Brent: مسار الأسعار عند مستويات مرتفعة لفترة أطول – OCBC

يشير الخبيران الاستراتيجيان لدى OCBC، Sim Moh Siong وChristopher Wong، إلى أنهما رفعا توقعاتهما لأسعار خام برنت إلى 100 دولار أمريكي للبرميل بنهاية 2026 و85 دولارًا أمريكيًا للبرميل بنهاية 2027، مع استنزاف الاضطرابات المستمرة منذ أشهر في الشرق الأوسط لهوامش الأمان في السوق. ورغم تعافي صادرات الخليج، يشير تراجع المخزونات والضغوط على الخدمات اللوجستية واستمرار مخاطر الشحن إلى اختناقات في النقل وارتفاع تكاليف الشحن، ما يعزز بقاء أسعار النفط مرتفعة لفترة أطول واتساع الفارق السعري بين خامَي برنت وغرب تكساس الوسيط.

تضاؤل هوامش الأمان في السوق

«نرفع توقعاتنا لسعر خام برنت بنهاية 2026 إلى 100 دولار أمريكي للبرميل من 85 دولارًا، وبنهاية 2027 إلى 85 دولارًا من 75 دولارًا. ولا يعكس هذا التعديل ثقة أكبر في تصورنا لكيفية انتهاء الصراع الأمريكي الإيراني بقدر ما يمثل استجابة لشح المعروض الحالي في السوق. فلا يزال سعر برنت فوق 110 دولارات أمريكية للبرميل رغم تعافي صادرات الخليج».

«التصعيد ليس حتميًا، لكن قدرة السوق على امتصاص صدمة أخرى تراجعت. فقد أدت أشهر من الاضطرابات إلى السحب من المخزونات، وتقليص توافر الناقلات، وزيادة الضغط على مسارات التصدير البديلة، واستنزاف مخزونات المنتجات المكررة. ولذلك، قد يكون لتجدد الهجمات على حركة الشحن أو البنية التحتية للطاقة في المنطقة تأثير كبير على الأسعار يفوق حجم تلك الهجمات».

«باتت الاختناقات تتركز بصورة متزايدة في النقل، لا في الإنتاج. فالرحلات الأطول والمخاطر الأمنية واضطراب المسارات تُبقي السفن مشغولة لفترات أطول، ما يقلص الطاقة الاستيعابية الفعلية للناقلات ويدفع تكاليف الشحن إلى الارتفاع. وقد يستمر تدفق النفط، لكن نقله يستغرق وقتًا أطول ويصبح أعلى تكلفة».

«ويكتسب ذلك أهمية أكبر بالنسبة إلى المنتجات المكررة. فارتفاع تكاليف الشحن يربك التدفقات التجارية ويرفع تكاليف تعويض الإمدادات، ما يزيد شح المعروض في أسواق الديزل ويدعم هوامش التكرير. وبالنسبة إلى الفارق السعري بين برنت وغرب تكساس الوسيط، قد يؤدي ارتفاع تكاليف الشحن عبر الأطلسي إلى اتساعه، إذ يتعين تداول خام غرب تكساس الوسيط بخصم أكبر ليحافظ على قدرته التنافسية في أوروبا».

(أُعدّ هذا المقال بمساعدة أداة للذكاء الاصطناعي، وراجعه محرر. اعرف المزيد.)