عملات أوروبا الوسطى والشرقية: تثبيت متشدد ومسار تيسير حذر – Societe Generale

يتوقع محللو Societe Generale أن يُبقي البنك الوطني البولندي (NBP) على نهج متشدد مع تثبيت الفائدة عند 3.75%، وألا يُجري البنك المركزي الروماني NBR أي تغيير مع الإبقاء على الفائدة عند 6.50%، إذ إن التضخم وحالة عدم اليقين السياسي يحدّان من مرونة السياسة النقدية. وفي بولندا، يُبقي التضخم الأكثر تماسكًا احتمالَ المزيد من التشديد قائمًا، بينما في رومانيا، تدعم ضغوط الأسعار المرتفعة وعدم اليقين بشأن تشكيل الحكومة نهج الحذر، مع توقع أول خفض مقبل للفائدة فقط في الربع الأول من عام 2027 إذا تراجع التضخم وعادت الاستقرار السياسي.

NBP وNBR وضغوط العملات الإقليمية

"في منطقة وسط وشرق أوروبا، نتوقع أن يُبقي NBP على الفائدة عند 3.75% بنبرة متشددة يوم الأربعاء. وقد تعززت مبررات السياسة الأكثر تشددًا بعد تسارع التضخم إلى 4.0% في سبتمبر، مدفوعًا بارتفاع أسعار الوقود. وقد شدد صناع السياسات بشكل متزايد على أهمية منع ترسخ التضخم."

"ومع ذلك، نتوقع أن تتريث لجنة السياسة النقدية إلى حين نشر توقعات الموظفين في نوفمبر قبل رفع الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس. وقد تُضاف زيادة أخرى بمقدار 25 نقطة أساس في يناير. وقد لا يوفر التثبيت المتشدد سوى دعم محدود للزلوتي البولندي، إذ إن أسواق النقد تسعّر بالفعل قدرًا كبيرًا من التشديد."

"في رومانيا، نتوقع أن يُبقي البنك المركزي أسعار الفائدة دون تغيير عند 6.50% يوم الخميس. ويتراجع التضخم تدريجيًا، لكن عدم اليقين السياسي وتقلبات سوق الصرف الأجنبي وضغوط الأسعار التي لا تزال مرتفعة تحدّ من مجال الخفض."

"ومع استمرار عدم اليقين بشأن تشكيل الحكومة، من المرجح أن يظل صناع السياسات حذرين وأن يشيروا إلى التريث. وتتمثل توقعاتنا في أن يكون الخفض التالي في الربع الأول من عام 2027، شريطة أن يواصل التضخم تراجعه وأن يتم تشكيل حكومة مستقرة."

(تم إعداد هذه المقالة بمساعدة أداة ذكاء اصطناعي وراجعها محرر. اعرف المزيد.)