الذهب يعاود الارتفاع إلى قرب 3,900 دولار رغم مخاوف التضخم

• سعر الذهب يتعافى إلى نحو 3,895 دولارًا في التعاملات الآسيوية المبكرة يوم الاثنين.
• ارتفاع أسعار النفط يؤجج مخاوف التضخم ويدعم الرهانات على رفع الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة.
• الأسواق لا تزال تتوقع أن يرفع الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة في ديسمبر.

يعوّض سعر الذهب (XAU/USD) بعض خسائره ليقترب من 3,895 دولارًا خلال ساعات التداول الآسيوية المبكرة يوم الاثنين. ويسجل المعدن النفيس ارتفاعًا طفيفًا بعدما هبط إلى أدنى مستوى له عند 3,870 دولارًا في الجلسة السابقة. لكن فرص مواصلة الصعود تبدو محدودة، إذ عزز ارتفاع أسعار النفط ومخاوف التضخم توقعات رفع أسعار الفائدة الأمريكية.

وجاءت موجة البيع الأخيرة مع استعداد المتداولين لأسبوع آخر قد يشهد تقلبات حادة، في ظل توقعات بأن تضيف التوترات المستمرة في الشرق الأوسط وبيانات التوظيف الأمريكية وانتخابات التجديد النصفي مزيدًا من الغموض إلى الأسواق المالية.

أفادت صحيفة الغارديان بأن أوكرانيا استأنفت هجماتها على مصافي النفط الروسية، متحدية ضغوط الرئيس الأمريكي دونالد ترامب قبيل انتخابات التجديد النصفي الأمريكية، لتنهي بذلك توقفًا استمر نحو أسبوعين عن هذه الهجمات. وفي الوقت نفسه، أمر المرشد الأعلى الإيراني كبار قادته العسكريين بالاستعداد لتجدد المواجهة مع الولايات المتحدة وإسرائيل.

رغم أن الاحتياطي الفيدرالي أبقى أسعار الفائدة دون تغيير في اجتماع السياسة النقدية لشهر أكتوبر، فإنه لا يزال ملتزمًا بخفض التضخم. وتسعّر الأسواق الآن احتمالًا بنحو 72.9% لرفع أسعار الفائدة الأمريكية في ديسمبر، وفقًا لأداة CME FedWatch. ويزيد ارتفاع أسعار الفائدة تكلفة الفرصة البديلة لحيازة الذهب الذي لا يدرّ عائدًا.

وقال Simon-Peter Massabni، رئيس تطوير الأعمال لدى XS.com: «سيكون العامل الحاسم هو ما إذا كانت البيانات الاقتصادية المقبلة ستدفع الأسواق إلى إعادة تقييم آفاق أسعار الفائدة، وتحويل التوقعات نحو التوقف المؤقت عن التشديد أو استئناف خفض الفائدة. وحتى ذلك الحين، من المرجح أن يظل الذهب تحت ضغوط البيع، رغم العوامل الداعمة التي تواصل تعزيز آفاقه على المديين المتوسط والطويل».

الذهب يجد صعوبة في الاستفادة من تراجع العوائد مع استمرار مخاطر رفع الاحتياطي الفيدرالي للفائدة

يشير استراتيجيو OCBC إلى تعثر التعافي الأخير للذهب، مع «تراجع الأسعار مجددًا نحو مستوياتها الدنيا عند 4000 رغم بعض الانخفاض في عوائد سندات الخزانة الأمريكية وأسعار النفط». ويلفتون إلى أن «مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي لشهر سبتمبر جاء متوافقًا إلى حد كبير مع التوقعات عند 3.1% على أساس سنوي، بينما عززت بيانات الناتج المحلي الإجمالي الأقوى للربع الثالث من عام 2026 متانة الاقتصاد الأمريكي». ويرون أن هذه البيانات «لم تقدم للأسواق مبررًا يُذكر لتقليص توقعاتها على نحو ملموس بشأن رفع آخر للفائدة من جانب الاحتياطي الفيدرالي في ديسمبر، بعد تثبيت الفائدة هذا الأسبوع».

والأهم من ذلك أن OCBC يشير إلى أن «عجز الذهب عن الاستفادة من انخفاض العوائد يوحي بأن الإقبال الجديد على الشراء لا يزال محدودًا، حتى مع احتمال انحسار ضغوط التسييل السابقة». ويضيف استراتيجيوه أن «تجدد ضعف أسهم التكنولوجيا أثقل المعنويات أيضًا، إذ يثير مخاوف من موجة أخرى أوسع نطاقًا من خفض الرافعة المالية».

