Euro: tensão política na França aumenta a volatilidade – Rabobank

Os estrategistas do Rabobank Joe DeLaura e Florence Schmit destacam o aumento do risco político na França, à medida que protestos e saques fazem os rendimentos dos títulos franceses dispararem e as autoridades consideram impor toques de recolher. Eles argumentam que não se pode permitir que a França fracasse dentro da UE, mas questionam se é possível permitir o sucesso do Rassemblement National (RN), o partido francês de extrema direita Reagrupamento Nacional, apontando um dilema de política monetária para o BCE que pode pressionar o euro e a estabilidade da UE como um todo.

Turbulência na França e dilema do BCE

“Ontem, o mercado de títulos reagiu de forma bastante negativa aos violentos protestos e saques na França (e na Bélgica e na Itália, após manifestações pacíficas anteriores na Espanha e em Portugal), com os rendimentos dos títulos franceses de 10 anos subindo 13 pontos-base, os italianos, 8 pontos-base, e os alemães, 3 pontos-base.”

“Mesmo se nos concentrarmos apenas nos indicadores fiscais, os custos de financiamento da França em 10 anos já estão meio aumento de juros acima do nível de sexta-feira.”

“É claro que não se pode permitir que a França fracasse, dada a sua importância dentro da UE. Por outro lado, será que se pode permitir que o RN tenha sucesso?”

“A escolha hipotética entre duas alternativas, discutida em voz baixa sob a ótica da realpolitik, é entre o BCE socorrer a França, se necessário, à custa do euro e provocando a fúria da Alemanha, ou não fazê-lo, à custa da estabilidade econômica, política e dos mercados da UE.”

“Mas será que o BCE poderia proteger todos os demais do contágio francês e deixar Paris resolver sua própria confusão?”

“Independentemente do que acontecer agora, um aumento da volatilidade parece muito mais provável do que uma ‘reversão à média’.”

(Este artigo foi elaborado com o auxílio de uma ferramenta de inteligência artificial e revisado por um editor. Saiba mais.)