اليورو يحقق مكاسب مقابل الجنيه الإسترليني رغم مخاطر الديون الفرنسية

يرتد زوج EUR/GBP إلى نحو 0.8485 خلال الجلسة الأوروبية المبكرة يوم الخميس.
تواجه المملكة المتحدة وضعًا ماليًا صعبًا، ما يضغط على الجنيه الإسترليني.
يشعر المتداولون بالقلق من أن تؤدي هشاشة المالية العامة في فرنسا إلى انتقال العدوى إلى بقية أوروبا.

يستعيد زوج EUR/GBP بعض خسائره ليرتفع إلى قرب 0.8485، منهياً سلسلة خسائر استمرت تسعة أيام خلال ساعات التداول الأوروبية المبكرة يوم الخميس. ويتراجع الجنيه الإسترليني (GBP) بشكل طفيف أمام اليورو (EUR) وسط المخاطر المالية في المملكة المتحدة. وسيراقب المتداولون عن كثب أول موازنة لوزير المالية جون هيلي في 28 أكتوبر.

TMGM Analysis: Financial Market News, Economic Calendar & Market Insights

بعد أن بلغت تكاليف الاقتراض طويلة الأجل في المملكة المتحدة أعلى مستوياتها منذ تسعينيات القرن الماضي الأسبوع الماضي، لا يزال التركيز منصبًا بقوة على أول موازنة لهيلي في وقت لاحق من هذا الشهر. ومن المتوقع أن يرفع وزير المالية الضرائب لاستعادة جزء من هامش المناورة المالية الذي تآكل بفعل الارتفاع العالمي في تكاليف الاقتراض الناجم عن حرب إيران، وفقًا لرويترز.

"ستكون هذه موازنة تميل نحو التشديد المالي وتؤثر في نهاية المطاف على النمو"، بحسب دومينيك بانينغ، رئيس استراتيجية عملات G10 لدى Nomura. وأضاف أنه إذا تضمنت زيادات ضريبية، مثل رفع ضريبة أرباح رأس المال، فقد يتضرر الاستثمار، وقد يضغط ذلك على النظرة الدورية للإسترليني أكثر من نظرته الهيكلية.

أما على صعيد اليورو، فقد ارتفعت علاوة المخاطر على الدين الحكومي الفرنسي إلى أعلى مستوى لها منذ أزمة ديون منطقة اليورو، مع تخلي المتداولين عن السندات الفرنسية لصالح السندات الألمانية الأكثر أمانًا. وكانت حكومة الأقلية برئاسة رئيس الوزراء الفرنسي سيباستيان لوكورنو قد أعلنت الشهر الماضي خططًا لتوفير 54 مليار يورو لتفادي خفض كارثي للتصنيف الائتماني أو التخلف السيادي عن السداد.

وقد أدت المخاوف بشأن قدرة فرنسا على كبح عجز الموازنة وعمليات البيع الحادة في سوق السندات الأسبوع الماضي إلى تصاعد المخاوف من أزمة ديون سيادية محتملة في منطقة اليورو. وهذا بدوره قد يضغط على اليورو في الأجل القريب.

مسار موازنة فرنسا يضيق مع استمرار علاوة المخاطر السياسية حتى 2027

يشير محللو Nomura إلى أن الموازنة الفرنسية المقترحة، التي تهدف إلى خفض العجز من "5.4% من الناتج المحلي الإجمالي هذا العام إلى 5.0% في 2027"، تواجه بيئة سياسية صعبة. ويصفون ذلك بأنه "خفض متواضع إلى حد ما" لكنه مع ذلك "يبدو صعبًا في ظل المقاومة السياسية والشعبية لمزيد من شد الأحزمة".

وعلى الصعيد السياسي، تلاحظ Nomura أن "التعليقات الأخيرة من مارين لوبان تشير إلى أن حزبها من المرجح أن يكون منفتحًا على تعديل موازنة هذا العام بدلًا من عرقلتها"، لكنها "ترى مخاطر بأن يصوت حزب فرنسا الأبية ضدها". وبرأيهم، فإن أحزاب المعارضة على نطاق أوسع "قد تقرر في نهاية المطاف عدم التصويت لصالح موازنة لوكورنو، ما يستلزم تمريرها بالقوة (المادة 49.3)، كما حدث العام الماضي".

