Hungria: aperto fiscal impulsionado pela adesão ao euro – BNY

Geoff Yu, do BNY Mellon, argumenta que a Hungria se tornou um destaque fiscal positivo na Europa Central e Oriental (CEE), antecipando a consolidação para buscar a entrada na zona do euro até 2030. Cortes ambiciosos do déficit, disposição política para gastar capital político em reformas difíceis e alinhamento da política monetária com as metas de adesão ao euro sustentam uma clara oportunidade de retorno total para os títulos húngaros, embora o ajuste seja descrito como austeridade em tudo, menos no nome.

Budapeste lidera esforço regional de consolidação

"A Hungria levou esses riscos a sério: seu recente anúncio orçamentário, se implementado, tornaria o país um claro destaque positivo na redução do déficit, com o objetivo explícito de aderir ao euro. Os mercados já recompensaram a exposição à duration dos títulos húngaros neste ano. Se Budapeste executar bem o plano, os demais países da CEE poderão rever seus próprios arcabouços, contribuindo para uma ampla reavaliação da duration dos títulos da região."

"O mandato do novo governo húngaro se distingue dos demais, e o orçamento indica que ele está, nas palavras do próprio banco central húngaro, “antecipando” o ajuste fiscal e gastando capital político naquelas que são, possivelmente, as reformas mais difíceis."

"A oportunidade de retorno total dos ativos húngaros é clara se o país ingressar no Mecanismo de Taxas de Câmbio II (ERM II) até o prazo de 2030 estabelecido pelo governo. Outras reformas importantes são necessárias, como a entrada na união bancária e reformas na supervisão, mas não vemos essas medidas como controversas ou desafiadoras."

"Os planos anunciados pela Hungria nesta semana são extremamente ambiciosos, mas imporão um custo muito elevado. O governo pretende reduzir o déficit orçamentário para 4,9% no próximo ano, uma queda de cerca de 2,5 pontos percentuais do PIB com base nas estimativas atuais. Isso é austeridade em tudo, menos no nome, algo que a Hungria não tenta há mais de uma década e certamente não de forma voluntária."

(Este artigo foi elaborado com o auxílio de uma ferramenta de inteligência artificial e revisado por um editor. Saiba mais.)