مؤشر الدولار يتراجع مع صدور القراءة الضعيفة الرابعة على التوالي

• يفتتح DXY عند أعلى مستوى له خلال الجلسة مباشرة دون 100.00 ويخترق 99.50.
• مبيعات التجزئة في يوليو عند -0.6% مقابل إجماع عند 0.1%، ومعنويات المستهلكين عند 51 انخفاضًا من 55.2.
• الين منخفض 0.7% خلال الأسبوع مع تلاشي أثر التدخل المشترك.

تلقى مؤشر الدولار ضربة من انكماش الوظائف في 7 أغسطس، وقراءة أكثر اعتدالًا لأسعار المستهلك في 12 أغسطس، وقراءة مستقرة لأسعار المنتجين في 13 أغسطس، من دون أن يتخلى عن نطاقه. لكن بيانات يوم الجمعة حسمت الأمر أخيرًا. فقد انكمشت مبيعات التجزئة في يوليو بنسبة 0.6% مقابل توقعات بارتفاع 0.1%، وجاءت القراءة الأولية لمعنويات المستهلكين في أغسطس عند 51 مقابل إجماع عند 54.5، وافتتح المؤشر عند أعلى مستوى له في الجلسة مباشرة دون 100.00 قبل أن يخترق 99.50.

القراءة التي لم يكن الدولار مستعدًا لها

كانت قصة أسعار الفائدة قد انعطفت بالفعل قبل يوم الجمعة، وتأخرت العملة في مجاراة ذلك. فقد خفض أصحاب العمل الوظائف في يوليو، وهدأت أسعار المستهلكين، وجاءت أسعار المنتجين مستقرة، ومع ذلك كله ظل المؤشر محتفظًا بنطاق عرضُه نحو نصف نقطة. وما صمد بعد تلك القراءات كان حجة واحدة، وهي أن المستهلك المرن لا يزال يمنح اللجنة مساحة لتشديد السياسة النقدية في ظل صدمة الطاقة.

لكن يوم الجمعة أزال المستهلك من تلك المعادلة. فقد تراجعت مبيعات التجزئة الرئيسية بنسبة 0.6% بينما كانت التوقعات تشير إلى ارتفاع 0.1%، وانخفضت المبيعات باستثناء السيارات بنسبة 0.3% مقابل إجماع عند 0.2%، وتحولت مجموعة الضبط إلى -0.4% بعد ارتفاع بلغ 0.4% في الشهر السابق. وتعكس العقود الآجلة الآن احتمالًا يقارب 31% لزيادة في سبتمبر، مقابل ما كان قريبًا من فرص متساوية قبل أسبوع، مع تسعير خطوة بحلول ديسمبر عند نحو 64%. وقد صادق الطرف القصير من منحنى العائد على ذلك خلال أقل من ساعة، إذ جرى تداول عائد السندات لأجل عامين لفترة وجيزة دون 4.10%، وهو أدنى مستوى له منذ 30 يونيو.

أصبح قاع أغسطس رسميًا

المستوى الذي دافع عنه هذا المؤشر طوال الشهر لم يبنه السوق. فقد اشترت طوكيو الين في أوائل أغسطس بأكبر حجم أحادي الجلسة على الإطلاق، ثم أتبعته بشريحة ثانية منسقة مع وزارة الخزانة الأمريكية، وهي عملية استهدفت مباشرة ثاني أكبر وزن في المؤشر. وعندما يحدد مُصدر العملة الاحتياطية سعرًا يساعد على بيعها، فإن ذلك يكون سياسة لا اكتشافًا للسعر، ومستويات السياسة لا تدافع عن نفسها.

وهذا الدفاع بدأ يتلاشى بالفعل. فالين في طريقه لتسجيل تراجع أسبوعي بنحو 0.7% رغم مكاسب يوم الجمعة، ليستقر قرب 159.00 مقابل الدولار بعد أن جرى تداوله عند أدنى مستوياته في أربعة عقود قرب 164.00 قبل عملية يوليو. وتشير تقارير الأنباء إلى أن بنك اليابان يستعد لرفع أسعار الفائدة في أقرب وقت ممكن في سبتمبر ويدرس وتيرة أسرع بعد ذلك، وهو ما يسير في الاتجاه نفسه الذي يستهدفه التدخل من دون أن يكلف شيئًا. وهكذا بات ثاني أكبر ثقل موازن للدولار مدعومًا الآن ببنك مركزي متشدد وطلب رسمي أيضًا.