وترى Nomura أن هناك "مسارات أمام رئيس الوزراء لوكورنو لضمان إقرار الموازنة، ربما من خلال تسويات مع أحزاب المعارضة أو عبر المادة 49.3"، لكنها تحذر من أن "حتى الإقرار الناجح للموازنة من غير المرجح أن يزيل علاوة المخاطر السياسية عن فرنسا". وأضافت: "نتوقع أيضًا أن تؤدي العناوين المرتبطة بانتخابات 2027 إلى زيادة حذر المستثمرين"، مع بقاء علاوة المخاطر السياسية في فرنسا "مرجحًا ألا تزول" قبل ذلك التصويت.

Lane يشير إلى حالة عدم اليقين بشأن الطاقة والمالية العامة لكنه يبقي توقعات اليورو مستقرة على نطاق واسع

تكاد درجة 5.4/10 التي حصل عليها Lane في FXS Speechtracker لا تتغير عن المتوسط التاريخي البالغ 5.5/10، ما يشير إلى نبرة سياسة مستقرة على نطاق واسع. ويعكس التركيز على تداعيات صدمة الطاقة على التضخم ميلًا متشددًا بشكل طفيف، لكن الإقرار بأن انتقال الأثر إلى الاقتصاد الأوسع لا يزال غير مؤكد يحد من أي نزعة قوية نحو التشديد.

ويشير التوجيه المستقبلي بأن الدعم المالي سيتلاشى بعد 2026 إلى تراجع دعم النمو، وهو ما يُعد ميلاً تيسيريًا بشكل معتدل لليورو على المدى المتوسط. كما أن الإشارة الإيجابية إلى دعم الذكاء الاصطناعي للاقتصاد تعوض بعض المخاطر السلبية، ما يترك رد فعل اليورو متوازنًا بدقة ومتمحورًا حول بيانات الطاقة والتضخم الواردة بدلًا من تحول واضح في السياسة.

التحليل الفني: النظرة السلبية لزوج EUR/GBP لا تزال قائمة

على الرسم البياني اليومي، يواصل زوج EUR/GBP تراجعه دون مؤشرات الاتجاه الرئيسية، ما يبقي الانحياز قصير الأجل هبوطيًا. ويظل الزوج مكبوحًا دون المتوسط المتحرك البسيط لـ100 يوم (SMA) والمتوسط المتحرك البسيط الأوسط لنطاقات بولينجر لـ20 يومًا، ما يؤكد هيكلًا مائلًا إلى الهبوط بعد الكسر الأخير إلى الأسفل. ويحوم مؤشر القوة النسبية لـ14 يومًا قرب مستوى 30 وبالقرب من منطقة التشبع البيعي، ما يشير إلى أنه رغم بقاء البائعين مسيطرين، فإن وتيرة التراجع قد تبدأ في التباطؤ بدلًا من التسارع الحاد.

وعلى الجانب الهبوطي، يظهر الدعم الفوري عند الحد السفلي لنطاق بولينجر قرب 0.8465، حيث قد يبدأ البائعون في جني الأرباح إذا تعمقت قراءات التشبع البيعي. أما على الجانب الصعودي، فإن أي ارتداد سيواجه أولًا مقاومة عند النطاق الأوسط لبولينجر لـ20 يومًا عند 0.8550، تليه المتوسط المتحرك البسيط لـ100 يوم عند 0.8575، قبل أن يظهر حاجز أقوى عند الحد العلوي لنطاق بولينجر قرب 0.8635.

(كُتب التحليل الفني لهذه القصة بمساعدة أداة ذكاء اصطناعي. اعرف المزيد.)

