瑞士法郎表現掙扎，即使美元回吐受 CPI 推動的漲幅

• 由於瑞郎表現落後於其他主要貨幣，USD/CHF維持穩健。
• 美國 CPI 強化了市場對聯準會升息的預期，儘管美元未能充分受惠於該數據。
• SNB 干預風險以及瑞士低利率，使瑞郎持續承壓。

週五，儘管最新美國消費者物價指數（CPI）報告公布後美元（USD）走低，USD/CHF 仍守住漲幅；該報告強化了市場對聯準會（Fed）可能於下週升息的預期。

截至撰寫本文時，該貨幣對交投於 0.8150 附近，盤中一度觸及 0.8170，為 7 月 30 日以來最高水準。該貨幣對也有望連續第三週收漲。

8 月整體 CPI 月增 0.4%，符合市場預期，且高於 7 月錄得的 0.1% 增幅。年通膨率持穩於 3.4%，同樣符合預測。剔除波動較大的食品與能源價格後，核心 CPI 月增 0.3%，高於預估的 0.2%，而年增率則由 2.5% 放緩至 2.4%。

追蹤美元兌六種主要貨幣表現的美元指數（DXY）交投於 99 附近，此前在數據公布後一度短暫升至 99.36。然而，美國公債殖利率與油價回落，抑制了市場對美元的需求，儘管升息預期有所升溫。

根據 CME FedWatch Tool，市場目前預計美國央行在 9 月 15 日至 16 日會議上升高借貸成本的機率為 85%，高於當天稍早的 67%。

與此同時，密西根大學初步數據顯示，9 月消費者信心指數由 51.7 降至 47.8。消費者預期指數由 51.5 降至 45.8。同時，1 年期通膨預期由 4.0% 升至 4.6%，5 年期通膨預期則由 3.3% 升至 3.4%。

由於瑞郎（CHF）表現落後於其他主要貨幣，USD/CHF 面臨的賣壓有限。SNB 主席 Martin Schlegel 週五表示，「瑞郎匯率對瑞士經濟而言是一項挑戰」，這進一步強化了市場對央行已準備在瑞郎大幅升值時出手干預的預期。

瑞士溫和的通膨環境支持瑞士國家銀行（SNB）的零利率政策，而在油價高企推升全球通膨風險之際，其他主要央行預計將收緊貨幣政策。

這將使瑞士利率相較其他主要經濟體進一步落後，促使投資人偏好較高殖利率貨幣，並利用低收益的瑞郎為利差交易提供資金。隨著市場對日本央行（BoJ）更快收緊政策的預期升溫，日圓（JPY）走強並引發以日圓融資部位的平倉，這一轉變已經顯現。