Le dollar australien recule sous 0,6800 face au ton restrictif de la Fed, les données chinoises au centre de l’attention

• L’AUD/USD fléchit autour de 0,6775 en début de séance asiatique lundi.
• Les anticipations croissantes d’une hausse des taux plus marquée de la Fed soutiennent les rendements des bons du Trésor américain et le dollar américain.
• Les opérateurs se préparent aux données économiques chinoises de lundi, avant le compte rendu de la RBA.

La paire AUD/USD recule vers 0,6775 en début de séance asiatique lundi. Le dollar américain (USD) progresse légèrement face au dollar australien (AUD), porté par les propos restrictifs de responsables de la Réserve fédérale (Fed). Les opérateurs attendent les chiffres de la production industrielle et des ventes au détail en Chine, prévus lundi, pour trouver de nouveaux catalyseurs.

Le président de la Fed de Kansas City, Jeff Schmid, a déclaré dimanche que la banque centrale disposait des outils nécessaires et avait la responsabilité de lutter contre des pressions sur les prix « trop fortes », et qu’elle avait « encore du travail à accomplir sur l’inflation ». De son côté, la présidente de la Fed de Boston, Susan Collins, a indiqué qu’elle était favorable à un rythme régulier de hausses modestes des taux d’intérêt, cette approche permettant de mieux gérer les incertitudes économiques.

Les déclarations restrictives des responsables de la Fed et les dernières données sur l’inflation américaine, supérieures aux attentes, ont conduit les opérateurs à envisager une hausse des taux de la Fed plus importante que d’ordinaire le mois prochain. Selon l’outil CME FedWatch, les marchés intègrent une probabilité d’environ 93,5 % d’un relèvement de 25 points de base le mois prochain.

Les membres du conseil de la Banque de réserve d’Australie (RBA) étaient divisés sur l’opportunité de relever les taux d’intérêt pour la cinquième fois en un an. Le compte rendu de la réunion de novembre de la RBA sera publié mardi et détaillera les raisons de la décision de porter le taux directeur à 4,85 %, son plus haut niveau depuis 18 ans.

Le soutien à l’AUD s’érode alors que le resserrement de la RBA arrive à son terme et que la réévaluation des perspectives de la Fed creuse l’écart de taux

Les analystes de MUFG notent que « le caractère préventif du resserrement monétaire en Australie a profité au dollar australien, mais cette source de soutien à la devise semble désormais épuisée : les investisseurs estiment que la marge de manœuvre de la RBA pour procéder à de nouvelles hausses de taux se réduit, alors même qu’ils réévaluent leurs anticipations de relèvements supplémentaires de la Fed ». Ils soulignent que la RBA a déjà procédé à cinq hausses cette année, portant le taux directeur à « 4,85 %… son plus haut niveau depuis 2008, lorsque la RBA abaissait ses taux face à la crise financière mondiale ». Conséquence de ce resserrement concentré en début de cycle, MUFG relève que « la courbe des swaps indexés sur le taux au jour le jour (OIS) jusqu’au quatrième trimestre 2027 est globalement plate, mais intègre une probabilité de baisse des taux aux troisième et quatrième trimestres de l’année prochaine (-15 points de base intégrés dans les cours) ».

À l’inverse, la Fed est perçue comme ayant encore beaucoup plus de chemin à parcourir. MUFG souligne que « la Fed n’ayant relevé ses taux qu’une seule fois, le marché intègre encore 85 points de base de hausses, soit une variation de 100 points de base des taux directeurs anticipés d’ici au quatrième trimestre de l’année prochaine ». Cette réévaluation a nettement dégradé le soutien relatif que les taux apportent au dollar australien. MUFG note ainsi que « l’écart entre les taux de swap australiens et américains à deux ans s’est réduit de 100 points de base depuis son pic de début avril, dont 30 points de base sur la seule dernière semaine environ ». La dernière décision de la RBA a également révélé une résistance interne croissante à la poursuite du resserrement : « le vote de la RBA lors de la hausse de ce mois-ci (6 voix contre 3) a mis en évidence une opposition grandissante aux relèvements, et la gouverneure Bullock a laissé entrevoir une pause pour évaluer la situation, une partie du resserrement n’ayant pas encore produit ses effets sur l’économie réelle ».