الأسئلة الشائعة حول اليورو

ما هو اليورو؟

اليورو هو عملة 20 دولة من دول الاتحاد الأوروبي التي تنتمي إلى منطقة اليورو. وهو ثاني أكثر العملات تداولًا في العالم بعد الدولار الأمريكي. وفي عام 2022، استحوذ على 31% من جميع معاملات سوق الصرف الأجنبي، بمتوسط حجم تداول يومي يزيد على 2.2 تريليون دولار يوميًا. ويُعد EUR/USD أكثر أزواج العملات تداولًا في العالم، إذ يمثل ما يُقدَّر بنحو 30% من جميع المعاملات، يليه EUR/JPY (4%) وEUR/GBP (3%) وEUR/AUD (2%).

ما هو ECB وكيف يؤثر في اليورو؟

البنك المركزي الأوروبي (ECB) في فرانكفورت بألمانيا هو البنك الاحتياطي لمنطقة اليورو. ويحدد ECB أسعار الفائدة ويدير السياسة النقدية. وتتمثل المهمة الأساسية لـ ECB في الحفاظ على استقرار الأسعار، ما يعني إما السيطرة على التضخم أو تحفيز النمو. وأداته الرئيسية هي رفع أسعار الفائدة أو خفضها. وعادة ما تفيد أسعار الفائدة المرتفعة نسبيًا – أو توقع ارتفاعها – اليورو، والعكس صحيح. ويتخذ مجلس محافظي ECB قرارات السياسة النقدية في اجتماعات تُعقد ثماني مرات سنويًا. وتُتخذ القرارات من قبل رؤساء البنوك الوطنية في منطقة اليورو وستة أعضاء دائمين، من بينهم رئيسة ECB كريستين لاغارد.

كيف تؤثر بيانات التضخم في قيمة اليورو؟

تُعد بيانات التضخم في منطقة اليورو، التي تُقاس بالمؤشر المنسق لأسعار المستهلكين (HICP)، مؤشرًا اقتصاديًا مهمًا لليورو. وإذا ارتفع التضخم بأكثر من المتوقع، وخاصة إذا تجاوز هدف ECB البالغ 2%، فإن ذلك يُلزم ECB برفع أسعار الفائدة لإعادته تحت السيطرة. وعادة ما تفيد أسعار الفائدة المرتفعة نسبيًا مقارنة بنظيراتها اليورو، لأنها تجعل المنطقة أكثر جاذبية للمستثمرين العالميين كمكان لإيداع أموالهم.

كيف تؤثر البيانات الاقتصادية في قيمة اليورو؟

تقيس إصدارات البيانات صحة الاقتصاد ويمكن أن تؤثر في اليورو. ويمكن لمؤشرات مثل الناتج المحلي الإجمالي، ومؤشرات مديري المشتريات لقطاعي التصنيع والخدمات، والتوظيف، واستطلاعات ثقة المستهلك، أن تؤثر جميعها في اتجاه العملة الموحدة. فالاقتصاد القوي جيد لليورو. فهو لا يجذب المزيد من الاستثمارات الأجنبية فحسب، بل قد يشجع أيضًا ECB على رفع أسعار الفائدة، ما يعزز اليورو مباشرة. أما إذا كانت البيانات الاقتصادية ضعيفة، فمن المرجح أن يتراجع اليورو. وتكتسب البيانات الاقتصادية لأكبر أربعة اقتصادات في منطقة اليورو (ألمانيا وفرنسا وإيطاليا وإسبانيا) أهمية خاصة، لأنها تمثل 75% من اقتصاد منطقة اليورو.

كيف يؤثر الميزان التجاري في اليورو؟

هناك إصدار بيانات مهم آخر لليورو وهو الميزان التجاري. ويقيس هذا المؤشر الفرق بين ما تكسبه الدولة من صادراتها وما تنفقه على الواردات خلال فترة زمنية معينة. وإذا كانت الدولة تنتج صادرات يزداد عليها الطلب، فإن عملتها سترتفع قيمتها ببساطة بسبب الطلب الإضافي الناتج عن المشترين الأجانب الساعين إلى شراء هذه السلع. ولذلك فإن الميزان التجاري الصافي الإيجابي يعزز العملة، والعكس صحيح في حالة الميزان السلبي.

المقال التالي