اليورو: توقعات حذرة بشأن البنك المركزي الأوروبي تضغط عليه – كومرتس بنك

تشير Antje Praefcke من كومرتس بنك إلى أنه رغم استبعاد تغيير البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة اليوم، فإن موقفه من الزيادات المستقبلية سيكون حاسمًا لليورو. وتدعو المخاوف بشأن المالية العامة الفرنسية وتراجع التضخم العام إلى توخي الحذر في العام المقبل. وإذا قلّصت الأسواق توقعاتها لمزيد من التشديد النقدي من جانب البنك المركزي الأوروبي، فقد يتراجع زوج EUR/USD تدريجيًا نحو 1.10.

حذر البنك المركزي الأوروبي يهدد آفاق اليورو

«يصدر اليوم القرار المهم التالي بشأن أسعار الفائدة. لكن، كما هو الحال مع الاحتياطي الفيدرالي، ثمة أمر واضح: لن يتغير شيء اليوم. وكما هو الحال مع الاحتياطي الفيدرالي أيضًا، فإن المسار المستقبلي للبنك المركزي الأوروبي مهم».

«يرى خبراؤنا أن رفع أسعار الفائدة في ديسمبر أمر محسوم، وقد سعّرته السوق إلى حد كبير، لكن الشكوك لا تزال قائمة رغم ذلك. ويرجح أن يعود هذا إلى الوضع في فرنسا؛ فقد اتسع مجددًا فارق العائد بين السندات الحكومية الفرنسية والألمانية. ويقول مسؤولو البنك المركزي الأوروبي إن حل مشكلة الدين يقع أساسًا على عاتق فرنسا، في إشارة يُفترض أنها تهدف إلى حث الحكومة الفرنسية على عدم الاكتفاء بالتعويل على البنك المركزي الأوروبي لإنقاذها، بل بذل جهود لحل المشكلة بنفسها. ومع ذلك، فإن كل زيادة في أسعار الفائدة يجريها البنك المركزي الأوروبي ترفع العوائد بطبيعة الحال، ومن ثم تزيد صعوبة سيطرة فرنسا على دينها العام بسبب ارتفاع مدفوعات الفائدة».

«لهذا السبب، من المرجح أن يتوخى البنك المركزي الأوروبي الحذر عند الإعلان عن زيادات إضافية في أسعار الفائدة العام المقبل. ومن المرجح أيضًا أن يشكل انخفاض التضخم العام في العام المقبل، بفعل تأثير سنة الأساس، مبررًا آخر لتبني البنك موقف الترقب والانتظار خلال ذلك العام. أما التضخم الأساسي فسيستغرق وقتًا أطول لينحسر، إذ لا يُتوقع حدوث ذلك قبل منتصف عام 2027».

«ماذا يعني هذا لليورو؟ لا تزال السوق ترى احتمالًا لزيادة إضافية واحدة في أسعار الفائدة من جانب البنك المركزي الأوروبي بحلول منتصف العام المقبل، بل وحتى زيادتين بحلول نهاية عام 2027. وإذا اضطرت إلى خفض توقعاتها لأن البنك المركزي الأوروبي يبدي بالفعل نبرة حذرة اليوم، فقد يزداد ضعف اليورو».

(أُعدّ هذا المقال بمساعدة أداة ذكاء اصطناعي وراجعه محرر. اعرف المزيد.)