Libra esterlina: presupuesto neutral y tipos del Banco de Inglaterra más altos en el horizonte – ABN AMRO

Los economistas de ABN AMRO Bill Diviney y Adrian Quinn prevén que el Reino Unido mantenga sus avances en materia de consolidación fiscal, respaldado por un crecimiento económico sólido. Pronostican un crecimiento del PIB del 1,4 % tanto en 2026 como en 2027, consideran que unos presupuestos fiscalmente neutrales tendrán implicaciones macroeconómicas limitadas y esperan dos nuevas subidas de los tipos de interés por parte del Banco de Inglaterra (BoE), que situarían el tipo de interés oficial en el 4,25 % para febrero de 2027 ante la persistencia de las presiones inflacionistas.

Un contexto económico sólido y nuevas subidas de tipos del BoE

«Tras la debacle de Liz Truss en 2022, el Reino Unido se ha convertido en una especie de alumno ejemplar en materia de consolidación fiscal. Se espera que el déficit primario se reduzca del 4,0 % del PIB en 2024 al 1,2 % en 2026, una mejora de casi 3 puntos porcentuales en tan solo dos años. Esta evolución ha estado impulsada por la retirada de las medidas temporales de apoyo adoptadas tras la crisis energética de 2022-2023, la congelación de los umbrales del impuesto sobre la renta de las personas físicas y el aumento de las cotizaciones empresariales a la Seguridad Social británica del año pasado».

«Pese a afrontar los mismos retos que muchas otras economías del mundo, como el fuerte aumento de los rendimientos de los bonos, la persistencia de la inflación y el ajuste fiscal, la economía británica ha mostrado una notable resiliencia este año. Por el lado de la producción, los servicios, especialmente los profesionales y los de tecnologías de la información y la comunicación (TIC), han contribuido de forma importante al crecimiento. A ello se suman un sólido crecimiento de la inversión, que sospechamos que está vinculado al gasto de capital en inteligencia artificial, y un repunte del consumo privado, reflejo de una menor cautela de los consumidores. En este contexto, esperamos que la economía crezca un 1,4 % este año y otro tanto en 2027».

«Nuestro escenario central contempla unos presupuestos prudentes y fiscalmente neutrales, por lo que es probable que sus implicaciones macroeconómicas sean limitadas. Las ayudas específicas a los hogares buscarán amortiguar el impacto del choque energético sobre la renta real, mientras que es poco probable que unas medidas recaudatorias selectivas y moderadas frenen una economía que mantiene un sólido impulso de crecimiento. Se espera que la inflación siga siendo elevada, con un máximo que prevemos por encima del 4 % a principios de 2027, pero es probable que los presupuestos tengan un efecto neutral en este ámbito».

«En cuanto a los tipos de interés, seguimos esperando que el BoE los suba dos veces en los próximos meses para anticiparse a un desanclaje de las expectativas de inflación, lo que acabaría situando el tipo de interés oficial en el 4,25 % para febrero».

(Este artículo se ha elaborado con la ayuda de una herramienta de inteligencia artificial y ha sido revisado por un editor. Más información.)