فيتنام: النمو يواصل قوته حتى عام 2027 – ستاندرد تشارترد

يتوقع Tim Leelahaphan من بنك Standard Chartered أن يظل نمو الناتج المحلي الإجمالي لفيتنام قويًا، عند 9.5% في 2026 و11.0% في 2027، مع رفع توقعاته لعام 2028 إلى 9.1%. ومن المتوقع أن يظل التضخم العام أعلى من مستهدف الحكومة البالغ 4.5% على المدى القريب، قبل أن يتراجع إلى ما دونه في الربع الثاني من 2027، على أن يبدأ تشديد تدريجي للسياسة النقدية في الربع الرابع من 2027.

نمو مرتفع مع تشديد تدريجي للسياسة النقدية

«نبقي على توقعاتنا لنمو الناتج المحلي الإجمالي عند 9.5% لعام 2026 و11.0% لعام 2027. ونرفع توقعاتنا لعام 2028 إلى 9.1% من 6.7%، في ظل استمرار التزام الحكومة بتحقيق نمو مرتفع، بدعم من السياستين المالية والنقدية، والتدفقات القوية للاستثمار الأجنبي المباشر، وزيادة قوة الطلب المحلي».

«نتوقع أن يبلغ النمو في الربع الرابع من 2026 نسبة 10.7% على أساس سنوي، و2.7% على أساس ربع سنوي بعد التعديل الموسمي، إذ يُرجح أن تسعى الحكومة إلى تعزيز النمو قبل نهاية العام؛ وهو ما سيعني نموًا بنسبة 10.4% على أساس سنوي في النصف الثاني، مقابل 8.5% في النصف الأول. ونتوقع أن يظل النمو عند معدلات من خانتين في مطلع 2027 مع استمرار الزخم».

«نرفع توقعاتنا للتضخم العام إلى 4.7% لعام 2026، مقابل 4.4% سابقًا، وإلى 3.9% في 2027، مقابل 3.3%، بعد أن جاءت القراءات الشهرية الأخيرة أعلى من المتوقع. ونخفض توقعاتنا لعام 2028 إلى 3.7% من 5.5%، إذ نتوقع أن يساعد التشديد التدريجي للسياسة النقدية على احتواء الضغوط السعرية وإبقاء التضخم دون مستهدف الحكومة البالغ 4.5%».

«على المدى القريب، نرى أن التضخم العام سيظل أعلى من المستهدف، عند 5.2% على أساس سنوي في الربع الرابع من 2026 و4.6% في الربع الأول من 2027، ويُعزى ذلك جزئيًا إلى انخفاض قاعدة المقارنة. ونتوقع أن يتراجع إلى ما دون المستهدف في الربع الثاني من 2027، ليبلغ 3.3%، ويرجع ذلك جزئيًا إلى ارتفاع قاعدة المقارنة، ما يتيح لبنك الدولة الفيتنامي (SBV) الإبقاء على سياسة نقدية تيسيرية نسبيًا».

«مع ذلك، نتوقع الآن رفع سعر إعادة التمويل بمقدار 25 نقطة أساس إلى 4.75% في الربع الرابع من 2027، ثم بمقدار 25 نقطة أساس أخرى إلى 5.00% في الربع الرابع من 2028. وسيمثل ذلك عودة تدريجية إلى الأوضاع الطبيعية للسياسة النقدية، إذ نعتقد أن السلطات ستواصل إعطاء الأولوية للنمو على حساب استقرار الأسعار حتى مرحلة متقدمة من عام 2027».

«لذلك، ما زلنا نتوقع سياسة نقدية تيسيرية نسبيًا، ونموًا اقتصاديًا أقوى، وتضخمًا مرتفعًا في 2027. ومن المرجح أن يتباطأ نمو الناتج المحلي الإجمالي ويتراجع التضخم العام في 2028، حين قد يعاود بنك الدولة الفيتنامي (SBV) تشديد السياسة النقدية مع زيادة تركيزه على الاستقرار».

(أُعدّ هذا المقال بمساعدة أداة للذكاء الاصطناعي وراجعه أحد المحررين. اعرف المزيد.)