الين الياباني يحافظ على نطاق تداوله في تعاملات عطلات ضعيفة وسط تكهنات بشأن التدخل
- يحافظ الين الياباني على استقراره خلال عطلة يوم الجبل، بينما تقيّم الأسواق احتمال التدخل وسط سيولة ضعيفة.
- قد يرفع BoJ أسعار الفائدة في سبتمبر لمواجهة التضخم الناتج عن ضعف الين وارتفاع أسعار النفط.
- أوجد تقرير الوظائف الأمريكية لشهر يوليو، الذي جاء أضعف من المتوقع، ضغوطًا معاكسة على الدولار الأمريكي، ما أدخل حالة من عدم اليقين بشأن أسعار الفائدة عقب إعادة تسعير السياسة النقدية باتجاه أكثر تيسيرًا.
تحرك زوج USD/JPY بشكل محدود بعد تسجيله مكاسب قاربت 1% في اليوم السابق، ليتداول قرب 159.30 خلال الساعات الآسيوية من يوم الثلاثاء. وشهد الزوج تغيرًا طفيفًا اليوم، متداولًا ضمن نطاقات ضيقة مع بقاء أحجام التداول ضعيفة في ظل إغلاق الأسواق اليابانية بمناسبة عطلة يوم الجبل.
تراجع الين الياباني (JPY) بنحو نصف المكاسب التي حققها خلال موجة الصعود الأخيرة المدفوعة بالتدخل، في اختبار مباشر لعزم المسؤولين في كل من طوكيو وواشنطن على دعم العملة.
ووفقًا لمحلل في رويترز، فإن قرار اليابان بعدم المضي قدمًا في تدخلها المشترك، ولا سيما من خلال عدم تضخيم ضعف الدولار الأمريكي (USD) يوم الجمعة عقب بيانات الوظائف الأمريكية الضعيفة، يشير إلى استراتيجية سلبية تهدف فقط إلى إبطاء صعود الدولار بدلًا من عكس التراجع متعدد السنوات للين بشكل جوهري. ويُعد هذا التمييز بالغ الأهمية لتمركزات السوق، إذ لا يزال المستثمرون يحتفظون بمراكز بيع كبيرة على الين، وهي أكبر مراكز صافية مدينة منذ أوائل عام 2024. ومع تراجع السيولة، يشير المحللون إلى أن عطلة يوم الثلاثاء في اليابان قد تشكل نافذة استراتيجية مثالية للسلطات لإطلاق تدخل جديد.
وفي الوقت نفسه، تواصل توقعات السياسة النقدية في اليابان التحول. ووفقًا لوكالة Jiji Press، قد يدرس بنك اليابان (BoJ) زيادة أخرى في أسعار الفائدة خلال اجتماعه المقبل يومي 17 و18 سبتمبر، بعد رفعه للفائدة في يونيو، لمواجهة تنامي مخاطر التضخم. وتواجه الأسعار المحلية ضغوطًا صعودية نتيجة النمو السريع في الطلب المرتبط بالذكاء الاصطناعي، واستمرار تراجع الين، وارتفاع أسعار النفط الخام العالمية. ومن شأن رفع الفائدة في سبتمبر أن يمثل تسريعًا في الجدول الزمني للبنك المركزي، بما يقلب التوافق السائد بين المشاركين في الأسواق المالية الذين كانوا يتوقعون سابقًا زيادات في أسعار الفائدة بمعدل مرة كل ستة أشهر تقريبًا.
سوق أسعار الفائدة على الين يميل نحو بدء BoJ رفع الفائدة بحلول نهاية العام
يشير وي خون تشونغ من BNY إلى أن توقعات أسعار الفائدة قد تحولت بشكل ملموس، إذ إن الأسواق الآن "تسعّر احتمالًا بنحو 50% لقيام BoJ برفع الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في سبتمبر، ورفعًا كاملًا بحلول نهاية العام"، ما يؤكد تنامي القناعة بأن BoJ سيبدأ تطبيع السياسة النقدية خلال الأشهر المقبلة.
يحافظ زوج USD/JPY على خسائره في ظل مواجهة الدولار الأمريكي (USD) ضغوطًا معاكسة عقب تقرير الوظائف لشهر يوليو الذي جاء أضعف من المتوقع. وقد أثارت بيانات سوق العمل الضعيفة تحولًا تيسيريًا في توقعات السوق، ما أعاد إدخال مخاطر السياسة النقدية في الاتجاهين إلى سوق كان يتوقع سابقًا أن يُبقي الاحتياطي الفيدرالي (Fed) أسعار الفائدة ثابتة بشكل صارم.
ومع ذلك، قد يستعيد الدولار الأمريكي بعض زخمه مع تسبب التوترات الجيوسياسية في موجة صعود حادة لأسعار النفط الخام، وهو ما دفع بدوره عوائد سندات الخزانة إلى الارتفاع. وتتزايد المخاوف من أن الاحتياطي الفيدرالي (Fed) قد يجد نفسه مضطرًا إلى رفع أسعار الفائدة عاجلًا لا آجلًا، حتى في ظل تباطؤ سوق العمل.
ويراقب المستثمرون الآن عن كثب بيانات التضخم المرتقبة هذا الأسبوع لتقييم الخطوة التالية للاحتياطي الفيدرالي، في حين تُظهر أداة CME FedWatch أن الاحتمالات الضمنية في السوق لرفع Fed أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في سبتمبر قد ارتفعت إلى أكثر من 51%، مقارنة مع 44.4% قبل يوم واحد فقط.
باركين يشير إلى نبرة مقلقة في سوق العمل لكن الأرباح القوية تُبقي ميل Fed متشددًا
تعكس أحدث تصريحات باركين نبرة حذرة ومقلقة بشأن سوق العمل، إذ إن وصفه لحالة "توظيف منخفض، وتسريح منخفض" و"قطاع في توازن ضعيف" يشير إلى ديناميكيات توظيف أكثر ضعفًا رغم غياب ضغوط حادة. وتأتي درجة FXS Speechtracker عند 5.4/10، أي أقل قليلًا من المتوسط التاريخي البالغ 5.8/10، ما يبرز موقفًا أقل ثقة بشكل متواضع، حتى مع تأكيد باركين على أن أرباح الشركات "قوية للغاية" و"تنمو بشكل جيد"، ومراقبته الصريحة لهذه الأرباح لرصد ارتباطاتها بسوق العمل. وبوجه عام، فإن مزيج القلق بشأن سوق العمل والأداء القوي للشركات يشير إلى ميل دقيق في السياسة النقدية يبدو أقل تفاؤلًا من الخط الأساسي المعهود، لكنه ليس تيسيريًا بشكل حاسم بالنسبة للدولار.
انخفض مؤشر FXS لمعنويات Fed بمقدار 1.68 نقطة إلى 137.01، ما يشير إلى تراجع في النبرة المتشددة مقارنة بالاتصالات الأخيرة. ومع ذلك، وبقاء مؤشر FXS لمعنويات Fed أعلى بكثير من مستوى الحياد البالغ 100، فإن Fed لا يزال راسخًا في النطاق المتشدد رغم لهجة سوق العمل الأكثر ليونة التي رصدها FXS Speechtracker.
