do IPC abaixo de sua projeção de 2,5% para 2026. A curva de swaps precifica apenas 2% de probabilidade de uma alta de 25 pontos-base dos juros do BoJ, para 1,50%, em 30 de outubro, e 80% de probabilidade de uma alta em 18 de dezembro... Assim, o USD/JPY provavelmente será negociado na faixa de 155,00-160,00 no curto prazo.”

Principal conclusão

A forte queda do USD/JPY em direção a 156,08 demonstra que, embora o dólar americano mantenha sua predominância no cenário macroeconômico geral, ele continua vulnerável a aumentos repentinos da demanda pelo JPY como refúgio e à queda dos rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA. Enquanto o UOB alerta que o impulso técnico pode levar o USD/JPY a recuar em direção a 156,00 e 155,50 no curto prazo, o BBH ressalta que, com as expectativas de aperto monetário pelo Banco do Japão em grande parte adiadas para dezembro (probabilidade de 80%), o par deve encontrar suporte estrutural sólido dentro de uma faixa de negociação mais ampla, de 155,00–160,00.

(Este artigo foi criado com o auxílio de uma ferramenta de inteligência artificial e revisado por um editor. Saiba mais.)