الدولار الأمريكي: بيانات متباينة تُبقي مسار السياسة النقدية محط الأنظار – BBH

يشير Elias Haddad من Brown Brothers Harriman (BBH) إلى أن الدولار الأمريكي تراجع بالتزامن مع عوائد سندات الخزانة قصيرة الأجل، إذ أثّر موقف رئيس الاحتياطي الفيدرالي كيفن وارش المتريث حيال التضخم، إلى جانب المخاوف من تباطؤ الاستثمار في الذكاء الاصطناعي، سلبًا على توقعات رفع أسعار الفائدة. ويتجه الاهتمام الآن إلى بيانات سوق العمل الأمريكية المرتقبة، بما فيها الوظائف غير الزراعية (NFP)، ومسح فرص العمل ودوران العمالة (JOLTS)، وتقرير ADP، إذ قد يسهم استقرار التوظيف وتباطؤ نمو الأجور في تعزيز نهج الاحتياطي الفيدرالي التدريجي في تشديد السياسة النقدية والحد من صعود الدولار.

البيانات والسياسة ترسمان آفاق الدولار

«تراجع الدولار الأمريكي وعوائد سندات الخزانة قصيرة الأجل تدريجيًا الأسبوع الماضي، إذ تبنّى رئيس الاحتياطي الفيدرالي كيفن وارش نبرة متريثة رغم تعثّر التقدم في خفض التضخم الأمريكي. وزادت المخاوف من تباطؤ الاستثمار في الذكاء الاصطناعي من حدة هذا التراجع، فأثارت الشكوك بشأن آفاق النمو الأمريكي وأضعفت توقعات رفع الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة».

«تحمل بيانات هذا الأسبوع دلالات متباينة للدولار الأمريكي. فاستقرار التوظيف في الولايات المتحدة وتباطؤ نمو الأجور من شأنهما دعم نهج وارش التدريجي في رفع أسعار الفائدة والحد من صعود الدولار الأمريكي».

«تقرير الوظائف غير الزراعية (NFP) لشهر أكتوبر (الجمعة). تشير التوقعات الإجماعية إلى زيادة قدرها 65 ألف وظيفة، مقابل 29 ألفًا في سبتمبر، بما يتسق مع استقرار الطلب على العمالة. ومن المتوقع أن يظل معدل البطالة عند 4.2%، أعلى بقليل من توقعات اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) لعام 2026 البالغة 4.1%. وتشير التوقعات إلى ارتفاع متوسط الأجر في الساعة بنسبة 0.3% على أساس شهري، مقابل 0.1% في سبتمبر، وتباطؤ نموه السنوي إلى 2.9%، مقابل 3.0% في سبتمبر».

«يؤكد تباطؤ نمو الأجور ثقة وارش بأن تعويض الأجور عن التضخم يسير في الاتجاه الصحيح. غير أن تباطؤ نمو الأجور، مقترنًا بالتضخم العنيد، يضغط أيضًا على الدخول الحقيقية للأسر، ما يشكل خطرًا قد يضعف الإنفاق الاستهلاكي».

«قبل صدور تقرير الوظائف غير الزراعية، يُرجّح أن يؤكد تقرير مسح فرص العمل ودوران العمالة (JOLTS) لشهر سبتمبر (الثلاثاء) استمرار انخفاض معدلات التوظيف والتسريح في سوق العمل. ومن المتوقع أن يُظهر تقرير ADP لوظائف القطاع الخاص لشهر أكتوبر (الأربعاء) زيادة قدرها 67 ألف وظيفة، مقابل 90 ألفًا في سبتمبر. ولا تتوفر توقعات إجماعية لتقرير التوظيف الصادر عن Revelio Labs لشهر أكتوبر (الخميس)، لكنه أظهر زيادة قدرها 56.9 ألف وظيفة في سبتمبر. وقد يقدم تقرير Revelio إشارة أفضل إلى نتائج تقرير الوظائف غير الزراعية، إذ يبلغ معامل الارتباط المعلن 0.74، مقابل 0.26 لتقرير ADP منذ عام 2010، وما يقارب الصفر منذ بداية العام».

(أُعدّ هذا المقال بمساعدة أداة للذكاء الاصطناعي وراجعه محرر. اعرف المزيد.)