韓元：在干預美元的傳聞下，漲勢延續－Commerzbank
Commerzbank 經濟學家指出，韓元（KRW）兌美元持續升值。USD/KRW 下跌 0.1% 至 1,430，延續本週稍早以來的跌勢。他們將 KRW 走強歸因於據報南韓企劃財政部與日本協同進行外匯市場干預，以及出口商持續賣出美元，包括 6 月規模可觀的遠期賣盤。
干預措施與出口商支撐更強勢的韓元
「7 月 CPI 低於預期，年增率放緩至 2.8%（Bloomberg 預估中值：3.0%），低於 6 月的 3.2%，創下三個月來最慢增速。這一放緩主要受到能源價格走弱所帶動。然而，剔除波動較大的食品與能源價格後的核心 CPI 小幅升至 2.6%（Bloomberg 預估中值：2.5%），高於 6 月的 2.5%，顯示潛在價格壓力正持續擴大，且已不僅限於供給面因素。」
「展望未來，由於去年一次性電信折扣方案帶來的低基期效應，8 月通膨可能大幅升溫。此後，隨著政府紓困措施逐步退場，通膨應會放緩，但步調可能較為溫和。然而，持續高檔的核心通膨、具韌性的國內需求，以及半導體榮景對薪資與服務業的持續外溢效應，可能使通膨維持在高於韓國銀行（BoK）2%目標的水準。」
「在貨幣政策方面，我們預期 BoK 今年將再升息 25 個基點一次，使基準利率升至 3.0%，與其最新的政策利率預測中值一致。7 月貨幣政策委員會（MPC）會議紀要強化了 BoK 的緊縮傾向。委員們指出，由半導體帶動的復甦正變得愈發廣泛，並警告更強勁的家庭收入、企業投資與國內需求，可能帶來更持久的通膨壓力。」
「在外匯市場方面，USD/KRW 昨日下跌 0.1% 至 1,430，延續週一大跌 0.5% 以及上週下跌 1.3% 之後的跌勢。據報南韓企劃財政部上週四與日本協同干預外匯市場，支撐 KRW 走強。出口商賣出 USD 也提振了 KRW，6 月國內企業遠期美元淨賣出達 93 億美元。」
「決策官員也對家庭債務攀升、首爾公寓價格上漲以及金融市場失衡表達憂慮，顯示金融穩定考量仍將是未來政策決策中的重要因素。」
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