La livre sterling stagne face au yen sur fond de risque grandissant d’intervention ; le potentiel de baisse semble limité

• Le GBP/JPY évolue sans orientation intrajournalière claire et oscille dans une fourchette vendredi.
• Les craintes d’intervention et les anticipations de hausse des taux de la BoJ soutiennent le JPY, limitant la progression de la paire.
• L’important différentiel de taux entre le Japon et le Royaume-Uni constitue un facteur de soutien et limite le repli.

La paire GBP/JPY oscille entre de modestes gains et de légères pertes vendredi, s’échangeant autour de 211,50 en début de séance européenne, juste au-dessus du plus bas d’une semaine et demie atteint la veille. Les cours au comptant restent toutefois confinés dans la fourchette en place depuis une semaine, les opérateurs demeurant sur le qui-vive face aux spéculations selon lesquelles les autorités interviendront de nouveau pour soutenir le yen japonais (JPY).

En effet, le principal responsable japonais des questions de change, Atsushi Mimura, a averti jeudi que les récents mouvements des devises avaient été trop rapides et a rappelé aux marchés qu’il était trop tôt pour oublier l’intervention de l’été. Par ailleurs, la ministre japonaise des Finances, Satsuki Katayama, a indiqué que les autorités surveillaient les mouvements rapides et unilatéraux sur le marché des changes, ajoutant que le gouvernement réagirait de manière appropriée à la volatilité des devises et échangerait avec le Trésor américain. En outre, les anticipations croissantes d’une hausse imminente des taux de la Banque du Japon (BoJ) soutiennent le JPY et freinent la progression du GBP/JPY.

Les investisseurs restent toutefois dans l’incertitude quant au calendrier probable et au rythme des hausses de taux de la BoJ. Cette incertitude, conjuguée à l’important différentiel de taux d’intérêt entre le Japon et les autres grandes économies, dont le Royaume-Uni, entretient les opérations dites de portage et dissuade les opérateurs de prendre des positions haussières sur le JPY. Le taux directeur de la BoJ s’établit à 1,25 %, tandis que la Banque d’Angleterre (BoE) a relevé son taux directeur à 4,00 %, laissant un écart de 275 points de base. Par ailleurs, les opérateurs intègrent dans les cours une nouvelle hausse des taux de la BoE en décembre, ce qui préserve l’avantage de rendement de la GBP et soutient la paire GBP/JPY.