البنك المركزي الأوروبي: ضغوط التضخم الأساسي ومسار أسعار الفائدة – كومرتس بنك

يحلل الدكتور فينسنت شتامر من كومرتس بنك التضخم في منطقة اليورو، مشيرًا إلى أن ارتفاع تكاليف الطاقة بدأ ينعكس بالفعل على أسعار السلع والخدمات. ويتوقع النموذج الكمي للبنك أن يقترب التضخم العام من 4% في الأشهر المقبلة، وأن يرتفع التضخم الأساسي إلى أكثر من 3% خلال العام المقبل. ويشير هذا المسار إلى أن البنك المركزي الأوروبي قد يحتاج إلى مراجعة توقعاته ورفع أسعار الفائدة مجددًا.

التضخم الأساسي المدفوع بالطاقة وآفاق سياسة البنك المركزي الأوروبي

«لا يزال التضخم الأساسي في منطقة اليورو يرتفع بوتيرة بطيئة. لكن التمعن في تفاصيل التضخم يُظهر أن ارتفاع أسعار الطاقة يدفع بالفعل أسعار السلع والخدمات إلى الصعود. ومن المرجح أن يشتد هذا الأثر غير المباشر بصورة ملحوظة العام المقبل، ما يؤدي إلى مزيد من الارتفاع في معدل التضخم الأساسي».

«يتوقع نموذجنا الكمي ارتفاعًا تدريجيًا في معدل التضخم الأساسي إلى أكثر من 3% خلال الأشهر الاثني عشر المقبلة. وفي هذه الحالة، سيضطر البنك المركزي الأوروبي إلى تعديل توقعاته بالرفع مجددًا، ومن المرجح أن يرفع أسعار الفائدة الرئيسية مرة أخرى».

«كما في الأشهر الأخيرة، يتوقع النموذج، استنادًا إلى البيانات المتاحة حتى 16 أكتوبر، أن يسجل معدل التضخم مستوى يقل قليلًا عن 4% في الأشهر المقبلة. ولا يُتوقع أن يعاود التضخم الانخفاض قبل الربيع، بفعل تأثيرات سنة الأساس وتراجع أسعار النفط».

«وفقًا لتوقعاتنا، يُنتظر أن يرتفع التضخم الأساسي من مستواه الحالي البالغ 2.5% إلى أكثر من 3% بحلول خريف العام المقبل. ويعود ذلك إلى أن الشركات تتحمل أسعارًا مرتفعة للطاقة منذ أكثر من نصف عام، وبدأت الآن تمرر هذه التكاليف إلى عملائها بوتيرة متزايدة».

«استنادًا إلى توقعاتنا الحالية، من المرجح أن يرفع البنك المركزي الأوروبي توقعاته مجددًا في ديسمبر. وهذا يدعم توقعنا بأن يرفع البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة في ديسمبر».

(أُعدّ هذا المقال بمساعدة أداة للذكاء الاصطناعي وراجعه محرر. اعرف المزيد.)