الدولار الأمريكي: إعادة بناء التحوط بدفع من الاحتياطي الفيدرالي تُحيي ضغوط البيع – BNY
يرى جيف يو من BNY أن اجتماع الاحتياطي الفيدرالي في يوليو مثّل ذروة فكّ التحوط عن الدولار، وليس نهاية الاستثنائية الأمريكية. ويعيد المستثمرون عبر الحدود بناء تحوطاتهم بالدولار الأمريكي، ما يقلّص الانكشاف الأمريكي الفعلي غير المغطى بالتحوط، مع الحفاظ في الوقت نفسه على طلب أساسي قوي بشكل عام على الأصول الأمريكية. ويتركز بيع الدولار مقابل GBP وEUR وCAD، في حين يظل كل من JPY وCNY من الاستثناءات البارزة.
قرار الاحتياطي الفيدرالي يغيّر تحوطات الدولار
"يبدو أن اجتماع الاحتياطي الفيدرالي في يوليو قد مثّل ذروة فكّ التحوط عن الدولار، وليس نهاية الاستثنائية الأمريكية. ويعود المستثمرون عبر الحدود إلى إضافة تحوطات بالدولار الأمريكي، مع تراجع صافي الانكشاف على الأصول الأمريكية بشكل حاد بعد قرار 29 يوليو. ويتركز بيع الدولار في GBP وEUR وCAD، بينما يظل JPY وCNY من الاستثناءات البارزة."
"انتقل مؤشرنا لـ«صافي التحوط» بالدولار الأمريكي من وضعية تحوط مفرط تقارب 15% إلى نحو نصف مستواه خلال الاثني عشر شهرًا السابقة بحلول اجتماع الاحتياطي الفيدرالي في 29 يوليو. وتبرز سرعة هذا التحول مدى قوة عودة المستثمرين إلى الانخراط في الدولار."
"تشير بياناتنا إلى أنه بين 29 يوليو و5 أغسطس، انخفض صافي الانكشاف على الأصول الأمريكية من 0.47 إلى 0.34، وهو تراجع كبير في رؤية «الاستثنائية الأمريكية». ومع ذلك، فإن المتوسط طويل الأجل لصافي الانكشاف الأمريكي قريب من المستوى المحايد — إذ تميل التغيرات في تحوطات الدولار الأمريكي إلى تتبع قيم الأصول. لذلك، تظل الاستثنائية الأمريكية قوية بشكل عام."
"وباستبعاد تأثيرات نهاية الشهر، تُظهر البيانات أن توقعات الاحتياطي الفيدرالي لا تزال مؤثرة في مستويات التحوط. ولذلك، سيحتاج الاحتياطي الفيدرالي إلى البقاء متنبّهًا لمثل هذه التأثيرات في سوق الصرف الأجنبي، خاصة إذا جرى النظر إلى الدولار بشكل متزايد باعتباره قناة لتمرير التضخم."
"عبّروا عن المخاوف بشأن الاحتياطي الفيدرالي من خلال رفع نسب التحوط بالدولار الأمريكي، بدلًا من الخفض المباشر للانكشاف على الأصول الأمريكية."
(تم إعداد هذه المقالة بمساعدة أداة ذكاء اصطناعي، وراجعها محرر. اعرف المزيد.)
