Corona sueca: el revés de la inflación pone en duda la senda del Riksbank – Nomura

Los estrategas de Nomura destacan que la inflación de Suecia medida por el CPIF y el CPIF sin energía se situó por debajo de lo previsto en octubre. Señalan que las recientes subidas de tipos del Riksbank podrían ponerse ahora en cuestión, aunque el sólido crecimiento del PIB y los elevados precios de la energía registrados anteriormente mantienen los riesgos al alza para la inflación, a la espera de datos clave antes de la reunión de política monetaria de febrero.

Datos débiles del CPIF frente a una orientación monetaria restrictiva

«La estimación preliminar de la inflación medida por el CPIF sorprendió al caer 0,4 puntos porcentuales hasta el 1,1 % interanual en octubre (Nomura: 1,5 %, Riksbank: 1,7 %, consenso: 1,4 %). La inflación medida por el CPIF sin energía también sorprendió a la baja y descendió 0,4 puntos porcentuales hasta el 0,1 % interanual, por debajo de nuestra previsión, que ya era inferior a la del consenso (Nomura: 0,4 %, Riksbank: 0,6 %, consenso: 0,5 %)».

«La inflación general interanual es baja, en gran medida debido a los recientes cambios tributarios y de política fiscal, incluida la reducción temporal a la mitad del IVA de los alimentos en abril. Sin embargo, Suecia revirtió parte de sus recortes temporales de los impuestos sobre los combustibles el 1 de octubre, lo que provocó una subida automática de los precios de la gasolina y el diésel en las estaciones de servicio. A pesar de ello, los precios de la energía ejercieron menos presión al alza de la que esperábamos, con un aumento del 2,3 % mensual».

«El Riksbank subió ayer su tipo de interés oficial por primera vez desde 2023. Esperamos dos subidas más, en febrero y mayo de 2027. La caída de los precios de la energía en el último día y el dato de inflación inferior a lo previsto de esta mañana probablemente suscitarán dudas sobre cuántas subidas serán necesarias o, al menos, sobre cuándo se producirán».

«Sin embargo, persisten los riesgos al alza para la inflación, derivados, entre otros factores, de la fortaleza de la economía (con sólidos aumentos del PIB en el segundo y el tercer trimestre) y del prolongado periodo de elevados precios de la energía. Antes de la decisión de febrero se publicarán otros dos datos de inflación, que serán importantes para determinar si el Riksbank subirá los tipos en esa reunión».

(Este artículo se ha elaborado con la ayuda de una herramienta de inteligencia artificial y ha sido revisado por un editor. Más información.)