L’indice du dollar américain approche les 102,00 alors que les traders se préparent aux décisions des banques centrales

• L’indice du dollar américain progresse légèrement alors que les traders se préparent à une semaine chargée en décisions de politique monétaire des grandes banques centrales.
• Les rendements des bons du Trésor américain se stabilisent après leur baisse de la semaine dernière, apportant un certain soutien au billet vert.
• Les traders attendent la décision de la Fed mercredi pour obtenir des indices sur une éventuelle hausse des taux en décembre, tout en surveillant l’inflation PCE aux États-Unis.

L’indice du dollar américain (DXY) progresse légèrement lundi, les traders ajustant leurs positions avant une semaine chargée en décisions des banques centrales des grandes économies, susceptibles de provoquer de fortes fluctuations sur les marchés. Au moment de la rédaction, le DXY, qui mesure la valeur du dollar américain face à un panier de six grandes devises, évolue autour de 101,98, en hausse de 0,24 % sur la journée.

Parallèlement, les rendements des bons du Trésor américain montrent des signes de stabilisation après leur recul de la semaine dernière, apportant un soutien supplémentaire au billet vert. Ils avaient subi des pressions sur l’ensemble de la courbe, les inquiétudes entourant les investissements liés à l’IA ayant stimulé la demande d’obligations d’État. Les rendements évoluent en ordre dispersé lundi : ceux des échéances courtes progressent légèrement, tandis que ceux des échéances longues restent quasiment inchangés, près de leurs récents plus bas. Le rendement de référence des bons du Trésor américain à 10 ans se situe autour de 4,98 %.

Le potentiel haussier du dollar jugé prédominant alors que la Fed maintient le cap face aux divergences monétaires au sein du G10

Les analystes de MUFG/BTMU soulignent un calendrier monétaire chargé : « Cinq banques centrales du G10 se réunissent cette semaine, la RBNZ, la Banque du Canada et la Réserve fédérale mercredi, suivies de la BCE jeudi et de la Banque du Japon vendredi. » Ils précisent : « Nous prévoyons que la RBNZ et la Banque du Canada relèveront leurs taux de 25 points de base, tandis que la Fed, la BCE et la Banque du Japon les laisseront inchangés. »

S’agissant des perspectives, MUFG/BTMU souligne que « la dernière réunion du FOMC de l’année n’aura lieu que le 9 décembre et les signes de durcissement des conditions financières continuent de s’accumuler ; il est donc tout à fait possible que les anticipations d’une hausse des taux de la Fed en décembre s’atténuent ». Dans ce contexte, les analystes insistent sur le fait que « la volonté de Warsh de signaler que la Fed reste sur la trajectoire indiquée par le graphique des projections de taux sera importante ». Selon eux, « dans un contexte de durcissement des conditions financières et de volatilité des marchés obligataires en Europe, nous estimons que le dollar restera soutenu et que les risques demeurent orientés à la hausse ».

Les risques inflationnistes liés à l’énergie, alimentés par les tensions au Moyen-Orient, maintiennent les banques centrales sur une trajectoire restrictive. La Réserve fédérale (Fed) a relevé ses taux d’intérêt de 25 points de base (pb) en septembre, pour les porter dans une fourchette de 3,75 % à 4,00 %. Son graphique actualisé des projections de taux, ou « dot plot », faisait ressortir une projection médiane de 4,1 % tant pour fin 2026 que pour fin 2027, signalant une nouvelle hausse d’un quart de point cette année. Dans ce contexte, les traders intègrent une probabilité d’environ 79 % d’une nouvelle hausse des taux en décembre, selon l’outil CME FedWatch.

Toutefois, l’évolution des conditions financières complique les perspectives de politique monétaire. Bien que les rendements des bons du Trésor aient reculé par rapport à leurs récents sommets, les coûts d’emprunt élevés freinent déjà les ménages et les entreprises. La croissance économique reste résiliente, mais les inquiétudes entourant les valorisations dans l’IA et les dépenses d’investissement massives accentuent le risque de nouvelles pertes sur les marchés actions, ce qui pourrait inciter la Fed à la prudence.

Alors que la banque centrale américaine devrait largement laisser ses taux inchangés mercredi, les traders se concentreront sur le communiqué de politique monétaire et la conférence de presse de son président, Kevin Warsh. Son évaluation de l’inflation et des conditions financières pourrait déterminer si les marchés maintiennent leurs anticipations d’une nouvelle hausse avant la fin de l’année.

Au-delà de la décision de mercredi, le rapport américain sur l’inflation mesurée par l’indice des prix des dépenses de consommation des ménages (PCE), publié jeudi, constituera un nouveau test pour les anticipations de taux de décembre, tout comme la première estimation du produit intérieur brut (PIB) du troisième trimestre.