تكديس إيثريوم يسجّل مستوى قياسيًا، لكن العائد وإيرادات الرسوم يتراجعان

• بلغت كمية إيثريوم المودعة في التحصيص مستوى قياسيًا عند 43.8 مليون ETH في الربع الثالث، بما يمثل 35.9% من إجمالي المعروض، بينما تراجعت العوائد على أساس سنوي إلى 2.63%.
• حققت ETH إيرادات قدرها 40.64 مليون دولار من الرسوم والقيمة القصوى القابلة للاستخراج (MEV) في الربع الثالث، فيما انخفض متوسط الإيرادات اليومية بنسبة 40.2% إلى 198 ETH.
• عالجت إيثريوم 199.32 مليون معاملة خلال الربع

بلغت كمية إيثريوم (ETH) المودعة في التحصيص مستوى قياسيًا عند 43.8 مليون ETH في الربع الثالث من عام 2026، وسط تراجع عوائد التحصيص على أساس سنوي، وفقًا لشركة إدارة الأصول المشفرة Bitwise.

تحصيص إيثريوم يسجل مستوى قياسيًا جديدًا وسط تراجع العوائد

ذكرت Bitwise في تقريرها عن التحصيص للربع الرابع، الصادر يوم الثلاثاء، أن كمية إيثر المودعة في التحصيص مثّلت 35.9% من إجمالي المعروض من الأصل بحلول نهاية الربع. وبلغ صافي التدفقات الداخلة إلى التحصيص 1.99 مليون ETH، مسجلًا نموًا للربع السادس على التوالي.

ورغم ارتفاع نشاط التحصيص، انخفض إجمالي عائد تحصيص ETH على أساس سنوي من 2.91% في الربع الأول إلى 2.81% في الربع الثاني، ثم واصل التراجع إلى 2.63% في الربع الثالث.

ويعزو التقرير هذا الانخفاض إلى زيادة كمية ETH المودعة في التحصيص وتراجع مكافآت التنفيذ المتأتية من رسوم المعاملات والقيمة القصوى القابلة للاستخراج (MEV).

وكتبت Bitwise: «مع إيداع المزيد من ETH في التحصيص، تتوزع المكافآت على كمية أكبر، ما يقلل العائد المكتسب على كل وحدة ETH».

وأسهمت مكافآت الإجماع، الناتجة عن الإصدار عبر البروتوكول، بمقدار 2.53 نقطة مئوية في عائد الربع الثالث، أي ما يمثل 96.3% من الإجمالي. أما رسوم الأولوية والقيمة القصوى القابلة للاستخراج فأسهمت بمقدار 0.10 نقطة مئوية فقط.

وحققت شبكة البلوك تشين أيضًا إيرادات بلغت 18,210 ETH من الرسوم والقيمة القصوى القابلة للاستخراج في الربع الثالث، بما يعادل نحو 40.64 مليون دولار. وانخفض متوسط الإيرادات اليومية إلى 198 ETH من 331 ETH في الربع الثاني، بتراجع نسبته 40.2%، ليسجل أدنى مستوى منذ الربع الأول من عام 2025.

وفي الوقت نفسه، عالجت إيثريوم 199.32 مليون معاملة خلال الربع. ورغم أن هذا العدد كان أقل بقليل من 203.85 مليون معاملة في الربع الثاني، فقد ارتفع حجم المعاملات بنسبة 35.3% على أساس سنوي.

وفي غضون ذلك، انخفض متوسط تكلفة أربعة أنواع شائعة من المعاملات، تشمل تحويلات ETH، وتحويلات رموز ERC-20، والتداولات عبر منصات التداول اللامركزية، وتداولات الرموز غير القابلة للاستبدال، بنسبة 67% على أساس سنوي إلى 0.45 دولار من 1.35 دولار.

وعزت Bitwise انخفاض التكاليف جزئيًا إلى زيادة سعة الشبكة، ما خفف التنافس على المساحة المتاحة في الكتل وفرض ضغوطًا هبوطية على رسوم المعاملات.

وجاء في التقرير: «لم تُترجم الزيادة في النشاط بعد إلى قدرة أكبر على استخلاص القيمة».

ولم تكن إيثريوم الشبكة الرئيسية الوحيدة العاملة بآلية إثبات الحصة التي شهدت تراجعًا في عوائد التحصيص.

وأنهت سولانا الربع الثالث بإيداع 69% من معروضها في التحصيص، بينما انخفض إجمالي عائدها على أساس سنوي إلى 5.99% من 6.38%.

وسجلت NEAR نسبة تحصيص بلغت 46% وعائدًا قدره 4.87%. وفي الوقت نفسه، بلغت الكمية المودعة في التحصيص على Hyperliquid نحو 436 مليون HYPE، محققة إجمالي عائد على أساس سنوي قدره 2.24%.

كما تراجع عدد المدققين على سولانا من 696 إلى 659 خلال الربع. وعزت Bitwise هذا الانخفاض إلى ضغوط التكاليف، إذ بات عدد المدققين أقل بنحو 30% مقارنة بالعام السابق.

الأسهم المرمّزة تتوسع عبر شبكات العملات المشفرة

وبعيدًا عن التحصيص، سلّط التقرير الضوء على تنامي النشاط في أسواق الأصول المرمّزة.

وبلغ حجم تداول الأسهم المرمّزة على سولانا 6.93 مليار دولار، بزيادة نسبتها 45%. وعلى Hyperliquid، شكّلت الأسواق غير المرتبطة بالعملات المشفرة 36.5% من حجم تداول العقود الآجلة الدائمة.

وسجلت Robinhood Chain أيضًا نموًا ملحوظًا، إذ ارتفع متوسط حجم التداول اليومي لرموز الأسهم إلى 22 ضعفًا بين يوليو وسبتمبر. وحققت الشبكة إيرادات من الرسوم تجاوزت 50 مليون دولار في ربعها الأول، متفوقة على شبكة إيثريوم الرئيسية التي تستضيفها.

وارتفعت سوق العملات المشفرة بنسبة 1.6% خلال الساعات الأربع والعشرين الماضية حتى وقت كتابة هذا التقرير.