L’euro recule sous 1,1200 alors que les traders se préparent aux décisions de la Fed et de la BCE sur les taux

• L’EUR/USD se replie autour de 1,1170 en début de séance asiatique mardi.
• Les traders attendent les réunions de politique monétaire de la Fed et de la BCE prévues plus tard cette semaine pour trouver une nouvelle impulsion.
• Moody’s maintient la note de crédit de la France.

La paire EUR/USD poursuit son recul près de 1,1170 durant les premiers échanges de la séance asiatique mardi, sous la pression de l’aversion au risque. Les marchés pourraient faire preuve de prudence plus tard dans la journée, à l’approche des décisions de taux d’intérêt de la Réserve fédérale américaine (Fed) et de la Banque centrale européenne (BCE), attendues dans le courant de la semaine.

La Fed a décidé le mois dernier de relever ses taux d’intérêt de 25 points de base (pb), pour les porter dans une fourchette de 3,75 % à 4 %, sa première hausse depuis 2023. La banque centrale américaine devrait toutefois laisser ses taux inchangés lors de sa prochaine réunion d’octobre, mercredi.

Selon l’outil CME FedWatch, les contrats à terme sur les fonds fédéraux n’intègrent désormais qu’une probabilité de 10 % que la Fed relève de nouveau ses taux d’un quart de point lors de sa réunion de politique monétaire d’octobre. La probabilité d’au moins une hausse de taux d’ici la fin de l’année avoisine 75 %.

« L’inflation reste le problème numéro un de l’économie américaine, et de nombreux signes montrent qu’elle se généralise », a déclaré Heather Long, économiste en chef de Navy Federal Credit Union. « Pour les consommateurs, cela signifie des coûts d’emprunt très élevés dans un avenir prévisible. »

Toutefois, « étant donné que cette réunion se tient juste avant une élection », a ajouté Heather Long, « ils ne relèveront pas les taux en octobre ».

Moody’s Ratings a maintenu la semaine dernière la note de crédit de la France à Aa3, malgré l’augmentation constante de sa dette et la fragmentation politique qui complique la maîtrise de l’endettement, selon le Wall Street Journal. Cette décision a apaisé les craintes que les difficultés budgétaires françaises ne déclenchent une réévaluation plus large des actifs de la zone euro, ce qui pourrait limiter le repli de la monnaie unique.

La BCE devrait laisser son principal taux directeur inchangé jeudi, dans un contexte d’essoufflement de la dynamique économique. Les économistes interrogés par Reuters prévoient une hausse de 25 pb lors de la réunion de décembre. Les traders suivront de près les déclarations de Christine Lagarde, présidente de la BCE, à la recherche d’indices sur les orientations futures de la banque.

L’euro reste sous pression, le choc énergétique et les risques liés à la France plaçant la BCE au centre de l’attention

Les analystes de MUFG soulignent que l’euro n’a enregistré qu’un rebond « modeste » en ce début de semaine après être « tombé à de nouveaux plus bas depuis le début de l’année face à la livre sterling et au yen », ce qui en fait « la devise du G10 la moins performante ce mois-ci ». Le sentiment de marché est plombé par « la hausse des prix de l’énergie et les inquiétudes accrues des investisseurs concernant les risques budgétaires et politiques en France ». Ils soulignent que « le prix du gaz naturel en Europe a fortement augmenté ce mois-ci, de plus d’un tiers, dépassant 90 EUR/MWh à l’approche de l’hiver », une évolution qui « renforce les risques de stagflation pour l’économie de la zone euro ». Si MUFG relève que « jusqu’à présent cette année, l’économie de la zone euro a mieux résisté que prévu au choc des prix de l’énergie », ses analystes avertissent que « la publication de l’enquête PMI de la zone euro à la fin de la semaine dernière a signalé que la dynamique de croissance pourrait être sur le point de s’essouffler ».

Dans ce contexte, MUFG estime que « nous ne nous attendons pas à ce que la décision de Moody’s de maintenir sa note apporte beaucoup de répit aux obligations françaises ou à l’euro, même si elle pourrait éviter de nouvelles ventes en ce début de semaine, avant la prochaine réunion de politique monétaire de la BCE ». Pour la suite, les analystes soulignent que « la prochaine réunion de politique monétaire de la BCE est davantage susceptible de provoquer un mouvement de marché plus important », mais ajoutent que « nous pensons qu’il est trop tôt pour attendre de la BCE qu’elle annonce des mesures de politique monétaire destinées à soutenir les marchés des obligations d’État ».

Warsh souligne l’essor de l’investissement et les risques liés à l’IA, tandis que la Fed conserve son biais restrictif

Le discours du président de la Fed, Warsh, obtient une note de 5,6/10 sur le FXS Speechtracker, légèrement moins restrictive que la moyenne historique de 6,1/10. Cette note traduit un ton prudent malgré l’optimisme concernant la croissance structurelle et l’essor de l’investissement. Son aveu de rester « excessivement marqué par la crise financière mondiale » souligne une volonté persistante de se prémunir contre les risques extrêmes, alors même que Warsh met en avant la vigueur de l’investissement stimulé par les politiques publiques et s’abstient de s’engager à l’avance sur les réunions d’octobre et de décembre. L’accent qu’il met sur l’IA en tant que choc de demande à court terme aux effets incertains sur l’emploi, ainsi que sur ses répercussions sur la stabilité financière, renforce une posture attentive aux risques qui tempère un discours par ailleurs optimiste sur l’économie américaine et le dollar.

Le FXS Fed Sentiment Index est resté inchangé, avec une variation de 0,00 point, à un niveau toujours élevé de 127,51. Cela indique que le discours laisse globalement intact le biais restrictif de la politique monétaire de la Fed, malgré la note légèrement moins restrictive du FXS Speechtracker. Le FXS Fed Sentiment Index demeurant nettement au-dessus du seuil neutre de 100, les marchés devraient interpréter les propos de Warsh sur la stabilité des prix, l’essor de l’investissement et les risques liés à l’IA comme cohérents avec une Fed qui reste encline à mener une politique restrictive, favorable au dollar face à l’euro et au yen.

Analyse technique : l’EUR/USD conserve un biais baissier sous la SMA à 100 jours

Sur le graphique journalier, l’EUR/USD conserve un biais baissier à court terme, le cours au comptant restant sous la moyenne mobile simple (SMA) à 100 jours et sous la ligne médiane des bandes de Bollinger. Le cours se maintient juste au-dessus du support constitué par la bande inférieure de Bollinger, laissant entrevoir une tentative de stabilisation à court terme. Dans le même temps, l’indice de force relative (RSI), à 34, maintient la paire à proximité de la zone baissière, ce qui suggère que la pression vendeuse reste dominante malgré le léger rebond depuis les récents plus bas.

À la hausse, une première résistance se dessine au niveau de la ligne médiane des bandes de Bollinger, autour de 1,1215, suivie de la bande supérieure à 1,1295. La SMA à 100 jours, à 1,1445, constitue un obstacle structurel plus solide si les tentatives de rebond se prolongent. À la baisse, le support immédiat est fourni par la bande inférieure de Bollinger à 1,1140 ; une cassure franche sous cette zone ouvrirait la voie à une poursuite de la tendance baissière de fond, tandis qu’un maintien au-dessus laisserait la paire dans une phase de consolidation corrective sous un ensemble de résistances rapprochées.

(L’analyse technique de cet article a été rédigée à l’aide d’un outil d’IA. En savoir plus.)