الدولار الأمريكي: يُنظر إلى الارتفاعات الارتدادية على أنها محدودة – BBH
يشير إلياس حداد من Brown Brothers Harriman إلى أن الدولار الأمريكي (USD) استعاد جزءًا من خسائره الأخيرة مع تراجع المخاوف بشأن مصداقية الاحتياطي الفيدرالي (Fed)، لكنه يرى مجالًا محدودًا لارتداد مستدام. وتدعم أوضاع سوق العمل الأمريكية المتوازنة، ونمو الأجور المتسق مع هدف التضخم البالغ 2% لدى الاحتياطي الفيدرالي، والنمو القوي في الإنتاجية، توقعات تراجع التضخم، في حين قد تساعد بيانات إنتاجية القطاع غير الزراعي للربع الثاني المرتقبة في تشكيل توقعات أسعار الفائدة على المدى القريب.
فجوة مصداقية الاحتياطي الفيدرالي والتركيز على البيانات
"استعاد USD بعض خسائر أمس مقابل معظم العملات الرئيسية. وخالف SEK التحرك العام لـ USD، إذ أبقى مؤشر أسعار المستهلكين المختلط لشهر يوليو في السويد احتمال رفع Riksbank للفائدة بحلول نهاية العام مطروحًا بقوة. ويستقر خام Brent دون مستوى 80 دولارًا للبرميل بقليل بعد أن أثار اتفاق مبدئي بين إيران وعُمان احتمال استئناف المزيد من تدفقات الطاقة عبر مضيق هرمز."
"لقد تراجع الضغط على USD الناتج عن فجوة مصداقية الاحتياطي الفيدرالي. وقد محَت مقايضات التضخم الأمريكية لأجل 5y5y جزءًا كبيرًا من الارتفاع الذي نجم عن فشل رئيس الاحتياطي الفيدرالي كيفن وورش في تحويل الخطاب المتشدد بشأن التضخم إلى سياسة موثوقة. وربما ساعدت تعليقات بعض مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي في تهدئة الأوضاع."
"ومع ذلك، من المرجح أن تظل ارتفاعات USD التصحيحية محدودة. ويتداول USD بما يتماشى مع فروق أسعار الفائدة، ونرى مجالًا محدودًا لإعادة تسعير أكثر تشددًا في توقعات سعر فائدة أموال الاحتياطي الفيدرالي. فسوق العمل الأمريكية متوازنة، ونمو الأجور يتسق مع هدف التضخم البالغ 2% لدى الاحتياطي الفيدرالي، كما أن سياسة الاحتياطي الفيدرالي تقييدية، بافتراض أن المعدل المحايد يبلغ 3.00%."
"ونظرًا لأن قطاع الخدمات يمثل حصة أكبر بكثير من الاقتصاد الأمريكي (نحو 80%)، فإن ضعف التوظيف في الخدمات يدعم تحلي الاحتياطي الفيدرالي بالصبر، لكن تجدد تسارع ضغوط الأسعار في الخدمات يشير إلى أن مخاطر التضخم الصعودية لم تنحسر بالكامل بعد. وهذا يرفع تكلفة الانتظار قبل رفع أسعار الفائدة، ما يزيد من خطر تخلف الاحتياطي الفيدرالي عن المنحنى. ولا تزال العقود الآجلة لأموال الاحتياطي الفيدرالي تشير إلى احتمال يقارب 60% لرفع الفائدة في سبتمبر."
"والأكثر تشجيعًا للاحتياطي الفيدرالي هو الأثر الانكماشي للتضخم الناتج عن النمو القوي في الإنتاجية الأمريكية. فقد بلغ مؤشر تكلفة التوظيف (ECI) للأجور & الرواتب - وهو مقياس الأجور المفضل لدى الاحتياطي الفيدرالي – 3.2% على أساس سنوي في الربع الثاني، بما يتسق مع هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2% في ظل متوسط نمو سنوي لإنتاجية العمل عند 2.1%. ومن المقرر صدور تقرير إنتاجية القطاع غير الزراعي للربع الثاني اليوم (1:30 ظهرًا بتوقيت لندن، 8:30 صباحًا بتوقيت نيويورك)."
(تم إعداد هذه المقالة بمساعدة أداة ذكاء اصطناعي ومراجعتها من قبل محرر. اعرف المزيد.)
