Euro : portée et limites monétaires – Commerzbank

Thu Lan Nguyen, de Commerzbank, revient sur l’argument de Lane, économiste en chef de la BCE, selon lequel un rôle mondial accru de l’euro pourrait renforcer la transmission de la politique monétaire en étendant ses effets à l’étranger et en réduisant la répercussion des variations du taux de change sur les prix. Elle souligne toutefois que l’efficacité de la politique monétaire ne suffit pas, à elle seule, à garantir la stabilité des prix, car l’inflation dépend également de facteurs structurels, budgétaires et extérieurs.

Rôle mondial et transmission de la politique monétaire

« À l’approche des réunions de la semaine prochaine, les responsables de la BCE et de la Fed se font inévitablement discrets. Cela ne signifie toutefois pas qu’ils n’ont rien d’intéressant à dire au-delà des perspectives de politique monétaire à court et moyen terme. Hier, par exemple, Lane, économiste en chef de la BCE, a évoqué les avantages d’un rôle international croissant de l’euro. »

« Plus précisément, il a fait valoir qu’une utilisation internationale plus large de la monnaie unique pourrait aider la BCE à remplir son mandat de stabilité des prix. Sa politique monétaire influerait alors non seulement sur la demande intérieure, mais aussi, de plus en plus, sur la demande à l’étranger, ce qui amplifierait ses effets. »

« En outre, une utilisation accrue de l’euro comme monnaie de facturation pourrait réduire la répercussion des variations du taux de change sur l’inflation et rendre la zone euro moins vulnérable aux chocs extérieurs. »

« La conclusion devrait être claire : une politique monétaire théoriquement plus efficace ne suffit pas, à elle seule, à préserver la crédibilité d’une banque centrale quant à sa capacité à assurer la stabilité des prix. »

« L’inflation est déterminée par de nombreux autres facteurs, notamment la structure de l’économie, la politique budgétaire et les chocs extérieurs. »

« Un rôle accru de l’euro dans le système financier mondial pourrait améliorer la transmission de la politique monétaire, mais ce n’est certainement pas une panacée pour assurer la stabilité des prix ou la crédibilité de la politique monétaire. »

(Cet article a été rédigé à l’aide d’un outil d’intelligence artificielle et relu par un membre de la rédaction. En savoir plus.)