Rizab Persekutuan mengekalkan kadar faedah dan dua pegawai mengundi untuk kenaikan: Mengapa dolar AS tetap tidak berubah

Dolar AS (USD) kekal dalam fasa konsolidasi selepas Rizab Persekutuan memutuskan untuk mengekalkan kadar faedah, dengan perhatian pasaran kini beralih terus kepada penerbitan data ekonomi utama. Walaupun terdapat dua undi menentang yang menyokong kenaikan kadar serta-merta dan aktiviti ekonomi yang kukuh, nada berhati-hati Pengerusi Fed Kevin Warsh mengenai masa kenaikan kadar seterusnya menghalang dolar AS daripada meneruskan kenaikan terkininya. Ketika pelabur menantikan data inflasi Perbelanjaan Penggunaan Peribadi (PCE) AS bagi September dan Keluaran Dalam Negeri Kasar (KDNK) suku ketiga, pakar strategi institusi di DBS Group Research dan Commerzbank sedang menilai sama ada pertumbuhan kukuh seiring dengan inflasi asas yang semakin reda akan menggugat jangkaan kenaikan kadar jangka panjang yang telah diambil kira dalam harga pasaran, atau sama ada pengetatan dasar pada Disember masih berada di landasan yang kukuh.

DBS memberi amaran perbezaan arah hasil bon dan inflasi asas yang semakin reda mencabar kenaikan dolar AS

Philip Wee di DBS Group Research mengingatkan bahawa keputusan Rizab Persekutuan untuk mengekalkan kadar sambil memberi isyarat kecenderungan menaikkannya tidak mencukupi untuk mengekalkan momentum kenaikan dolar AS. Beliau menekankan perbezaan arah yang ketara antara dolar AS yang melemah dengan hasil bon Perbendaharaan yang tinggi. Memandangkan Pengerusi Kevin Warsh enggan mengesahkan kenaikan kadar pada Disember, data inflasi PCE dan KDNK suku ketiga yang bakal diterbitkan akan menjadi penentu penting. Wee berpendapat bahawa pertumbuhan ekonomi yang berdaya tahan, disertai inflasi asas yang semakin sederhana, boleh memaksa pasaran mengurangkan jangkaan terhadap beberapa kenaikan kadar Fed pada 2027.

"Keputusan Fed untuk mengekalkan kadar sambil memberi isyarat kecenderungan menaikkannya tidak mencukupi untuk mengekalkan kenaikan USD. Perbezaan arah antara DXY yang melemah dengan hasil bon Perbendaharaan AS yang meningkat amat ketara... Keengganan Pengerusi Fed Kevin Warsh untuk mengesahkan kenaikan kadar pada Disember menyebabkan pasaran bergantung pada laporan inflasi PCE dan KDNK suku ketiga 2026 yang diterbitkan hari ini sebagai panduan... Inflasi PCE keseluruhan bagi September dijangka meningkat kepada 3.6% tahun ke tahun (0.5% bulan ke bulan)... Anggaran awal pertumbuhan KDNK suku ketiga 2026 dijangka meningkat kepada 3.2% suku ke suku pada kadar tahunan terlaras musim... Gabungan pertumbuhan yang berdaya tahan dan inflasi asas yang semakin reda sepatutnya mendorong penilaian semula terhadap beberapa kenaikan kadar Fed pada 2027 yang diunjurkan pasaran."

Commerzbank melihat USD tidak berganjak ketika pasaran mengambil kira kebarangkalian 85% kenaikan kadar Fed pada Disember

Michael Pfister di Commerzbank memerhatikan bahawa keputusan Fed untuk mengekalkan kadar faedah – walaupun terdapat dua undi menentang yang menyokong kenaikan kadar – menyebabkan dolar AS hampir tidak berubah, sementara pasaran terus mengambil kira kebarangkalian 85% kenaikan kadar pada Disember. Walaupun pertumbuhan ekonomi dan data pasaran buruh yang kukuh menyokong hujah bagi pengetatan berterusan, Pfister menekankan bahawa perubahan struktur mesyuarat Jawatankuasa Pasaran Terbuka Persekutuan (FOMC) mulai 2027 akan menyebabkan turun naik pasaran pertukaran asing semakin kurang dipacu oleh pengumuman bank pusat dan sebaliknya lebih dipacu secara langsung oleh penerbitan data ekonomi.

"Seperti yang dijangka, mesyuarat Rizab Persekutuan semalam tidak membawa sebarang perubahan pada kadar faedah. Bagaimanapun, dua undi menyokong kenaikan kadar, termasuk satu daripada Lisa Cook... Oleh itu, bagi dolar AS, keseluruhan perkembangan ini tidak memberi kesan: hampir tiada pergerakan, dan pasaran terus mengambil kira kebarangkalian kira-kira 85% kenaikan kadar faedah pada mesyuarat Disember... Mesyuarat itu menjadi amat menarik pada awalnya apabila Warsh mengumumkan bahawa, walaupun mereka berhasrat untuk mengekalkan lapan mesyuarat setahun, mulai 2027, salah satu daripadanya akan menjadi mesyuarat strategi tanpa keputusan kadar faedah atau kenyataan."

Inti Pati Utama

Reaksi dolar AS yang mendatar terhadap keputusan Rizab Persekutuan untuk mengekalkan kadar menyerlahkan keadaan pasaran pertukaran asing yang terbahagi antara jangkaan pengetatan dasar dalam jangka terdekat dan penilaian semula makroekonomi untuk jangka lebih panjang. Walaupun Commerzbank menyatakan bahawa kebarangkalian 85% kenaikan kadar pada Disember terus menjadi sandaran penilaian dolar AS dalam jangka terdekat, DBS Group Research menegaskan bahawa jika KDNK suku ketiga (3.2% suku ke suku pada kadar tahunan) mengesahkan pengembangan ekonomi yang kukuh seiring dengan inflasi teras yang semakin sederhana, pelabur mungkin terpaksa mengurangkan jangkaan kenaikan kadar Fed pada 2027, sekali gus mengehadkan buat sementara waktu potensi kenaikan selanjutnya bagi dolar AS.

(Artikel ini dihasilkan dengan bantuan alat kecerdasan buatan dan disemak oleh seorang editor. Ketahui lebih lanjut.)