【Retrospectiva Financeira TMGM】Ouro se recupera de níveis de sobrevenda, com eleições de meio de mandato nos EUA e dados de emprego não agrícola marcando uma semana crucial para os compradores!

O movimento mais marcante nos mercados globais na última sexta-feira foi a queda generalizada das ações de tecnologia. Os resultados trimestrais decepcionantes da Intel e da Amazon intensificaram as preocupações dos investidores sobre a capacidade dos gastos com infraestrutura de IA de gerar retornos suficientes. O Nasdaq caiu 2,86% em uma única sessão, sua maior queda percentual diária desde o início de junho, acumulando perdas de 7,8% em relação à máxima histórica de 6 de outubro. A Intel despencou 28,6%, a Nvidia recuou 4,2%, a AMD tombou 10,9% e o Índice de Semicondutores da Filadélfia caiu 7,2%, levando sua perda mensal a mais de 15%. Nesse contexto, o ouro sofreu uma onda de vendas, em vez de se beneficiar de seu papel tradicional de ativo de refúgio. Os metais preciosos não escaparam dos efeitos da forte correção do mercado acionário. Os resultados corporativos têm sustentado a alta ligada à IA, e essa base começa agora a mostrar sinais de fragilidade. 

Quando uma queda nas ações de tecnologia provoca perdas no valor patrimonial líquido dos fundos e chamadas de margem, o ouro, por ser um dos ativos de maior liquidez, costuma ser vendido de forma forçada, em vez de ser comprado como refúgio. O Commerzbank observou que quedas acentuadas nas ações de tecnologia podem desencadear liquidações forçadas de ativos de refúgio, como o ouro, e gerar chamadas de margem, embora também espere uma recuperação dos preços dos metais preciosos. Em outras palavras, a queda de sexta-feira pareceu refletir mais a venda de ativos por investidores para atender a necessidades de liquidez durante um evento de risco extremo do que uma perda completa dos fundamentos que sustentam o papel do ouro como refúgio no longo prazo. 

O segundo fator de pressão sobre o ouro veio de declarações de dirigentes do Federal Reserve favoráveis a uma política monetária mais restritiva. Na última sexta-feira, a presidência do Fed de Dallas afirmou que tanto as pressões atuais sobre os preços quanto o tempo durante o qual a inflação tem permanecido acima da meta de 2% eram inaceitáveis. Defendeu ainda que o Fed precisava realizar pelo menos mais duas altas de juros de 25 pontos-base cada antes de fazer uma pausa para avaliar as condições. A presidência do Fed de St. Louis também defendeu um aperto monetário adicional e destacou a necessidade de agir prontamente, argumentando que ajustes graduais e antecipados geralmente causam menos perturbações do que movimentos grandes e abruptos mais adiante. 

No início da semana passada, o Fed decidiu manter inalterada a faixa-alvo da taxa de juros em 3,75%–4,00%. No entanto, essa decisão veio após uma alta de juros em setembro, em um momento em que os dirigentes sinalizavam, de modo geral, que o ciclo de aperto monetário ainda não havia terminado. Como o ouro não paga juros, a manutenção das taxas em níveis elevados por mais tempo aumenta o custo de oportunidade de manter o metal em carteira, enquanto os rendimentos reais elevados pressionam diretamente sua avaliação. 

O ouro enfrentará vários testes na próxima semana. Os Estados Unidos realizam suas eleições de meio de mandato na terça-feira, e a incerteza política pode provocar volatilidade motivada pela busca por ativos de refúgio. Na agenda econômica, serão divulgados, em sequência, os índices de gerentes de compras do ISM referentes a outubro, os dados de vagas de emprego em aberto da pesquisa JOLTS, o relatório de emprego da ADP e os pedidos iniciais de seguro-desemprego. O relatório de empregos não agrícolas de outubro, previsto para sexta-feira, será particularmente importante, com o mercado esperando a criação de 40.000 vagas e a manutenção da taxa de desemprego em 4,2%. Os resultados da Apple, da AMD e da Qualcomm também influenciarão o sentimento em relação às operações ligadas à IA. À medida que se aproxima a reunião de política monetária de dezembro, a probabilidade de uma alta de juros naquele mês está atualmente em torno de 70%, e quaisquer mudanças nos dados de inflação ou emprego podem levar o mercado a reprecificar essas expectativas. 

Análise de mercado:
Uma eventual alta de juros pelo Fed em dezembro, a capacidade das ações de tecnologia ligadas à IA de se estabilizarem, os acontecimentos no Irã e a evolução dos preços do petróleo determinarão se o ouro sairá da trajetória de queda ou continuará sua correção. As compras dos bancos centrais e a demanda por alocações em ativos de refúgio continuam a oferecer sustentação de fundo, mas os juros elevados e a fraca demanda asiática limitam seu potencial de alta.