الدولار الأمريكي: هدوء سوق السندات يحدّ من المزيد من المكاسب – OCBC

يشير استراتيجيا OCBC، سيم موه سيونغ وكريستوفر وونغ، إلى أن الدولار الأمريكي (USD) ارتفع بدعم من صعود عوائد سندات الخزانة الأمريكية، وأسعار الطاقة، والميل المتشدد للاحتياطي الفيدرالي (Fed)، لكنه لا يزال يفتقر إلى المقومات اللازمة لتحقيق تحرك حاسم خارج نطاقه الأخير. وقد تؤدي أسواق السندات الأكثر هدوءًا واحتمال بقاء التضخم الأمريكي تحت السيطرة إلى كبح المزيد من إعادة التسعير المتشددة، ما يبقي الدولار الأمريكي مدعومًا ولكن من دون مسار واضح لاختراق في الأجل القريب.

الدولار مدعوم لكنه لا يزال مقيدًا في الوقت الراهن

"هل سيواصل الارتفاع أم لا؟ يظل هذا هو السؤال الرئيسي بالنسبة إلى الدولار الأمريكي. فقد ارتفع مؤشر DXY بأكثر من 3% خلال الأسابيع الخمسة الماضية مع تسعير الأسواق لمسار أكثر تشددًا من جانب الاحتياطي الفيدرالي، في حين زادت عوائد سندات الخزانة الأمريكية المرتفعة من المخاوف بشأن ديون الحكومات الأوروبية."

"لا يزال السيناريو الأساسي لدينا يتمثل في أن الدولار الأمريكي ينبغي أن يظل مدعومًا بشكل جيد. ومع ذلك، فإننا لا نرى بعد الظروف اللازمة لاختراق مستدام خارج نطاقه الأخير. فقد أصبحت أوضاع سوق سندات الخزانة أكثر هدوءًا بشكل ملحوظ، مع ظهور تراجع في بعض العوامل الفنية التي ضاعفت الارتفاع السابق في العوائد. وقد يقلل ذلك من مصدر مهم للدعم لمزيد من مكاسب الدولار الأمريكي."

"في حين لا يزال التضخم أعلى من هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2% ويبرر موقفًا نقديًا تقييديًا، فإن الحاجة إلى تشديد قوي تبدو أقل إلحاحًا إذا كان التضخم مدفوعًا في المقام الأول بعوامل جانب العرض مثل تكاليف الطاقة والاستثمار المرتبط بالذكاء الاصطناعي، بدلًا من طلب مفرط السخونة."

"لذلك، يُعد تقرير CPI الصادر اليوم بالغ الأهمية. فإذا أكدت البيانات أن ضغوط التضخم الأساسية لا تزال تحت السيطرة، فقد تقلص الأسواق بدرجة أكبر توقعاتها لمزيد من التشديد من جانب الاحتياطي الفيدرالي، مما يحد من فرص صعود الدولار الأمريكي."

"ولا نزال نتوقع زيادة واحدة إضافية فقط من جانب الاحتياطي الفيدرالي بحلول منتصف عام 2027، مقارنةً بتسعير السوق الذي لا يزال يشير إلى نحو ثلاث زيادات. وما لم يفاجئ التضخم الأسواق بارتفاع ملموس، فإن هذه الفجوة تترك مجالًا محدودًا لمزيد من إعادة التسعير المتشددة، وتدعم الرأي المعارض لاختراق حاسم للدولار الأمريكي في الأجل القريب."

(تم إعداد هذه المقالة بمساعدة أداة من أدوات الذكاء الاصطناعي، وراجعها محرر. اعرف المزيد.)