يحافظ الدولار الأمريكي على مكاسبه وسط حالة عدم اليقين في الشرق الأوسط وتزايد احتمالات تشدد الاحتياطي الفيدرالي
- أصدر ترامب تحذيرًا دبلوماسيًا لإيران وصفه بأنه "الفرصة الأخيرة"، لكن طهران رفضت المقترح سريعًا.
- هددت القيادة العسكرية الإيرانية السفن الحربية الأجنبية، رافضة السماح بممر ثانٍ في المضيق.
يواصل مؤشر الدولار الأمريكي (DXY)، الذي يقيس قيمة الدولار الأمريكي (USD) مقابل ست عملات رئيسية، توسيع مكاسبه لليوم الثاني على التوالي، ويتم تداوله قرب مستوى 100.00 خلال الجلسة الأوروبية يوم الثلاثاء.
ويحافظ الدولار الأمريكي على تماسكه أمام نظرائه الرئيسيين مع تصاعد التوترات الجيوسياسية عقب وصف الرئيس الأمريكي دونالد ترامب لمقترحه الأخير بأنه "الفرصة الأخيرة" للتوصل إلى حل دبلوماسي مع إيران. وجاء هذا التصريح بعد قراره إلغاء ضربة عسكرية كبيرة، في حين أشار ترامب إلى توقعاته ببدء مفاوضات رسمية قريبًا لحماية مضيق هرمز ومعالجة المخاوف الأمريكية المستمرة بشأن البرنامج النووي الإيراني.
ومع ذلك، سارعت القيادة الإيرانية إلى رفض المبادرة. فقد رفض الجنرال محسن رضائي، مستشار المرشد الأعلى الإيراني، الشروط بشكل قاطع، معلنًا أن طهران لن تسمح مطلقًا بممر ثانٍ في المضيق. وحذر كذلك من أن أي سفن حربية أجنبية أو قوات عسكرية تُنشر لفرض مثل هذا الممر ستُستهدف بشكل مباشر.
وفي ظل هذه الخلفية، تواصل أسواق العملات والأسواق المالية استيعاب إشارات السياسة الاقتصادية عقب قرار البنك المركزي الإبقاء على أسعار الفائدة دون تغيير في يوليو. ووفقًا لأداة CME FedWatch، يسعّر المتداولون حاليًا احتمالًا بنحو 65% لرفع أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في الاجتماع المقبل للاحتياطي الفيدرالي في سبتمبر.
ويليامز يجدد ثقته في مسار الاحتياطي الفيدرالي بينما تقيّم الأسواق موقفه المتشدد
قدّم ويليامز من الاحتياطي الفيدرالي رسالة تميل إلى التشدد بشكل معتدل، مع تسجيله 6/10 على مقياس FXS Speechtracker، وهو أعلى قليلًا من المتوسط التاريخي البالغ 5.8/10، ما يؤكد الثقة بأن سياسة الفائدة الحالية "في وضع جيد" لتحقيق هدف التضخم عند 2%. ويشير التكرار المستمر للالتزام بالتحرك إذا لم يكن التضخم على المسار الصحيح، إلى جانب التفاؤل بأن ضغوط الأسعار ستتراجع تدريجيًا وأن الأثر التضخمي للحرب في الشرق الأوسط سيهدأ، إلى موقف متشدد مستقر بدلًا من تصعيد إضافي. كما أن الإقرار بأن تسعير الأسواق مفيد لكنه غير مُلزِم، مع التقليل من مخاطر الاستقرار المالي الناجمة عن الاستثمار في الذكاء الاصطناعي، يعزز رسالة مفادها التحلي بالصبر في السياسة ضمن إطار صارم لمكافحة التضخم.
وتراجع مؤشر FXS لمعنويات الاحتياطي الفيدرالي بمقدار 1.47 نقطة إلى 146.76، ما يشير إلى تراجع متواضع في التشدد المتصور. وعلى الرغم من هذا الانخفاض، لا يزال المؤشر أعلى بكثير من المستوى المحايد البالغ 100، ما يدل على أن تواصل الاحتياطي الفيدرالي لا يزال في نطاق متشدد بوضوح حتى مع اقتراب النبرة قليلًا من خط الأساس المعتمد.