وفي هذا السياق، يقول استراتيجيو OCBC: «نظل حذرين على المدى القريب، ولا نستبعد استمرار التماسك أو إعادة اختبار المستويات الدنيا الأخيرة»، ويلفتون إلى أن «مؤشر تكلفة التوظيف المقرر صدوره يوم الجمعة، واتجاه الأسهم والعوائد والدولار الأمريكي، ستكون عوامل مهمة للمراقبة».

لوجان تشير إلى رفعتين إضافيتين للفائدة على الأقل، معززةً المسار المتشدد للاحتياطي الفيدرالي

توجه لوجان، المسؤولة في الاحتياطي الفيدرالي، رسالة متشددة بوضوح، إذ سجل خطابها 8/10 على مقياس FXS Speechtracker، أعلى قليلًا من المتوسط التاريخي البالغ 7.7/10، ما يشير إلى قناعة أقوى بالحاجة إلى سياسة أكثر تشديدًا. ويؤكد إصرارها على أن الاحتياطي الفيدرالي «يحتاج إلى رفع أسعار الفائدة مرتين إضافيتين على الأقل، بواقع ربع نقطة مئوية في كل مرة»، وأن عدم رفعها في أحد الاجتماعات لا يغيّر المستوى النهائي المستهدف للفائدة، التزامًا واضحًا بجعل السياسة «تقييدية بدرجة معتدلة»، لا سيما أن التضخم لا يزال يُعدّ «غير مقبول» مقارنة بالمستهدف البالغ 2%. ويهدف التركيز على التعديل التدريجي ووضوح المستوى النهائي المستهدف للفائدة إلى الحد من مخاطر الهبوط، مع إتاحة المجال للأسر والشركات والمستثمرين للتكيف مع ارتفاع أسعار الفائدة على الدولار، في ظل نمو قوي وسوق عمل متوازنة قد تتجه نحو مزيد من الشح.

ويرتفع مؤشر FXS لتوجهات الاحتياطي الفيدرالي بمقدار 0.95 نقطة إلى 143.62، ليستقر بوضوح في نطاق التشدد، بما يتسق مع دعوة لوجان إلى مزيد من التشديد رغم احتمال التوقف المؤقت في المدى القريب. ويؤكد هذا المستوى المرتفع للمؤشر، الذي يتجاوز بكثير المستوى المحايد البالغ 100، أن الخطاب يعزز التوقعات الداعمة للدولار من زاوية التشدد النقدي، بما ينسجم مع النبرة الأكثر تشددًا التي رصدها مقياس FXS Speechtracker.

التحليل الفني: الذهب يحافظ على ميل هبوطي دون المتوسط المتحرك البسيط لـ100 يوم

على الرسم البياني اليومي، يواصل الذهب (XAU/USD) تراجعه دون جميع النطاقات الرئيسية المشار إليها ودون المتوسط المتحرك البسيط (SMA) لـ100 يوم، ما يبقي المعدن تحت ضغوط هبوطية واضحة. كما يستقر السعر دون الخط الأوسط لنطاقات بولينجر، بل ودون النطاق السفلي أيضًا، ما يشير إلى اختراق هبوطي قوي. وفي الوقت نفسه، يحوم مؤشر القوة النسبية (14)، عند قراءة 32، فوق منطقة التشبع البيعي مباشرة، ما يوحي بأن الزخم الهبوطي بلغ مستويات ممتدة لكنه لم يبدأ الانعكاس بعد.

وعلى الجانب الصعودي، تظهر مقاومة أولية عند النطاق السفلي لبولينجر قرب 3,910 دولارات، يليه الخط الأوسط قرب 4,085 دولارًا بوصفه أول عقبة مهمة أمام التعافي. وفوق هذين المستويين، يشكل المتوسط المتحرك البسيط لـ100 يوم عند 4,210 دولارات والنطاق العلوي لبولينجر عند 4,265 دولارًا منطقة مقاومة كثيفة، يحتاج السعر إلى استعادتها لتخفيف الميل الهبوطي الحالي وفتح المجال أمام تعافٍ أكثر استدامة.

(أُعدّ التحليل الفني لهذا الخبر بمساعدة أداة للذكاء الاصطناعي. اعرف المزيد.)