الحرب توقفت عن الدفع

الطلب الجيوسياسي الذي كان من المفترض أن يضع أرضية تحت هذا المؤشر لم يظهر عندما كانت الحاجة إليه قائمة. فقد تراجعت واشنطن وطهران هذا الأسبوع إلى الخلف، إذ زعم الرئيس يوم الأربعاء سيطرة كاملة على مضيق هرمز، ورد وزير الخارجية الإيراني بأن هذا الادعاء يستند إلى إخفاقات استخباراتية، وقال وزير الحرب إن الحصار البحري يمكن الإبقاء عليه إلى أجل غير مسمى. ويتم تداول Brent قرب 87.00 دولارًا، ويظل المضيق مغلقًا، ومع ذلك تراجع الدولار.

هذا الغياب يعيد صياغة الانضغاط الذي أظهره هذا الرسم البياني طوال الشهر. فالقراءة التقليدية كانت أن أسعار الفائدة تدفع في اتجاه، والجغرافيا السياسية في الاتجاه الآخر، مع بقاء المؤشر عالقًا بين حالتين قائمتين. أما القراءة الأكثر وضوحًا فهي أن حجة أسعار الفائدة كانت أحادية الاتجاه منذ انكماش الوظائف، وأن طلبًا رسميًا كان يحافظ على المستوى، ولهذا جاء الكسر على خلفية قراءة للمستهلك لا على خلفية عنوان إخباري من الخليج. ويحمل اليورو هذه الحجة بصورة أفضل من الين. فكتلة تستورد معظم طاقتها عبر ممر بحري يسيطر عليه طرف آخر تشتري عملتها فوق 1.1550 مقابل عملة دولة تضخ طاقتها بنفسها، وهذا ليس الشكل الذي يُفترض أن يتوزع به علاوة الحرب.

ما الذي يجب أن يجيب عنه الأسبوع المقبل

يسلم التقويم زمام الحجة إلى المحضر. إذ يُنشر يوم الأربعاء عند الساعة 18:00 بتوقيت GMT محضر اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) لشهر يوليو، وهو يغطي أول اعتراض ثلاثي في اتجاه واحد منذ 2016، بينما تواجه لجنة انقسمت بذلك الشكل قبل ستة أسابيع سوقًا يسعّر الآن احتمالًا يقل عن الثلث للزيادة التي صوّت لصالحها أولئك المعترضون.

وقبل ذلك، تصدر بيانات بدايات الإسكان وتصاريح البناء يوم الثلاثاء مقارنة بقراءات سابقة عند 1.427 مليون و1.374 مليون، إلى جانب الإنتاج الصناعي مع إجماع عند 0.3% في صباح اليوم نفسه. ويأتي يوم الجمعة بالقراءات الأولية لمؤشرات مديري المشتريات (PMI) لشهر أغسطس، مقابل قراءات سابقة عند 53.9 للتصنيع و54.6 للخدمات، وهي أول مسح للنشاط يغطي الشهر نفسه بدلًا من الشهر الذي أفسده المستهلك بالفعل.

المستويات

المقاومة: توقف أعلى مستوى للجلسة مباشرة دون حاجز 100.00، وهو الخط الذي يحدد مسار الأسبوعين المقبلين، مع وجود المتوسط المتحرك الأسي (EMA) الهابط لـ50 يومًا قرب 100.25 فوقه مباشرة. وفوق هذا النطاق، تمثل 100.50 ومنطقة 101.00 مستويات الاستعادة، بينما تشكل قمة يوليو قرب 101.75 السقف على الرسم البياني.

الدعم: يشكل مستوى 99.50 والمتوسط المتحرك الأسي الصاعد لـ200 يوم قرب 99.60 نطاقًا واحدًا، وقد جرى التداول خلال الجلسة دون كليهما قبل التعافي فوقهما. والإغلاق اليومي دون هذا النطاق يفتح الطريق إلى 99.00 ثم 98.50، مع القاع المسجل في الربيع قرب 97.60 بوصفه أرضية الرسم البياني.

الانحياز: هبوطي دون حاجز 100.00. فالمؤشر الذي يفتتح عند قمته، ويخترق متوسطه المتحرك الأبطأ، ولا يستطيع استعادة هذا المستوى، بينما يُخفض التسعير الذي كان يدعمه من فرص متساوية إلى أقل من الثلث خلال أسبوع، يكون في اتجاه هابط لا في مرحلة تماسك. الأهداف 99.00 ثم 98.50، ويُلغى هذا السيناريو بإغلاق يومي فوق المتوسط المتحرك الأسي لـ50 يومًا قرب 100.25. أما مؤشر القوة النسبية العشوائي اليومي (Stoch RSI) قرب 14 فهو تحذير بشأن توقيت الارتداد التالي، لا بشأن اتجاه الاتجاه العام.

الرسم البياني اليومي لـ DXY