الروبية الهندية: تدخلات بنك الاحتياطي الهندي تحدّ من الخسائر أمام الدولار الأمريكي - DBS

تستعرض Radhika Rao، الخبيرة الاقتصادية لدى DBS Group Research، استراتيجية بنك الاحتياطي الهندي متعددة المحاور لدعم الروبية في عام 2026. وتشير إلى ارتفاع العملة مؤخرًا مقابل الدولار عقب تدخلات وإجراءات تنظيمية وخطوات لتعزيز السيولة، لكنها تسلط الضوء على استمرار الضغوط الناجمة عن ارتفاع أسعار النفط وضعف تدفقات رؤوس الأموال وقوة الدولار. وترى Rao أن مجال ارتفاع الروبية الهندية على نحو مستدام محدود، وتتوقع انخفاضًا تدريجيًا في قيمتها تبعًا للظروف العالمية.

استراتيجية بنك الاحتياطي الهندي متعددة المحاور في سوق الصرف الأجنبي

«اعتمد بنك الاحتياطي الهندي (RBI) استراتيجية دفاعية متعددة المحاور لدعم الروبية هذا العام. وشملت هذه الاستراتيجية مزيجًا من التدخل المباشر في السوق الفورية وسوق العقود الآجلة، وإجراءات تنظيمية، وخطوات تتعلق بالسيولة، وتدابير إدارية، وتحركات للحد من الطلب على الدولار المرتبط بالواردات».

«من المرجح أن السلطات لم تنتهِ بعد من تحركاتها، ولا تزال مستعدة لاتخاذ مزيد من الإجراءات عند الحاجة. وأكد محافظ بنك الاحتياطي الهندي مالهوترا مجددًا، في مقابلة أجريت مؤخرًا (Moneycontrol، 13 أكتوبر)، عزم السلطات الجاد على تحقيق استقرار العملة، مشددًا على أن "بنك الاحتياطي الهندي مصمم على فعل كل ما يلزم لضمان تحركات منتظمة في سوق الصرف الأجنبي"».

«رغم هذه التدابير، نرى أن مجال ارتفاع الروبية الهندية على نحو مستدام محدود، لاعتبارات تتعلق بالقدرة التنافسية للتصنيع والتجارة. وتُبقي الآفاق الصعبة لتدفقات استثمارات المحافظ الباب مفتوحًا أمام مزيد من الانخفاض التدريجي في قيمة الروبية، رهنًا بالتطورات العالمية، مع حساسية عالية لتحركات أسعار النفط وشهية المخاطرة».

«في عام 2026، تواجه الأسواق مخاطر ارتفاع أسعار النفط، وعدم اليقين الجيوسياسي، والمنافسة العالمية على رؤوس الأموال، وقوة الدولار (ارتفع مؤشر DXY بنسبة +3.8% منذ بداية العام)، إلى جانب التضخم والعجز في الولايات المتحدة اللذين استقرا عند مستويات أعلى بكثير مما كانا عليه في سنوات ما قبل الجائحة. وقد دفع ذلك عوائد سندات الخزانة الأمريكية إلى الارتفاع، وبدأ الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي دورة رفع أسعار الفائدة في سبتمبر 2026».

«في ظل هذه الظروف، يواصل بنك الاحتياطي الهندي السعي إلى تحقيق الهدف نفسه، أي ضمان استقرار الروبية، لكن طبيعة المعركة تختلف. فقد تحولت الاستراتيجية الدفاعية من نهج "إدارة الأزمات" في عام 2013، بسبب ضعف التوازنات الاقتصادية الكلية المحلية (اتساع عجز الحساب الجاري، وارتفاع التضخم، وانخفاض احتياطيات النقد الأجنبي المتاحة كخط دفاع، واتساع العجز المالي)، إلى مواجهة "صدمة شروط التبادل التجاري وتأثير قوة الدولار" في عام 2026».

(أُعدّ هذا المقال بمساعدة أداة ذكاء اصطناعي وراجعه محرر. اعرف المزيد.)