الفرنك السويسري يحقق مكاسب مع تراجع العزوف عن المخاطرة مما يضغط على الدولار الأمريكي
- أدى انحسار التوترات في مضيق هرمز إلى تقليص الطلب على الدولار الأمريكي كملاذ آمن، مما تسبب في تراجع الزوج.
- من المتوقع أن تبرم الولايات المتحدة وإيران وسلطنة عُمان اتفاقًا مؤقتًا لإعادة فتح مضيق هرمز، مع استهداف إعلان يوم الأربعاء.
- يقول إلياس حداد من BBH إن انخفاض التضخم في سويسرا وثبات موقف SNB لا يزالان يضغطان على الفرنك، أضعف عملات مجموعة العشر أداءً هذا الربع.
يوسع زوج USD/CHF خسائره لليوم الثاني على التوالي، متداولًا قرب مستوى 0.8080 خلال الساعات الآسيوية من يوم الأربعاء. ويتراجع الزوج مع فقدان الدولار الأمريكي (USD) زخمه في ظل انحسار الطلب عليه كملاذ آمن، وسط تنامي الزخم الدبلوماسي بشأن اتفاق محتمل لإعادة فتح مضيق هرمز.
أفاد موقع Axios بأن الولايات المتحدة (US) وإيران وسلطنة عُمان تقترب من التوصل إلى اتفاق مؤقت لإعادة فتح مضيق هرمز، مع سعي الولايات المتحدة إلى إعلان ذلك يوم الأربعاء. وأضاف التقرير أن الاتفاق قيد المناقشة ينص على ترتيب مؤقت لمدة 60 يومًا بين سلطنة عُمان وإيران في مضيق هرمز، وهو نقطة اختناق حيوية لما يقرب من 20% من إمدادات الطاقة العالمية، مع إمكانية تمديده.
ومع ذلك، قد يجد الدولار الأمريكي بعض الدعم المحدود من تعافي عائد سندات الخزانة الأمريكية القياسية لأجل 10 سنوات بعد أن تراجع نحو 4.61% يوم الثلاثاء. وكان هذا الانخفاض الأولي في العوائد مدفوعًا بتراجع أسعار الطاقة، ما ساعد على تهدئة مخاوف التضخم وخفف من توقعات استجابة متشددة من جانب الاحتياطي الفيدرالي (Fed).
Schmid يحذر من مخاطر تضخمية مدفوعة بالذكاء الاصطناعي ويدعم موقفًا أكثر تشددًا من Fed رغم مرونة النمو
قدم Schmid من Fed رسالة تميل إلى التشدد بدرجة طفيفة مقارنة بالمتوسط التاريخي، مع تسجيل 7.3/10 على مقياس FXS Speechtracker مقابل خط أساس عند 7/10، مؤكدًا أن الموقف الحالي للسياسة النقدية "ليس متشددًا" وأن هناك حاجة إلى سياسة نقدية أكثر تشددًا لإعادة التضخم إلى الهدف البالغ 2%. كما أن التركيز على الاستثمار المرتبط بالذكاء الاصطناعي كمحرك جديد للتضخم، والتحذير من أن التراجع الأخير في التضخم لا يزال محدودًا للغاية لتأكيد اتجاه تيسيري، والرأي القائل إن التضخم لا يزال "مرتفعًا للغاية" و"مثيرًا للقلق"، كلها تعزز الميل نحو مزيد من التقييد حتى مع وصف النمو وسوق العمل بأنهما مرنان ومتوازنان تقريبًا. ومن خلال تسليط الضوء على مؤشر PCE باعتباره المقياس المفضل للتضخم، والتحذير من أن الارتياح الناتج عن تراجع أسعار الطاقة قد يكون مؤقتًا، يميل الخطاب بوضوح نحو الحذر من مخاطر ارتفاع الأسعار بدلًا من تأكيد خفض وشيك لأسعار الفائدة.
تراجع مؤشر FXS Fed Sentiment بمقدار 0.96 نقطة إلى 145.80، ما يشير إلى انحسار طفيف في التشدد المتصور عقب الخطاب. ومع ذلك، وبقاء مؤشر FXS Fed Sentiment أعلى بكثير من خط الحياد عند 100، فإن Fed لا يزال راسخًا في نطاق التشدد رغم هذا التراجع الهامشي، بما يتماشى مع القراءة المرتفعة لمؤشر FXS Speechtracker وتركيز Schmid على مخاطر التضخم المستمرة.