تشدد الأوضاع المالية الأمريكية لكنها تظل مدعومة بارتفاعات السوق السابقة
أفاد محللون لدى Standard Chartered بأن "تقدير FCI-G اللاحق لدينا - والمحدّث بعد اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في يوليو - يُظهر أنه رغم أن موجة البيع في سوق الأسهم، وقوة الدولار الأمريكي، وارتفاع أسعار الفائدة طويلة الأجل قد شددت الأوضاع المالية بين اجتماعي يونيو ويوليو، فإن هذه التحركات كانت معتدلة مقارنة بارتفاعات الأسواق المالية خلال الأشهر القليلة الماضية". ويشيرون إلى أن قوة الأصول عالية المخاطر في وقت سابق لا تزال، في المجمل، تعوض موجة التشدد الأحدث.
الأسئلة الشائعة حول الدولار الأمريكي
الدولار الأمريكي (USD) هو العملة الرسمية للولايات المتحدة الأمريكية، وهو العملة "الفعلية" لعدد كبير من الدول الأخرى حيث يُتداول إلى جانب العملات الورقية المحلية. وهو العملة الأكثر تداولًا في العالم، إذ يستحوذ على أكثر من 88% من إجمالي حجم تداول سوق الصرف الأجنبي العالمي، أو ما متوسطه 6.6 تريليون دولار من المعاملات يوميًا، وفقًا لبيانات عام 2022. وبعد الحرب العالمية الثانية، حل الدولار الأمريكي محل الجنيه الإسترليني كعملة احتياطية عالمية. وعلى مدى معظم تاريخه، كان الدولار الأمريكي مدعومًا بالذهب، إلى أن ألغى اتفاق بريتون وودز في عام 1971 قاعدة الذهب.
أهم عامل منفرد يؤثر في قيمة الدولار الأمريكي هو السياسة النقدية التي يشكلها الاحتياطي الفيدرالي (Fed). ولدى الاحتياطي الفيدرالي مهمتان: تحقيق استقرار الأسعار (السيطرة على التضخم) وتعزيز التوظيف الكامل. وتتمثل أداته الرئيسية لتحقيق هذين الهدفين في تعديل أسعار الفائدة. وعندما ترتفع الأسعار بسرعة كبيرة ويكون التضخم أعلى من هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%، يرفع الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة، ما يدعم قيمة الدولار الأمريكي. وعندما ينخفض التضخم إلى ما دون 2% أو يكون معدل البطالة مرتفعًا جدًا، قد يخفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة، ما يضغط على العملة الأمريكية.
في الحالات الاستثنائية، يمكن للاحتياطي الفيدرالي أيضًا طباعة المزيد من الدولارات وتطبيق التيسير الكمي (QE). والتيسير الكمي هو العملية التي يزيد من خلالها الاحتياطي الفيدرالي تدفق الائتمان بشكل كبير في نظام مالي متعثر. وهو إجراء غير تقليدي في السياسة يُستخدم عندما يجف الائتمان لأن البنوك لا تقرض بعضها بعضًا (خشية تعثر الطرف المقابل). وهو الملاذ الأخير عندما يكون من غير المرجح أن يحقق مجرد خفض أسعار الفائدة النتيجة المطلوبة. وكان هذا هو السلاح المفضل للاحتياطي الفيدرالي لمكافحة أزمة الائتمان التي حدثت خلال الأزمة المالية العالمية في عام 2008. ويتضمن ذلك قيام الاحتياطي الفيدرالي بطباعة المزيد من الدولارات واستخدامها لشراء السندات الحكومية الأمريكية بشكل أساسي من المؤسسات المالية. وعادة ما يؤدي التيسير الكمي إلى إضعاف الدولار الأمريكي.
التشديد الكمي (QT) هو العملية العكسية التي يتوقف فيها الاحتياطي الفيدرالي عن شراء السندات من المؤسسات المالية ولا يعيد استثمار أصل السندات التي يحوزها عند استحقاقها في مشتريات جديدة. وعادة ما يكون ذلك إيجابيًا للدولار الأمريكي.
