اليورو يهبط إلى أدنى مستوى له في شهر واحد مع هيمنة رهانات رفع أسعار الفائدة من جانب Fed
- يبقى EUR/USD تحت الضغط مع تعزز الدولار الأمريكي قبيل قرار Fed هذا الأسبوع.
- تتزايد توقعات الأسواق بأن يرفع Fed تكاليف الاقتراض يوم الأربعاء.
- تُبقي أسعار النفط المرتفعة مخاطر التضخم عند مستويات مرتفعة على جانبي الأطلسي.
يتداول EUR/USD تحت الضغط يوم الاثنين، مع تراجع اليورو (EUR) بنحو 0.55% مقابل الدولار الأمريكي (USD). ويعزز الدولار الأمريكي مكاسبه على نطاق واسع مع تموضع المتداولين لاحتمال قيام Federal Reserve (Fed) برفع أسعار الفائدة في اجتماع السياسة النقدية يومي 15 و16 سبتمبر. وفي وقت كتابة هذا التقرير، يتداول EUR/USD قرب مستوى 1.1525، بالقرب من أدنى مستوياته منذ 13 أغسطس.
اكتسبت التوقعات بتشديد سياسة Fed زخماً بعد أن أظهر تقرير التضخم الأمريكي يوم الجمعة ارتفاع مؤشر أسعار المستهلك (CPI) الرئيسي بنسبة 0.4% على أساس شهري في أغسطس، متسارعاً من 0.1% في يوليو. كما ارتفع CPI الأساسي بنسبة 0.3% مقارنة بـ0.2%، مسجلاً أسرع وتيرة له في أربعة أشهر. ووفقاً لأداة CME FedWatch Tool، تسعّر الأسواق احتمالاً بنسبة 86% لزيادة الفائدة بمقدار ربع نقطة، ارتفاعاً من نحو 59.4% قبل أسبوع.
ويتداول مؤشر الدولار الأمريكي (DXY)، الذي يقيس أداء الدولار الأمريكي مقابل سلة من ست عملات رئيسية، قرب 99.66، مرتفعاً بنحو 0.58% خلال اليوم وعند أعلى مستوى له منذ 3 سبتمبر. ويشير محللون استراتيجيون في Scotiabank إلى أن النبرة القوية للدولار الأمريكي قبيل اجتماع FOMC تتماشى مع إشارات سوق المشتقات، موضحين أن «خلال السنوات الأخيرة، كان تسعير عقود المبادلة الذي يشير إلى مخاطر بنسبة 70% أو أكثر لتحرك في أسعار الفائدة من Fed مؤشراً شبه مثالي على حدوث تحرك في السياسة، لذا فإن مكاسب الدولار استجابةً لتسعير عقود المبادلة أمر مفهوم».
لكنهم يحذرون، مع ذلك، من أنه «لا تزال هناك بعض المخاطر المحيطة بالتوقعات»، مؤكدين أن رد فعل العملة سيتوقف على كيفية تنفيذ Fed لأي تغيير في السياسة. وبرأيهم، فإن «إبقاء Fed على قراره دون تغيير سيكون صدمة للأسواق وسلبياً بوضوح للدولار الأمريكي»، في حين أن حتى الرفع «المائل إلى التيسير» الذي «لا يلتزم بوضوح بمزيد من التحركات» من المرجح أيضاً أن يضغط على الدولار الأمريكي.
وتضيف أسعار النفط المرتفعة إلى مخاوف التضخم وتزيد الضغوط على Fed لرفع تكاليف الاقتراض. ويتداول نفط West Texas Intermediate (WTI) قرب مستوى 100 دولار، بعد أن حقق مكاسب بأكثر من 15% حتى الآن هذا الشهر.
كما زادت أسعار النفط المرتفعة من تعقيد توقعات التضخم في منطقة اليورو. ففي الأسبوع الماضي، نفذ ECB ثاني رفع لأسعار الفائدة هذا العام، ليرفع سعر تسهيلات الإيداع إلى 2.50%. وقالت إيزابيل شنابل، عضو المجلس التنفيذي في ECB، يوم الاثنين إن التطورات الأخيرة في أسعار الطاقة «مقلقة للغاية»، بينما قال صانع السياسات يانيس ستورناراس إن التحرك في الوقت المناسب يقلل من مخاطر زيادات أكثر إيلاماً في أسعار الفائدة لاحقاً.
الأسئلة الشائعة حول Fed
تتشكل السياسة النقدية في الولايات المتحدة بواسطة Federal Reserve (Fed). ولدى Fed مهمتان: تحقيق استقرار الأسعار وتعزيز التوظيف الكامل. وأداته الرئيسية لتحقيق هذين الهدفين هي تعديل أسعار الفائدة. عندما ترتفع الأسعار بسرعة كبيرة ويكون التضخم أعلى من هدف Fed البالغ 2%، فإنه يرفع أسعار الفائدة، ما يزيد تكاليف الاقتراض في مختلف أنحاء الاقتصاد. ويؤدي ذلك إلى تقوية الدولار الأمريكي (USD) لأنه يجعل الولايات المتحدة مكاناً أكثر جاذبية للمستثمرين الدوليين لإيداع أموالهم. وعندما ينخفض التضخم إلى ما دون 2% أو يكون معدل البطالة مرتفعاً جداً، قد يخفض Fed أسعار الفائدة لتشجيع الاقتراض، ما يضغط على الدولار الأمريكي.
يعقد Federal Reserve (Fed) ثمانية اجتماعات للسياسة سنوياً، تقوم خلالها اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) بتقييم الأوضاع الاقتصادية واتخاذ قرارات السياسة النقدية. ويحضر اجتماعات FOMC اثنا عشر مسؤولاً من Fed: الأعضاء السبعة في مجلس المحافظين، ورئيس Federal Reserve Bank of New York، وأربعة من رؤساء بنوك الاحتياطي الإقليمية الأحد عشر المتبقين، الذين يشغلون عضوية اللجنة لمدة عام واحد على أساس التناوب.
في الحالات القصوى، قد يلجأ Federal Reserve إلى سياسة تُسمى التيسير الكمي (QE). وQE هو العملية التي يزيد من خلالها Fed بشكل كبير تدفق الائتمان في نظام مالي متعثر. وهو إجراء غير تقليدي في السياسة يُستخدم أثناء الأزمات أو عندما يكون التضخم منخفضاً للغاية. وكان هذا هو السلاح المفضل لدى Fed خلال الأزمة المالية العالمية الكبرى في عام 2008. ويتضمن ذلك قيام Fed بطباعة المزيد من الدولارات واستخدامها لشراء سندات عالية الجودة من المؤسسات المالية. وعادةً ما يضعف QE الدولار الأمريكي.
التشديد الكمي (QT) هو العملية العكسية لـ QE، حيث يتوقف Federal Reserve عن شراء السندات من المؤسسات المالية ولا يعيد استثمار أصل السندات التي يستحق أجلها والموجودة في حيازته لشراء سندات جديدة. وعادةً ما يكون ذلك إيجابياً لقيمة الدولار الأمريكي.
