يرتفع اليورو مع تراجع توقعات رفع الفائدة من جانب Fed مما يضغط على الدولار الأمريكي
- يرتفع EUR/USD إلى أعلى مستوى له في شهرين مع ضغط البيانات الأمريكية الأضعف على الدولار الأمريكي.
- تسعّر الأسواق احتمالًا بنسبة 70% بأن يُبقي Fed أسعار الفائدة دون تغيير الشهر المقبل.
- تتوقع الأسواق أن يقدّم ECB ثاني رفع لأسعار الفائدة هذا العام في سبتمبر.
يرتفع EUR/USD يوم الجمعة، ليمحو جميع الخسائر المسجلة في وقت سابق من هذا الأسبوع، إذ يدعم الضعف الواسع النطاق في الدولار الأمريكي (USD) اليورو (EUR). وفي وقت كتابة هذا التقرير، يتم تداول الزوج قرب مستوى 1.1580 بالقرب من أعلى مستوياته منذ 17 يونيو.
يضعف الدولار الأمريكي مع قيام أحدث دفعة من البيانات الاقتصادية الأمريكية بتهدئة التوقعات بشأن رفع قريب لأسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي (Fed). ويتم تداول مؤشر الدولار الأمريكي (DXY)، الذي يتتبع أداء العملة الأمريكية مقابل سلة من ست عملات رئيسية، قرب مستوى 99.50، منخفضًا بنسبة 0.47% خلال اليوم.
تراجعت مبيعات التجزئة الأمريكية بنسبة 0.6% في يوليو، مخالفة التوقعات التي كانت تشير إلى زيادة بنسبة 0.1%، ومعاكسة مكاسب الشهر السابق البالغة 0.2%. وأظهرت البيانات الأولية الصادرة عن جامعة ميشيغان (UoM) أن مؤشر ثقة المستهلك انخفض إلى 51.0 في أغسطس من 55.2، بينما تراجع مؤشر توقعات المستهلك إلى 50.6 من 55.4.
وتأتي هذه البيانات بعد تقريري مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) ومؤشر أسعار المنتجين (PPI) هذا الأسبوع، اللذين أظهرا أن ضغوط الأسعار تراجعت للشهر الثاني على التوالي، ما يشير إلى أن الأثر التضخمي لصدمة الطاقة الأخيرة آخذ في التلاشي.
ووفقًا لأداة CME FedWatch، ترى الأسواق الآن احتمالًا يقارب 70% بأن يُبقي Fed أسعار الفائدة دون تغيير في سبتمبر، في تحول حاد عن التوقعات السابقة التي كانت ترجّح الرفع.
ومع ذلك، لا تزال مخاطر التضخم تميل إلى الاتجاه الصعودي، إذ إن حالة عدم اليقين بشأن إعادة فتح مضيق هرمز تُبقي أسعار النفط مرتفعة. وارتفع توقع التضخم لعام واحد في مسح ميشيغان بشكل طفيف إلى 4.3% من 4.2%، بينما استقر مقياس الخمس سنوات عند 3.3%.
وعلى الجانب الأوروبي، تتوقع الأسواق على نطاق واسع أن يرفع البنك المركزي الأوروبي (ECB) أسعار الفائدة في سبتمبر، وهو ما سيمثل ثاني رفع له هذا العام.
ويتوقع اقتصاديون في Commerzbank أن تؤدي خطوة ECB في سبتمبر إلى رفع سعر فائدة الودائع إلى 2.5%، مشيرين إلى أنه عند هذا المستوى «سيتم بلوغ مستوى يعتبره أعضاء مجلس المحافظين الحد الأعلى لسعر الفائدة المحايد، وهو المستوى الذي لا يحفّز الاقتصاد ولا يبطئه ويقود إلى تضخم على المدى المتوسط».
وبالنظر إلى ما هو أبعد من ذلك، يجادل Commerzbank بأنه «بحلول نهاية عام 2027، من المرجح أن يبدأ ECB في خفض أسعار الفائدة مرة أخرى»، إذ «ينبغي أن يتراجع التضخم تدريجيًا على مدار العام المقبل ويقترب من بلوغ هدف التضخم».
الأسئلة الشائعة حول ECB
البنك المركزي الأوروبي (ECB) في فرانكفورت، ألمانيا، هو البنك الاحتياطي لمنطقة اليورو. ويحدد ECB أسعار الفائدة ويدير السياسة النقدية للمنطقة. وتتمثل المهمة الأساسية لـ ECB في الحفاظ على استقرار الأسعار، ما يعني إبقاء التضخم عند نحو 2%. وأداته الرئيسية لتحقيق ذلك هي رفع أسعار الفائدة أو خفضها. وعادةً ما تؤدي أسعار الفائدة المرتفعة نسبيًا إلى يورو أقوى، والعكس صحيح. ويتخذ مجلس محافظي ECB قرارات السياسة النقدية في اجتماعات تُعقد ثماني مرات سنويًا. وتُتخذ القرارات من قبل رؤساء البنوك الوطنية في منطقة اليورو وستة أعضاء دائمين، من بينهم رئيسة ECB، كريستين لاغارد.
في الحالات الاستثنائية، يمكن للبنك المركزي الأوروبي تطبيق أداة من أدوات السياسة تُسمى التيسير الكمي (QE). وQE هو العملية التي يقوم من خلالها ECB بطباعة اليورو واستخدامه لشراء الأصول — وعادةً السندات الحكومية أو سندات الشركات — من البنوك والمؤسسات المالية الأخرى. وعادةً ما يؤدي QE إلى إضعاف اليورو. ويُعد QE ملاذًا أخيرًا عندما يكون من غير المرجح أن يحقق مجرد خفض أسعار الفائدة هدف استقرار الأسعار. وقد استخدمه ECB خلال الأزمة المالية الكبرى في 2009-11، وفي 2015 عندما ظل التضخم منخفضًا بشكل عنيد، وكذلك خلال جائحة كوفيد.
التشديد الكمي (QT) هو عكس QE. ويجري تطبيقه بعد QE عندما يكون التعافي الاقتصادي قد بدأ ويبدأ التضخم في الارتفاع. ففي حين أن البنك المركزي الأوروبي (ECB) يشتري في إطار QE السندات الحكومية وسندات الشركات من المؤسسات المالية لتوفير السيولة لها، فإنه في إطار QT يتوقف عن شراء المزيد من السندات، ويتوقف عن إعادة استثمار أصل السندات المستحقة التي يحتفظ بها بالفعل. وعادةً ما يكون ذلك إيجابيًا لليورو (أو داعمًا له).
