اليورو يتجه لتسجيل ثالث تراجع أسبوعي على التوالي مع ضغط توقعات مجلس الاحتياطي الفيدرالي المتشددة

يرتفع زوج EUR/USD بشكل طفيف مع توقف الدولار الأمريكي عن الصعود، لكن الزوج لا يزال في طريقه لتسجيل ثالث خسارة أسبوعية متتالية.
تواصل التوقعات المتشددة بشأن الاحتياطي الفيدرالي وارتفاع عوائد سندات الخزانة الأمريكية دعم العملة الأمريكية.
يترقب المتداولون بيانات PCE وNFP الأمريكية وبيانات تضخم HICP في منطقة اليورو الأسبوع المقبل للحصول على مؤشرات جديدة بشأن السياسة النقدية.

يرتفع زوج EUR/USD بشكل طفيف يوم الجمعة مع توقف الدولار الأمريكي عن الصعود بعد موجة ارتفاع قوية خلال الأسبوع، ما أتاح لليورو استعادة بعض مكاسبه. ومع ذلك، لا يزال الزوج في طريقه لتسجيل ثالث تراجع أسبوعي متتالٍ. وفي وقت كتابة هذا التقرير، يتم تداول EUR/USD قرب مستوى 1.1400 بعد أن هبط إلى 1.1359 يوم الخميس، وهو أدنى مستوى له منذ 28 يوليو.

TMGM Analysis: Financial Market News, Economic Calendar & Market Insights

جاء ارتفاع الدولار الأمريكي هذا الأسبوع مدفوعًا بتزايد التوقعات بأن الاحتياطي الفيدرالي (Fed) قد يرفع أسعار الفائدة مرة أخرى بعد تنفيذ زيادة بمقدار 25 نقطة أساس الأسبوع الماضي. وقد شجعت التعليقات الأخيرة من مسؤولي Fed، والتي أشارت إلى أن المزيد من التشديد قد يكون ضروريًا لإعادة التضخم إلى 2%، المتداولين على زيادة رهاناتهم على رفع الفائدة في أكتوبر، مما دفع العوائد والدولار الأمريكي إلى الارتفاع.

يتم تداول مؤشر الدولار الأمريكي (DXY)، الذي يقيس قيمة العملة الأمريكية مقابل سلة من ست عملات رئيسية، قرب مستوى 101 بعد أن بلغ 101.40 يوم الخميس، وهو أعلى مستوى له في نحو شهرين. وفي الوقت نفسه، يحوم عائد سندات الخزانة الأمريكية القياسية لأجل 10 سنوات قرب 5.22%، وهي مستويات شوهدت آخر مرة في عام 2007.

قدمت البيانات الأمريكية الصادرة يوم الجمعة صورة متباينة. فقد ارتفع مؤشر ثقة المستهلك الصادر عن جامعة ميشيغان (UoM) إلى 48.1 في سبتمبر من 47.8، متجاوزًا التوقعات البالغة 47.6. كما ارتفع مؤشر توقعات المستهلك إلى 46.3 من 45.8. ومع ذلك، ظلت توقعات التضخم دون تغيير. واستقرت توقعات التضخم لعام واحد عند 4.6%، بينما بقي مقياس الخمس سنوات عند 3.4%.

ويتطلع المتداولون الآن إلى تقرير تضخم نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE) الأسبوع المقبل، ومؤشر مديري المشتريات الصناعي (PMI) الصادر عن ISM، وتقرير الوظائف غير الزراعية (NFP). وقد تسهم هذه البيانات في تشكيل التوقعات لاجتماع Fed في أكتوبر، في ظل إظهار أداة CME FedWatch احتمالًا يقارب 66% لرفع الفائدة.

وعلى صعيد منطقة اليورو، كان البنك المركزي الأوروبي (ECB) قد رفع أسعار الفائدة بالفعل مرتين هذا العام، بينما تسعّر الأسواق مزيدًا من التشديد. ومع ذلك، لم يلتزم صناع السياسات بمسار سياسي محدد سلفًا، ويواصلون التأكيد على نهج يعتمد على كل اجتماع على حدة، مع الإشارة إلى أن ارتفاع أسعار النفط لم يُحدث حتى الآن آثارًا تضخمية كبيرة من الجولة الثانية.

