美元指數在連續第四次疲弱數據公布後跌破關鍵水準

• DXY開盤即觸及當日高點，略低於100.00，隨後跌穿99.50。
• 7月零售銷售下滑0.6%，低於市場預期的成長0.1%；消費者信心指數報51，前值為55.2。
• 隨著聯合干預效果消退，日圓本週下跌0.7%。

美元指數在8月7日遭遇非農就業萎縮、8月12日消費者物價數據降溫，以及8月13日生產者物價持平後，仍未脫離其波動區間。直到週五的數據才終於打破僵局。7月零售銷售萎縮0.6%，而市場原預期成長0.1%；8月初值消費者信心指數報51，低於市場預期的54.5；指數開盤即處於當日高點、略低於100.00，隨後跌穿99.50。

美元未曾防備的數據結果

在週五之前，利率敘事其實已經轉向，而匯價也開始跟隨下跌。7月就業人數減少、消費者物價降溫、生產者物價持平，而在這三項數據公布期間，指數始終維持在約半點寬的區間內。能夠支撐這些數據衝擊後仍未破位的唯一論點，是具韌性的消費者仍讓聯準會有空間在能源衝擊中繼續收緊政策。

週五則把「消費者」從這個論述中拿掉。整體零售銷售下滑0.6%，而市場原預期成長0.1%；扣除汽車後的銷售下滑0.3%，低於市場預期的0.2%；控制組則從前月成長0.4%轉為下滑0.4%。目前期貨市場反映9月升息機率約為31%，而一週前仍接近五五波；12月前採取行動的機率則約為64%。短端市場在一小時內便確認了這一點，2年期殖利率一度跌破4.10%，創6月30日以來最低。

8月低點正式確立

這個指數整個月來所守住的水位，並非由市場自行建立。東京在8月初以創紀錄的單日規模買入日圓，隨後又與美國財政部協調進行第二輪干預，目標直指該指數第二大權重貨幣。由儲備貨幣發行國協助拋售本國貨幣所形成的價格，屬於政策結果而非價格發現，而政策水位不會自行防守。

這道防線的效果已經開始消退。儘管週五反彈，日圓本週仍有望下跌約0.7%，目前兌美元接近159.00；在7月干預前，日圓曾跌至接近164.00的四十年低點。通訊社報導指出，日本銀行最快可能於9月升息，之後也在評估更快的升息節奏，這與干預方向一致，卻無需付出任何成本。如今，美元第二大對手貨幣同時具備鷹派央行立場與官方買盤支撐。

戰爭題材不再奏效

原本被認為會為該指數提供底部支撐的地緣政治買盤，在真正需要時並未出現。本週華盛頓與德黑蘭關係再度倒退：總統週三聲稱已完全控制荷莫茲海峽，伊朗外長回應稱此說法建立在情報失誤之上，而國防部長則表示海上封鎖可無限期維持。Brent交投於87.00美元附近，海峽仍處於封鎖狀態，但美元依然下跌。

這種缺席重新定義了該圖表整月以來所呈現的壓縮格局。標準解讀原本是利率因素朝一個方向發展，而地緣政治朝另一個方向施壓，使指數夾在兩種仍具效力的情境之間。更簡潔的解讀是，自就業萎縮以來，利率邏輯一直是單向的，而官方買盤一直在支撐該水位，這也解釋了為何破位是由消費者數據觸發，而非來自波斯灣的新聞標題。歐元比日圓更能體現這個論點。一個大部分能源進口都需經過由他國控制咽喉要道的經濟體，其貨幣兌一個能源自給國家的貨幣仍維持在1.1550上方，這並不是戰爭溢價應有的分布方式。

下週必須回答的問題

接下來，市場焦點將轉向會議紀要。聯邦公開市場委員會（FOMC）7月會議紀要將於週三18:00 GMT公布，內容涵蓋自2016年以來首次同方向三方分歧投票；而六週前出現此種分歧的委員會，如今面對的是一個對那些持異議者所支持升息行動定價不到三成機率的市場。

在此之前，週二將公布新屋開工與建築許可，前值分別為142.7萬戶與137.4萬戶；同日上午還將公布工業生產，市場預期為成長0.3%。週五則將公布8月初值採購經理人指數（PMI），前值為製造業53.9、服務業54.6，這將是首個涵蓋當月本身、而非已被消費者數據破壞的前一個月的活動調查。

關鍵水位

阻力：當日高點止步於100.00整數關卡下方不遠，這是決定未來兩週走勢的分界線，其上方緊接著是下行中的50日指數移動平均線（EMA），目前位於約100.25。若突破該區間，100.50與101.00區域將是收復水位，而7月高點約101.75則是圖表上的上限。

支撐：99.50平台與上升中的200日EMA（約99.60）構成一個支撐帶，而當日盤中一度跌穿兩者後又重新站回其上。若日線收於該區間下方，將打開99.00、接著98.50的下行空間，而春季低點約97.60則是圖表上的底部。

偏向：在100.00整數關卡下方看跌。一個指數若開盤即見高點、跌穿較慢速的移動平均線後無法收復整數位，同時支撐其走勢的市場定價在一週內從接近五五波被下修至不到三成，這反映的是趨勢而非盤整。目標看99.00，其後為98.50；若日線重新收於50日EMA約100.25上方，則此觀點失效。日線隨機相對強弱指數（Stoch RSI）接近14，警示的是下一次反彈出現的時機，而非趨勢方向。

DXY日線圖