Yen Jepun melonjak apabila sentimen mengelak risiko memacu permintaan terhadap aset selamat

• USD/JPY jatuh apabila penghindaran risiko mendorong permintaan terhadap yen Jepun sebagai aset selamat.
• Penurunan hasil bon Perbendaharaan AS mengecilkan jurang hasil AS-Jepun, sekali gus memberikan sokongan tambahan kepada yen.
• Pedagang menantikan keputusan Fed dan BoJ minggu depan, dengan kedua-dua bank pusat dijangka menaikkan kadar faedah lagi.

USD/JPY susut hampir 0.65% pada Khamis dan berada di landasan untuk mencatatkan penurunan harian terbesar dalam sebulan, apabila kebimbangan yang meningkat terhadap pelaburan berkaitan kecerdasan buatan (AI) membebankan ekuiti global dan melemahkan sentimen risiko. Keadaan ini kembali mendorong permintaan terhadap yen Jepun (JPY) sebagai aset selamat, dengan mata wang itu mengatasi prestasi semua mata wang utama lain. Ketika berita ini ditulis, pasangan tersebut didagangkan sekitar 157, paras terendah sejak 30 September.

Yen pulih meskipun dolar AS (USD) mencatatkan lantunan sederhana. Dengan AS menjadi pusat ledakan pelaburan AI, pedagang kelihatan lebih memilih yen berbanding dolar AS. Indeks Dolar AS (DXY), yang menjejaki nilai dolar AS berbanding sekumpulan enam mata wang utama, didagangkan sekitar 101.75 selepas mencecah paras terendah tiga minggu pada 101.45.

Pada masa yang sama, sentimen menghindari risiko mendorong permintaan terhadap bon kerajaan, sekali gus menekan hasil bon di ekonomi utama. Jurang hasil AS-Jepun yang semakin mengecil memberikan sokongan tambahan kepada yen. Hasil bon Perbendaharaan AS 10 tahun yang menjadi penanda aras berada sekitar 5.04%, turun 1% pada hari ini, manakala hasil bon kerajaan Jepun 10 tahun didagangkan hampir 2.86%, turun 0.50% berbanding hari sebelumnya.

Bagaimanapun, potensi kenaikan yen mungkin kekal terhad kerana jurang hasil AS-Jepun masih besar, sementara kebimbangan terhadap beban hutang Jepun yang tinggi terus membebankan mata wang itu. Sementara itu, pengetatan dasar secara beransur-ansur oleh Bank Jepun (BoJ) mungkin tidak banyak membantu mengecilkan jurang kadar faedah dengan ekonomi utama lain, memandangkan bank-bank pusat kekal cenderung kepada dasar monetari ketat berikutan risiko inflasi yang dipacu harga tenaga akibat konflik Timur Tengah.

Penganalisis di Standard Chartered menjangkakan Bank Jepun mengekalkan dasar sedia ada pada mesyuarat akhir Oktober, dengan menyatakan, “Kami menjangkakan Bank Jepun (BoJ) mengekalkan kadar dasar pada 1.25% dalam mesyuarat 29-30 Oktober, susulan kenaikan 25 mata asas pada September.” Bagaimanapun, mereka menjangkakan pegawai akan “mengekalkan nada yang jelas menyokong pengetatan dasar,” sambil menyatakan bahawa “perbahasan semakin beralih daripada sama ada BoJ akan menaikkan kadar sekali lagi kepada bila kenaikan seterusnya akan berlaku.” Walaupun mereka kini menganggap Disember sebagai “mesyuarat yang berpotensi menyaksikan kenaikan kadar,”

Standard Chartered menegaskan bahawa “Januari 2027 kekal sebagai senario asas kami bagi kenaikan seterusnya.” Bank itu turut berhujah bahawa BoJ mempunyai dorongan untuk meneruskan normalisasi secara beransur-ansur, kerana “BoJ mempunyai dorongan untuk meneruskan normalisasi dasar bagi menyokong perbezaan hasil dan mengurangkan risiko JPY kembali melemah, khususnya jika Fed menyambung semula pengetatan atau mengekalkan pendirian dasar yang ketat lebih lama daripada jangkaan.”

Di AS, Rizab Persekutuan (Fed) juga dijangka secara meluas mengekalkan kadar faedah minggu depan selepas menaikkannya sebanyak 25 mata asas (bps) pada September. Bagaimanapun, memandangkan penggubal dasar terus menumpukan usaha mengembalikan inflasi kepada sasaran 2%, pedagang hampir sepenuhnya mengambil kira satu lagi kenaikan kadar pada Disember dalam harga pasaran, dengan alat CME FedWatch meletakkan kebarangkaliannya sekitar 89%.