歐元：震盪區間交易前景－Rabobank

Rabobank 資深外匯策略師 Jane Foley 討論了在美國與歐元區通膨及政策前景分歧之下，EUR/USD 的走勢動態。報告重點提及美國公債回購計畫、對美元（USD）貶值的疑問，以及聯準會（Fed）的公信力相較於歐洲央行（ECB）抗通膨聲譽的對比。該報告預期由 USD 驅動的波動將持續，並認為未來數月 EUR/USD 將受限於區間波動，但帶有溫和上行傾向。

預計貨幣對將受限於區間波動

"在 6 月 FOMC 會議上，18 位成員中有 9 位預測今年至少會升息一次（主席 Warsh 不參與）。在 7 月聯準會政策會議上，有 3 位成員正式表達異議，支持立即升息，會議紀要則顯示，若通膨未能降溫，「許多」成員對進一步收緊政策持開放態度。話雖如此，市場對聯準會 7 月會議缺乏更鷹派的意外感到失望，USD 在會後下跌。"

"歐元區第二季 GDP 成長數據優於預期，加上 8 月 PMI 數據表現不俗，反映出該經濟體在面對今年能源價格衝擊時仍具韌性。優於預期的經濟數據以及對短期利率上升的預期，通常都是有利貨幣的因素。然而，儘管 USD 走軟使 EUR/USD 自 7 月下旬至 8 月中旬緩步走高，但鑑於伊朗戰爭背景下歐元區作為能源進口方的地位，以及此一地位對成長與通膨所意味的阻力，市場一直不願建立歐元多頭部位。"

"這使美國通膨前景更加複雜，增加了財政部與聯準會之間出現摩擦的可能性，也提升了市場對聯準會主席 Warsh 明日在 Jackson Hole 演說的關注。"

"若戰爭未見結束，我們預期歐元的上行潛力將持續受限，並傾向認為未來數月 EUR/USD 將在 1.16 至 1.17 附近呈現震盪區間交易。"

"鑑於不確定性分布失衡，我們預期未來數週 EUR/USD 的價格走勢，將持續更多受到與 USD 相關的消息主導，而非 EUR 本身，儘管 ECB 與聯準會都已安排在 9 月召開政策會議。我們認為未來數月 EUR/USD 仍有進一步震盪區間交易的空間，且偏向上行，可能在明年春季前將該貨幣對推升至 1.18 附近。"

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