اليورو يجد دعماً من تراجع الدولار الأمريكي، بينما لا تزال المخاطر المالية الفرنسية قائمة

• يرتفع زوج EUR/USD مع تراجع الدولار الأمريكي من قممه الأخيرة.
• تترقب الأسواق بيانات التضخم الأمريكية لتقييم احتمالات المزيد من التشديد من جانب Fed.
• تعقّد المخاوف المالية في فرنسا توقعات ECB في ظل استمرار مخاطر التضخم.

ارتفع زوج EUR/USD يوم الثلاثاء مع تراجع الدولار الأمريكي (USD) من قممه الأخيرة، ما منح اليورو (EUR) بعض المتنفس رغم استمرار المخاوف بشأن الأوضاع المالية والسياسية في فرنسا. وفي وقت كتابة هذا التقرير، كان الزوج يتداول قرب مستوى 1.1192، مرتفعًا بنسبة 0.33% خلال اليوم.

وقد أدى تراجع سابق في عوائد سندات الخزانة الأمريكية إلى الضغط على الدولار الأمريكي نحو الانخفاض. ومنذ ذلك الحين، استعادت العوائد جزءًا من مكاسبها، ما حدّ من المزيد من خسائر العملة الأمريكية مع تحول اهتمام المتداولين إلى تقرير مؤشر أسعار المستهلك الأمريكي (CPI) المقرر صدوره يوم الأربعاء.

ويتداول مؤشر الدولار الأمريكي (DXY)، الذي يقيس أداء العملة مقابل ست عملات رئيسية، قرب مستوى 102.25 بعد أن لامس 102.61 يوم الاثنين، وهو أعلى مستوى له منذ أبريل 2025. كما ارتفع عائد السندات القياسية لأجل 10 سنوات مجددًا إلى نحو 5.21% من 5.17%، مع بقائه دون ذروة الأسبوع الماضي عند 5.36%، وهي الأعلى منذ عام 2002.

ومن المتوقع أن يرتفع المؤشر الرئيسي لأسعار المستهلك في سبتمبر بنسبة 0.6% على أساس شهري، مقارنة مع 0.4% في أغسطس، بينما يُتوقع أن يرتفع التضخم السنوي إلى 3.7% من 3.4%. أما مؤشر CPI الأساسي، الذي يستثني الغذاء والطاقة، فمن المتوقع أن يسجل ارتفاعًا بنسبة 0.2% على أساس شهري، متباطئًا من 0.3%، رغم أن المعدل السنوي يُرجح أن يرتفع بشكل طفيف إلى 2.5% من 2.4%.

ويأتي تقرير التضخم قبل اجتماع الاحتياطي الفيدرالي (Fed) يومي 27 و28 أكتوبر. وتُظهر أداة CME FedWatch احتمالًا بنسبة 80% للإبقاء على أسعار الفائدة دون تغيير عند نطاق 3.75%-4.00%، في حين لا يزال المتداولون يتوقعون زيادة أخرى قبل نهاية العام.

ولا تزال أسعار الطاقة المرتفعة تمثل مصدرًا لضغوط تضخمية، في ظل عدم إحراز الجهود الدبلوماسية بين واشنطن وطهران أي اختراق بشأن إعادة فتح مضيق هرمز.

ويواجه البنك المركزي الأوروبي (ECB) ضغوطًا تضخمية مماثلة، ما يبقي احتمال المزيد من رفع أسعار الفائدة قائمًا. غير أن ارتفاع تكاليف الطاقة واتساع الفارق بين عوائد السندات الحكومية الفرنسية والألمانية وسط المخاوف المالية في فرنسا يزيدان من المخاطر التي تهدد النمو والاستقرار المالي، ما يعقّد قرارات السياسة النقدية للبنك المركزي.

وأشار محللون في Nordea إلى أن محضر ECB لشهر سبتمبر، الذي صدر قبل أحدث موجة من تقلبات سوق السندات، "أكد مع ذلك أن صناع السياسات رأوا أن مخاطر التضخم تميل إلى الاتجاه الصعودي، مع تجنب أي التزام بمسار مستقبلي لأسعار الفائدة". وأضافوا أن "الاتساع اللاحق في الفوارق الفرنسية يضيف مخاطر هبوطية على النمو، لكن المحضر يظل متسقًا مع سيناريو الأساس لدينا بمزيد من زيادات أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في ديسمبر ومارس".