Euro : les risques liés à la France accentuent la pression baissière – ING

Francesco Pesole, chez ING, souligne le regain de pression sur les obligations françaises, l’écart de rendement à 10 ans entre l’OAT et le Bund se rapprochant de ses sommets de début octobre, alors que les inquiétudes budgétaires et les tensions sociales pèsent sur le sentiment de marché. L’EUR/CHF est considéré comme le principal canal de transmission du risque français au marché des changes, avec des risques de baisse sous un support clé, tandis que l’EUR/USD pourrait consolider et que l’EUR/GBP subit des pressions vendeuses dans un contexte de vigueur de la livre et d’anticipations de resserrement monétaire de la Banque d’Angleterre (BoE).

Écarts de rendement français et canaux de transmission au marché des changes

« Les obligations françaises ont de nouveau subi des ventes hier, l’écart de rendement à 10 ans entre l’OAT et le Bund s’étant creusé jusqu’à 157 points de base à un moment donné, proche du sommet de 159 points de base atteint le 2 octobre. Les inquiétudes persistantes concernant le budget sont manifestement exacerbées par la montée des tensions sociales. Notre économiste spécialiste de la France analyse ici les conséquences économiques potentielles des émeutes. »

« Alors que l’EUR/USD est influencé par la dynamique plutôt molle du dollar, l’EUR/CHF reste le canal le plus direct de transmission du risque français au marché des changes. Une nouvelle tentative de cassure à la baisse a eu lieu hier, mais un support s’est de nouveau manifesté autour de 0,9230, à proximité de la moyenne mobile à 200 jours. Une cassure sous ce niveau pourrait provoquer un décrochage sous 0,920. »

« Les risques restent orientés à la baisse sur cette paire. Sur l’EUR/USD, nous pourrions assister à une poursuite de la consolidation dans la zone de 1,120 à 1,125. »

« L’EUR/GBP continue également de subir d’intenses pressions vendeuses, après être passé sous 0,840. Si le risque français joue un rôle, la livre se distingue par sa surperformance au sein du G10. Les marchés adhèrent pleinement au scénario d’une croissance britannique favorable et d’un resserrement monétaire de la BoE, tout en s’attendant à ce que le budget de la semaine prochaine ne réserve aucune véritable surprise (voici ce qui pourrait mal tourner). »

« Si une hausse des taux de la BoE en novembre paraît désormais probable, les anticipations d’un resserrement cumulé de 100 points de base d’ici juin restent, selon nous, bien trop restrictives. Les indicateurs de valorisation à court terme suggèrent que la hausse de la livre est excessive, et nous estimons que les risques de correction augmentent, tant face à l’euro qu’au dollar. »

(Cet article a été rédigé à l’aide d’un outil d’intelligence artificielle et relu par un rédacteur. En savoir plus.)