يشير محللو Brown Brothers Harriman إلى أن ضغوط الأسعار في سويسرا لا تزال محدودة للغاية، مع تسجيل تضخم يوليو "متوافقًا مع التوقعات". ويبرزون أن "مؤشر أسعار المستهلك الرئيسي سجل 0.4% على أساس سنوي مقابل 0.5% في يونيو، بينما استقر المؤشر الأساسي عند 0.3% على أساس سنوي للشهر الرابع على التوالي"، مما يعزز تقييم البنك الوطني السويسري بأن التضخم سيظل معتدلًا فقط على امتداد الأفق التوقعي، ويساعد في إبقاء سعر الفائدة الرسمي مستقراً عند 0.00%. وفي هذا السياق، يرى إلياس حداد في BBH أن بيئة التضخم المنخفض المستمرة وموقف SNB الثابت يواصلان الضغط على الفرنك السويسري، الذي كان أضعف عملات مجموعة العشر أداءً حتى الآن خلال هذا الربع.
الأسئلة الشائعة حول الفرنك السويسري
الفرنك السويسري (CHF) هو العملة الرسمية لسويسرا. وهو من بين أكثر عشر عملات تداولًا على مستوى العالم، إذ تصل أحجام تداوله إلى مستويات تفوق بكثير حجم الاقتصاد السويسري. وتتحدد قيمته وفقًا لمعنويات السوق العامة، وصحة اقتصاد البلاد، والإجراءات التي يتخذها البنك الوطني السويسري (SNB)، من بين عوامل أخرى. وبين عامي 2011 و2015، كان الفرنك السويسري مربوطًا باليورو (EUR). وقد أُلغي هذا الربط بشكل مفاجئ، ما أدى إلى ارتفاع قيمة الفرنك بأكثر من 20% وتسبب في اضطرابات في الأسواق. وعلى الرغم من أن هذا الربط لم يعد قائمًا، فإن أداء CHF يميل إلى الارتباط بدرجة كبيرة بأداء اليورو نظرًا لاعتماد الاقتصاد السويسري الكبير على منطقة اليورو المجاورة.
يُعتبر الفرنك السويسري (CHF) أصلًا من أصول الملاذ الآمن، أو عملة يميل المستثمرون إلى شرائها في أوقات ضغوط السوق. ويعود ذلك إلى المكانة المتصورة لسويسرا في العالم: اقتصاد مستقر، وقطاع تصدير قوي، واحتياطيات كبيرة لدى البنك المركزي، وموقف سياسي طويل الأمد قائم على الحياد في النزاعات العالمية، ما يجعل عملة البلاد خيارًا جيدًا للمستثمرين الفارين من المخاطر. ومن المرجح أن تؤدي الفترات المضطربة إلى تعزيز قيمة CHF مقابل العملات الأخرى التي تُعد أكثر خطورة من حيث الاستثمار.
يجتمع البنك الوطني السويسري (SNB) أربع مرات سنويًا — مرة كل ربع سنة — وهو عدد أقل من اجتماعات البنوك المركزية الكبرى الأخرى، وذلك لاتخاذ قرارات السياسة النقدية. ويستهدف البنك معدل تضخم سنويًا يقل عن 2%. وعندما يكون التضخم أعلى من الهدف أو من المتوقع أن يتجاوزه في المستقبل المنظور، يحاول البنك كبح نمو الأسعار من خلال رفع سعر الفائدة الرسمي. وعادة ما تكون أسعار الفائدة الأعلى إيجابية للفرنك السويسري (CHF) لأنها تؤدي إلى ارتفاع العوائد، ما يجعل البلاد وجهة أكثر جاذبية للمستثمرين. وعلى العكس من ذلك، تميل أسعار الفائدة المنخفضة إلى إضعاف CHF.
تُعد إصدارات بيانات الاقتصاد الكلي في سويسرا عاملًا أساسيًا في تقييم حالة الاقتصاد، ويمكن أن تؤثر في تقييم الفرنك السويسري (CHF). ويتميز الاقتصاد السويسري عمومًا بالاستقرار، لكن أي تغير مفاجئ في النمو الاقتصادي أو التضخم أو الحساب الجاري أو احتياطيات العملات الأجنبية لدى البنك المركزي قد يؤدي إلى تحركات في CHF. وبوجه عام، فإن ارتفاع النمو الاقتصادي وانخفاض البطالة وارتفاع الثقة عوامل إيجابية للفرنك السويسري. وفي المقابل، إذا أشارت البيانات الاقتصادية إلى ضعف الزخم، فمن المرجح أن يتراجع CHF.
باعتبارها اقتصادًا صغيرًا ومنفتحًا، تعتمد سويسرا بدرجة كبيرة على صحة اقتصادات منطقة اليورو المجاورة. ويُعد الاتحاد الأوروبي على نطاقه الأوسع الشريك الاقتصادي الرئيسي لسويسرا وحليفًا سياسيًا مهمًا، لذا فإن استقرار الاقتصاد الكلي والسياسة النقدية في منطقة اليورو أمر أساسي لسويسرا، وبالتالي للفرنك السويسري (CHF). ومع هذا القدر من الاعتماد، تشير بعض النماذج إلى أن الارتباط بين أداء اليورو (EUR) والفرنك السويسري يتجاوز 90%، أو يقترب من الكمال.
