الليرة التركية: تضخم يوليو وقواعد الصرف الأجنبي يضغطان على الليرة – Commerzbank
يشير تاتا غوش من Commerzbank إلى أن تباطؤ مؤشر أسعار المستهلك (CPI) في تركيا خلال يوليو إلى 31.7% على أساس سنوي يخفي استمرار الزخم القوي الكامن للأسعار، مع بقاء كل من التضخم الرئيسي والتضخم الأساسي بعد التنعيم فوق 2% على أساس شهري. كما يسلط الضوء على الشكوك بشأن مراجعات مؤشر أسعار المستهلك في إسطنبول، واستمرار الاعتماد على قيود تحويل العملات الأجنبية وبرامج الدعم، ويخلص إلى أن بيانات يوليو وتغييرات السياسة لا تقدم أي انفراج واضح لليرة التركية.
استمرار ارتفاع مؤشر أسعار المستهلك والضوابط المرنة
"أظهرت أحدث بيانات مؤشر أسعار المستهلك في تركيا تباطؤ التضخم الرئيسي إلى 31.7% على أساس سنوي في يوليو من 32.1% على أساس سنوي في يونيو، مع ارتفاع الأسعار بنسبة 1.78% على أساس شهري. كما بدا أن المقاييس الأساسية تتحرك في اتجاه مطمئن على أساس سنوي. لكن هذه الأرقام مضللة."
"لا تزال معدلات التضخم على أساس سنوي تستفيد من تأثيرات سنة الأساس، في حين أن البيانات الشهرية لا تُظهر أي تحسن حاسم في الزخم الكامن للتضخم. صحيح أن القراءة المعدلة موسمياً على أساس شهري لشهر يوليو جاءت أضعف مما كنا نخشاه، لكن بعد التنعيم الأسي، لا يزال كل من مؤشر أسعار المستهلك الرئيسي والأساسي يسجلان متوسطاً يتجاوز 2% على أساس شهري."
"وتضيف المقارنة المرجعية مع بيانات إسطنبول تعقيداً آخر: إذ إن سلسلة مؤشر أسعار المستهلك السابقة في إسطنبول (سنة الأساس: 2015) تشير إلى تسارع طفيف، مع تضخم يقترب من 40% على أساس سنوي، في حين أن السلسلة المُدخلة حديثاً (سنة الأساس: 2023) تُظهر بدلاً من ذلك تضخماً أبطأ بمقدار 5 نقاط مئوية عند 35%."
"وعندما يتعلق الأمر بتركيا، فإن مثل هذه المراجعات للبيانات في «الاتجاه الملائم» تُقابل بقدر من الشك من جانب سوق العملات الأجنبية، نظراً للجدل القائم منذ فترة طويلة حول موثوقية بيانات التضخم."
"كما أجرى CBRT تعديلاً شاملاً على آلية تحويل العملات الأجنبية. وستواجه الشركات الآن حدوداً للتحويل مرتبطة بالقيمة المضافة والربحية وتكاليف العمالة، في حين تم تمديد دعم التحويل بنسبة 3% ومتطلب التنازل عن 35% من عائدات التصدير حتى يناير 2027. وهذا يحافظ على الدعم الإداري للاحتياطيات، لكنه لا يزال إطاراً ارتجالياً أو «ضبطاً مرناً لرؤوس الأموال»."
"باختصار، فإن بيانات مؤشر أسعار المستهلك لشهر يوليو وآلية تحويل العملات الأجنبية المعدلة لا تشكلان أخباراً إيجابية واضحة لليرة."
(تم إعداد هذه المقالة بمساعدة أداة من أدوات الذكاء الاصطناعي، وراجعها محرر. اعرف المزيد.)
