اليورو: بيانات قوية ويقظة البنك المركزي الأوروبي تدعمان العملة – BNY

يرى Geoff Yu من BNY أن متانة بيانات منطقة اليورو ويقظة البنك المركزي الأوروبي تدعمان اليورو الآن، ما يدفع إلى التراجع عن التوقعات السابقة بهبوط زوج EUR/USD. وتشير قوة مؤشرات مديري المشتريات في قطاع التصنيع، واستمرار تضخم تكاليف المدخلات، والمخاوف بشأن الآثار غير المباشرة والأجور إلى أن البنك المركزي الأوروبي قد يحافظ على موقفه المتشدد. وفي الوقت نفسه، قد يؤدي أي تفكيك لصفقات اقتراض اليورو للاستثمار في عملات أعلى عائدًا إلى إجبار المستثمرين على إعادة شراء اليورو.

متانة البيانات وحذر البنك المركزي الأوروبي

«نخفف من تمسكنا برؤيتنا القائلة إن اليورو سيضعف حتى مع تحسن الاقتصاد. فمن شأن متانة البيانات وتشدد البنك المركزي الأوروبي أن يحدّا من هبوط اليورو في الوقت الراهن، في حين أن انعكاسًا قريبًا لتدفقات أكتوبر الداعمة لصفقات الاقتراض بعملات أوروبية والاستثمار في عملات أعلى عائدًا سيجبر المستثمرين على إعادة شراء اليورو».

«ستحسم الآثار غير المباشرة مسار السياسة النقدية. وقد تحفّظت لاغارد في تصريحاتها بشأن هذه الآثار، مشيرة إلى أن البنك المركزي لم يرَ خطرًا لتحققها “بما يتجاوز ما تتضمنه التوقعات بالفعل”. لكن التوقعات الأساسية لشهر سبتمبر، التي افترضت يورو أقوى وأسعار طاقة أقل من مستويات اليوم، أظهرت بالفعل أن السلع الصناعية غير المرتبطة بالطاقة والخدمات ستدفع التضخم إلى الارتفاع خلال النصف الأول من عام 2027».

«من شأن أي مراجعات إضافية بالرفع أن تدفع التضخم الأساسي لعام 2027 نحو 3%، مقابل الافتراض الحالي البالغ 2.5%».

«قد يستفيد اليورو مع تعافي العملات الأوروبية المستخدمة في التمويل. فبحسب تصميم مؤشر iFlow Carry، عندما تبلغ دلالته مستويات متطرفة استنادًا إلى معاملات الارتباط الرتبي، تزداد احتمالات عودة صفقات الاقتراض للاستثمار في عملات أعلى عائدًا إلى متوسطها وتفكيكها. وتكمن أفضل نسبة للعائد إلى المخاطرة في العملات التي تنطوي على أكبر تحركات محتملة، بافتراض أن العملات مرتفعة العائد تبدأ في تسجيل صافي مبيعات، وعملات التمويل صافي مشتريات».

«يُظهر تحليلنا أن العملات الأوروبية المستخدمة في التمويل سجلت أسوأ أداء من حيث التدفقات خلال الشهر الماضي، وأنها الأكثر استفادة من انحسار صفقات الاقتراض للاستثمار في عملات أعلى عائدًا. ويتسق ترتيب اليورو من حيث تكلفة التمويل القائمة على التدفقات مع هذه الرؤية، إذ يحتل المرتبة 25 من أصل 32، علمًا بأن المرتبة الأولى تمثل أعلى درجة للتدفقات. وإذا ظلت العوائد مستقرة عند مستوياتها، أو حتى ارتفعت، فقد ينتعش أداء العملة من حيث التدفقات بقوة».

(أُعدّ هذا المقال بمساعدة أداة للذكاء الاصطناعي وراجعه محرر. اعرف المزيد.)