Les données nationales montrent déjà des signes de l’effet restrictif des taux élevés. MUFG souligne que « les premiers effets commencent à apparaître là où on les attendait : les prêts immobiliers australiens ont plongé de 15,5 % au troisième trimestre, soit deux fois plus que prévu et la plus forte baisse de cette série statistique, qui remonte à 2002 ».

Dans ce contexte, MUFG estime que « l’AUD est probablement la devise la plus vulnérable en cas de fortes ventes massives liées à l’IA ». Les analystes citent son « exposition macroéconomique relativement élevée », ses « expositions à l’énergie et aux matières premières, qui entraîneraient une dégradation des termes de l’échange », ainsi que son statut de devise « à bêta élevé, qui sous-performerait donc dans un scénario de durcissement des conditions financières et de hausse de la volatilité sur les marchés financiers ». L’évolution récente des marchés semble confirmer cette vulnérabilité : « lors de la récente période de six jours de ventes liées à l’IA, qui s’est achevée le 5 novembre, l’AUD a enregistré la plus mauvaise performance des devises du G10 ». MUFG note que « malgré son repli depuis son dernier sommet de septembre, l’AUD reste la deuxième devise la plus performante du G10 depuis le début de l’année », mais prévient que « si les ventes liées à l’IA s’intensifient à nouveau, l’AUD demeure plus vulnérable que les autres devises du G10 ».

Schmid souligne la persistance de l’inflation et conforte l’orientation restrictive de la Fed

Schmid, de la Fed, tient un discours légèrement plus restrictif que d’habitude, avec un score FXS Speechtracker de 7/10, un peu supérieur à sa moyenne historique de 6,9/10. Il souligne que « la tâche consistant à maîtriser l’inflation n’a fait que se compliquer » et que celle-ci se situe « à un niveau inconfortablement supérieur » à l’objectif de 2 %. En insistant sur le fait que l’inflation resterait proche de 3 % même hors énergie et que le marché du travail est globalement équilibré, Schmid présente le problème comme celui de pressions généralisées sur les prix, plutôt que de tensions alimentées par les salaires. Il rappelle également que la gestion de la demande est le principal outil de la Fed et rejette l’idée selon laquelle la politique monétaire devrait cibler certains prix en particulier, notamment ceux des produits technologiques liés à l’IA.

L’indice FXS Fed Sentiment a progressé de 1,00 point pour atteindre 148,44, se maintenant nettement en territoire restrictif, en cohérence avec le score légèrement élevé du FXS Speechtracker. Cette évolution indique que les marchés doivent s’attendre à ce que la Fed conserve un biais de resserrement. Le dollar devrait ainsi rester soutenu, la politique monétaire demeurant axée sur la maîtrise d’une inflation persistante.

Analyse technique : l’AUD/USD conserve des perspectives négatives sous la moyenne mobile simple à 100 jours

Sur le graphique journalier, l’AUD/USD poursuit son repli sous la moyenne mobile simple (SMA) à 100 jours et la SMA à 20 jours, qui constitue la ligne médiane des bandes de Bollinger. Ces deux indicateurs dessinent une configuration résolument baissière à court terme. La paire se maintient juste au-dessus de la bande de Bollinger inférieure, tandis que l’indice de force relative (RSI) à 14 périodes, autour de 30,6, frôle la zone de survente. Cela suggère que, malgré la prédominance des pressions baissières, la dynamique vendeuse pourrait approcher de l’épuisement plutôt que se renforcer.

À la hausse, une première résistance se situe au niveau de la SMA à 20 jours des bandes de Bollinger, vers 0,6950, suivie de la SMA à 100 jours à 0,7025, puis de la bande de Bollinger supérieure à 0,7135. Ces niveaux forment une large zone d’offre susceptible de limiter tout rebond correctif. À la baisse, le support immédiat correspond à la bande de Bollinger inférieure à 0,6768. Une cassure nette sous ce seuil ouvrirait la voie à une prolongation de la tendance baissière, tandis qu’un maintien au-dessus préserverait la possibilité d’un modeste rebond vers la zone de 0,6950.

(L’analyse technique de cet article a été rédigée à l’aide d’un outil d’IA. En savoir plus.)