وستحظى البيانات الأولية لمؤشر أسعار المستهلك المنسق (HICP) في منطقة اليورو الأسبوع المقبل بمتابعة وثيقة، إذ من المتوقع أن يبلغ التضخم الرئيسي 3.5% والتضخم الأساسي 2.6%، ارتفاعًا من 3.2% و2.4% على التوالي.

الأسئلة الشائعة حول التضخم

ما هو التضخم؟

يقيس التضخم الارتفاع في أسعار سلة تمثيلية من السلع والخدمات. وعادةً ما يُعبَّر عن التضخم الرئيسي كنسبة مئوية للتغير على أساس شهري (MoM) وسنوي (YoY). ويستبعد التضخم الأساسي العناصر الأكثر تقلبًا مثل الغذاء والوقود، التي يمكن أن تتذبذب بسبب العوامل الجيوسياسية والموسمية. ويُعد التضخم الأساسي المؤشر الذي يركز عليه الاقتصاديون، وهو المستوى الذي تستهدفه البنوك المركزية، المكلفة بالحفاظ على التضخم عند مستوى يمكن التحكم فيه، وعادةً ما يكون قرب 2%.

ما هو مؤشر أسعار المستهلك (CPI)؟

يقيس مؤشر أسعار المستهلك (CPI) التغير في أسعار سلة من السلع والخدمات خلال فترة زمنية. وعادةً ما يُعبَّر عنه كنسبة مئوية للتغير على أساس شهري (MoM) وسنوي (YoY). ويُعد مؤشر أسعار المستهلك الأساسي المؤشر الذي تستهدفه البنوك المركزية لأنه يستبعد مدخلات الغذاء والوقود المتقلبة. وعندما يرتفع مؤشر أسعار المستهلك الأساسي فوق 2%، يؤدي ذلك عادةً إلى ارتفاع أسعار الفائدة، والعكس صحيح عندما ينخفض دون 2%. وبما أن ارتفاع أسعار الفائدة يُعد إيجابيًا للعملة، فإن ارتفاع التضخم يؤدي عادةً إلى قوة العملة. والعكس صحيح عند تراجع التضخم.

ما تأثير التضخم على سوق الصرف الأجنبي؟

رغم أن ذلك قد يبدو مخالفًا للمنطق، فإن ارتفاع التضخم في بلد ما يدفع قيمة عملته إلى الارتفاع، والعكس صحيح في حالة انخفاض التضخم. ويعود ذلك إلى أن البنك المركزي يرفع عادةً أسعار الفائدة لمواجهة التضخم المرتفع، ما يجذب المزيد من تدفقات رؤوس الأموال العالمية من المستثمرين الباحثين عن مكان مربح لإيداع أموالهم.

كيف يؤثر التضخم في سعر Gold؟

في السابق، كان Gold هو الأصل الذي يلجأ إليه المستثمرون في أوقات ارتفاع التضخم لأنه يحافظ على قيمته. وبينما لا يزال المستثمرون يشترون Gold في كثير من الأحيان لخصائصه كملاذ آمن في أوقات الاضطرابات الشديدة في الأسواق، فإن هذا لا ينطبق في معظم الأوقات. ويعود ذلك إلى أن البنوك المركزية ترفع أسعار الفائدة عندما يكون التضخم مرتفعًا لمكافحته. وتُعد أسعار الفائدة المرتفعة سلبية بالنسبة إلى Gold لأنها تزيد من تكلفة الفرصة البديلة للاحتفاظ به مقارنةً بالأصول المدرة للفائدة أو إيداع الأموال في حسابات الودائع النقدية. وعلى الجانب الآخر، يميل انخفاض التضخم إلى أن يكون إيجابيًا بالنسبة إلى Gold لأنه يؤدي إلى تراجع أسعار الفائدة، مما يجعل المعدن النفيس خيارًا استثماريًا أكثر جدوى.

المقال التالي