Banque du Canada : la hausse des prix du pétrole plaide en faveur d’un relèvement des taux – NBC

Les économistes de la Banque Nationale du Canada (NBC), Taylor Schleich et Ethan Currie, estiment que les capacités excédentaires de l’économie et la maîtrise de l’inflation sous-jacente ont permis à la Banque du Canada de faire preuve de patience. Toutefois, la persistance de prix élevés du pétrole et des perspectives de croissance plus solides plaident désormais pour une hausse des taux. Ils anticipent une première hausse depuis juillet 2023, avec une probabilité proche de 50 % pour une hausse en décembre.

Le pétrole met à l’épreuve la patience de la Banque du Canada

« Les capacités excédentaires de l’économie et la maîtrise de l’inflation sous-jacente ont permis à la Banque du Canada d’adopter une approche patiente cette année. Mais, comme ses responsables l’ont souligné à plusieurs reprises, plus les prix de l’énergie restent élevés longtemps, plus le risque d’une généralisation de l’inflation augmente. Le gouverneur était manifestement préoccupé par un WTI autour de 90 dollars le baril début septembre. La hausse supplémentaire de 10 à 20 % enregistrée depuis a donc probablement épuisé la patience de la Banque. »

« Si l’incertitude commerciale peut peser sur les perspectives de croissance, la Banque du Canada a récemment relativisé ces risques. Macklem a souligné que l’économie reposait sur des bases plus solides, que les entreprises s’adaptaient et, plus récemment, il a attiré l’attention sur les retombées économiques positives de la hausse des prix du pétrole. Un accord commercial qui serait imminent devrait également apaiser certaines inquiétudes persistantes. »

« Tous ces éléments plaident pour une première hausse des taux de la Banque du Canada depuis juillet 2023. »

« Si la Banque choisit effectivement de resserrer sa politique monétaire, l’attention se portera sur le calendrier de la hausse suivante. Une révision à la hausse des prévisions d’inflation et de croissance dans un nouveau Rapport sur la politique monétaire, ainsi que l’expérience passée, qui montre que la Banque commence généralement ses cycles par des hausses consécutives, plaideront pour un nouveau relèvement dès décembre. »

« Toutefois, d’autres banques centrales ont opté pour une approche plus graduelle, comme la BCE, ou devraient le faire, comme la Fed. Nous ne pensons pas qu’il s’agira d’une “hausse accommodante”, par laquelle la Banque préparerait le terrain à un maintien des taux en décembre. Elle ne préparera toutefois pas non plus explicitement les marchés à une nouvelle hausse. Elle fera plutôt dépendre ses prochaines décisions des données à venir et de l’évolution de l’équilibre des risques. »

« À l’issue de la décision, les marchés devraient donc estimer à environ 50 % la probabilité d’une hausse des taux en décembre. »

(Cet article a été rédigé à l’aide d’un outil d’intelligence artificielle et relu par un membre de la rédaction. En savoir plus.)